美債殖利率
美股雷達
美國9月非農就業不如預期，華爾街分析師普遍認為，這份報告讓聯準會(Fed)有更多理由在10月暫停升息，也減輕市場對政策收緊過快的疑慮。不過，部分人士仍預期12月再升息一次，並提醒薪資降溫可能壓抑消費，招聘疲弱也值得持續追蹤。美國勞工統計局(BLS)周五(2日)公布，9月非農僅新增2.9萬人，失業率升至4.2%，帶動股債反彈。
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美國9月非農就業遠遜預期，失業率也上升，促使債券交易員削減聯準會(Fed)本月升息押注，帶動美債價格周五(2日)上漲、殖利率下滑。對政策最敏感的2年期美債殖利率一度下跌10個基點至4.69%，10年期則一度跌8個基點至5.15%。綜合外媒報導，利率交換市場反映的10月升息機率，由數據公布前近30%降至約20%，也不再完全反映年底前升息一次。
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聯準會(Fed)副主席傑佛森(Philip Jefferson)周四(10/1)表示，雖然支持上月升息，但官員可能需要更多時間，才能判斷是否須進一步提高利率。他警告通膨偏高已持續太久，風險仍偏向上行，不過，面對能源、AI熱潮與關稅等衝擊，政策決策必須審慎評估數據，無須急於採取下一步行動。
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美國企業今年獲利大幅成長，支撐美股抵禦升息與中東戰事衝擊，但投資人已開始擔心，這波獲利榮景能否延續至明年。標普500企業2026年獲利預估將成長35%，推動指數今年上漲約12%；然而，隨著比較基期墊高、AI投資增速可能放緩，市場對獲利持續性的疑慮，正逐步反映在股票估值上。
國際政經
全球債券殖利率幾乎天天攀升，引發市場熱議：究竟是哪些因素推動，還有多少上漲空間？全球固定收益資產遭到拋售，推升指標性的美國10年期公債殖利率至2007年以來最高水準。上周一項Markets Pulse調查的173名受訪者中，超過半數預測，美國30年期公債殖利率將在年底前升至6%。
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高盛(GS-US) 股票業務負責人Rich Privorotsky警告，能源與利率的傳統連動關係似乎正在瓦解，市場壓力可能已從能源衝擊轉向政府龐大的融資需求。若油價回落仍無法阻止美債殖利率攀升，局面將更加複雜，股市也將面臨更高的報酬門檻。Privorotsky 在最新內部報告中，將近期一個交易日形容為「本輪危機中跨資產訊號最令人不安的一天」：油價下跌，信用利差卻持續擴大，債券市場也未擺脫利率壓力。
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全球公債再掀賣壓，美國、德國與日本等主要經濟體的政府借款成本攀至數十年高點。通膨與升息疑慮，加上政府債務負擔及AI投資帶動的發債潮，共同推升殖利率。這波震盪不只影響債券投資人，也可能提高房貸、企業融資與政府償債成本，進一步壓抑經濟成長。據《路透》報導，油價因美伊緊張局勢再度上漲，讓市場更加擔心通膨居高不下、央行仍須升息。
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美國10年期公債殖利率最高升至5.34%，美債相對股票及部分經濟基本面已顯得便宜，卻仍未吸引買盤大舉進場。《彭博》宏觀策略師Simon White撰文指出，若依美債自身的歷史報酬衡量，目前尚未達到超賣程度，債券價格可能繼續下跌，才有機會迎來持久反彈。
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資深華爾街觀察家、Bianco Research 總裁暨創辦人Jim Bianco表示，隨著指標公債殖利率攀升至20年高點、創造出極具吸引力的進場點，他睽違6年來首度轉為看多美國公債。Bianco表示：「這是價值型投資，如果殖利率繼續走高，我會持續進場。
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美國通膨數據低於預期，促使交易員進一步下修聯準會(Fed)10月升息押注。利率交換市場周三(30日)顯示，下月升息機率降至約36%，低於數據公布前的約五成，美債價格同步上揚，以對政策利率最敏感的短天期公債領漲。2年期美債殖利率下跌近5個基點至4.83%，創逾一周最低，反映市場對Fed近期再度收緊政策的預期減弱。
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今年以來，美股持續走高，債券卻受殖利率攀升拖累，讓遵循分散投資、定期再平衡的投資人反而吃虧。不過，隨著債券收益提高、股債估值差距擴大，這波賣壓也可能帶來數十年難得一見的債券布局機會。《CNBC》市場分析指出，投資人不宜只因債券過去表現疲弱，就忽略目前更具吸引力的收益水準。
國際政經
美國30年期公債殖利率持續攀升，但巴克萊認為，債市可能還沒充分反映AI投資帶動生產力長期提升的影響。在這種情境下，30年期公債殖利率可能進一步升至6%，來到2000年6月以來未見的水準。外媒周二(29日)報導，巴克萊資本美國利率研究主管Anshul Pradhan指出，市場目前仍將偏高的中性利率視為景氣循環現象，預期聯準會(Fed)為抑制通膨而升息後，利率最終會再降下來。
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美國公債賣壓持續升溫，30年期公債殖利率周二(29日)連續第六個交易日攀升，一度觸及5.613%，創2002年以來最高。中東戰事推高能源價格，市場憂心通膨再起、聯準會(Fed)繼續升息；企業債發行增加及美國財政疑慮，也加重債市壓力。截稿前，30年期公債殖利率盤中報5.609%，較前一交易日上升約4個基點。
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美國公債殖利率持續攀升，重挫黃金與高收益公司債兩大資產，但選擇權交易透露不同押注：交易員看好黃金有望反彈，對高收益債則偏向悲觀。美國10年期公債殖利率升至5.3%、30年期觸及5.4%，黃金下跌4%，跌至8月首周以來最低。追蹤高收益公司債的iShares iBoxx高收益公司債ETF(HYG-US)則連跌五日，降至2025年4月以來低點。
基金
全球股市頻創新高，市場震盪也隨之升高，少投資人轉向債券尋求收益並分散風險。不過，歷史數據顯示，若能納入股票、債券及其他投資工具靈活搭配，透過股息、債息、權利金等多元收益來源，長期反而更有機會兼顧收益、成長與風險控制，也逐漸成為震盪市場下的資產配置新思維。
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高盛(GS-US)警告，美國高收益債市場發債量激增，投資人開始難以消化，推升信用利差至五個月高點。龐大供給與美債殖利率攀升夾擊，正考驗市場承接企業債的能力。據《彭博》報導，高盛首席信用策略師Amanda Lynam周一(28日)表示，高收益債市場正面臨今年夏季稍早投資級債曾出現的階段性「消化不良」。
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摩根大通交易員在本周五(10/2)美國非農就業報告公布前，將美股看法由戰術性中立轉為看多，認為經濟韌性與企業獲利將支撐多頭行情延續，並持續看好科技股與AI投資主題。據《彭博》報導，由美國市場情報主管Andrew Tyler領軍的交易團隊指出，經濟活動優於預期、消費者展現韌性、企業獲利強勁成長，加上公債殖利率出現可能回穩的跡象，促使團隊撤下謹慎立場。
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美股周一(28日)開低，道瓊指數下跌逾300點。美國總統川普拒絕伊朗提出的和平方案，美伊僵局推升國際油價，市場憂心能源成本居高不下將加劇通膨，促使聯準會(Fed)進一步升息。美國公債殖利率隨之攀升，股債同步承壓。截稿前，道瓊工業指數跌近330點或近 0.6%，那斯達克綜合指數跌逾150點或近 0.6%，標普 500 指數跌近0.5%，費城半導體指數跌近1.0%，台積電ADR跌近0.7%。
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全球公債殖利率持續攀升，削弱不孳息資產的吸引力，黃金與白銀價格周一(28日)雙雙重挫，並拖累在美掛牌的貴金屬礦業股盤前普遍走低。投資人正重新評估通膨風險，以及聯準會(Fed)未來進一步升息的可能性。美國黃金期貨下跌3.34%，報每盎司4,176.80美元；截至美東時間清晨5時40分左右，黃金現貨價格下跌3.27%，報4,145.88美元。
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《巴隆週刊》報導，被譽為「債券界巴菲特」的法盛 (loomis sayles) 副董事長 Dan Fuss，在迎來 93 歲生日前夕，針對近期美債殖利率暴漲的市場拋售潮發表最新觀點。面對 10 年期美債殖利率突破 5%、30 年期長債殖利率創 19 年新高，Fuss 建議一般投資人應避開長天期債券，轉向風險報酬比更佳的中期公債。