美債殖利率
美國 30 年期房貨 (抵押貸款) 平均利率本周跌至約 10 個月來新低，達 6.58%，相較上周的 6.63% 有所下降。這一降低為潛在購屋者提供了急需的購買力，並有望為停滯不前的房市注入活力。這是利率連續第四周下降，已是自去年 10 月 24 日以來的最低水準。
《彭博》周三 (13 日) 報導，儘管地緣政治緊張、通膨壓力以及美國總統川普對聯準會 (Fed) 獨立性的威脅等不確定因素依舊存在，全球股市、債市與匯市的波動性指標卻紛紛跌至今年低點。衡量標普 500 指數 30 天隱含波動率的芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX)，本周降至去年 12 月以來最低水準；衡量全球貨幣波動的指標觸及一年低點，美國公債波動率則回落至 2022 年初水準。
根據《路透》調查，雖然市場預期聯準會 (Fed) 今年將展開降息、短天期美債殖利率可能走低，但受關稅引發的通膨疑慮與龐大債務發行影響，長天期美債殖利率在未來數月仍可能小幅攀升。過去兩年期與 10 年期美債殖利率自 7 月中以來均下滑約 25 個基點，即使本季美國財政部預計將發行近 5,000 億美元的新債，市場仍押注降息。
根據《巴隆周刊》(Barron's)周五 (8 日) 報導，美國財政部日前進行的 30 年期公債標售結果不佳，顯示市場對長天期美債需求疲軟，帶動殖利率走高。美國財政部本周四以 4.813% 的得標殖利率標售 250 億美元的 30 年期公債，較投標截止前的二級市場殖利率高逾 2 個基點，反映投資人需要更高報酬率才願意承接。
根據《彭博》周五 (8 日) 報導，摩根大通 (JPM-US) 策略師表示，若美國總統川普成功提名白宮經濟顧問委員會主席米蘭 (Stephen Miran) 出任聯準會 (Fed) 理事，美國公債殖利率曲線可能從四年來最寬水準進一步趨陡。川普日前宣布提名米蘭之後，美國 5 年期與 30 年期公債殖利率利差擴大。
根據《巴隆周刊》(Barron's)周四 (7 日) 報導，近期美國公布疲弱的就業報告，顯示經濟動能正在降溫，加上美國總統川普突然撤換勞工統計局 (BLS) 局長，外界對官方經濟數據的信任動搖，美債殖利率出現明顯下滑。專家指出，投資人應重新思考債券配置策略，特別是在利率可能進一步走低的環境下。
債券
週三紐約交易時段午盤時分，各期限美國公債收益率在短短數分鐘內經歷了一次罕見的大幅飆升，引發了全球金融市場的廣泛關注與熱烈討論。這場詭異的波動發生在一個低波動的市場環境中，其背後的真正原因至今仍眾說紛紜，主要觀點指向期貨市場的「胖手指」交易，以及公司債發行前的利率對沖操作。
美股雷達
美國總統川普周五 (8/1) 在 7 月非農就業報告公布後再度發文施壓聯準會 (Fed) 主席鮑爾，要求立即降息。川普在社群平台上寫道：「太少、太晚。『慢郎中』鮑爾是一場災難。降息吧！好消息是，關稅正為美國帶來數十億美元收入！」圖：川普 Truth Social這番言論緊隨非農數據爆冷出爐之後。
債券
外界猜測川普終將任命一位鴿派人士接替聯準會主席鮑爾，這種預期正推動美國公債期權市場出現看漲傾向。美債基準殖利率在過去一週從高點回落，起因是有報導稱川普準備解僱鮑爾，並任命一位將更早、甚至可能比經濟實際需求更迅速地降息的人士來接替他。白宮隨後表示，川普無意縮短鮑爾的任期，其任期將於明年 5 月結束。
美股雷達
美銀首席投資策略師 Michael Hartnett 警告，該行的所有專有交易規則均已觸發「賣出訊號」，預示市場可能面臨回檔修正。Hartnett 強調，儘管股市表現強勁，真正的拋售引爆點或許不在股市，而是在債市，特別是美債 30 年期殖利率若突破 5% 並創新高，將可能引發市場情緒的劇烈轉變。
美股雷達
美國總統川普近期持續向聯準會主席鮑爾施壓要求大幅降息，同時不斷以 Fed 總部大樓翻修超支為由抨擊該機構，導致金融市場對 Fed 獨立性可能喪失的擔憂持續升溫。美國前財長桑默斯周四 (17 日) 就此發出警告稱，川普施壓 Fed 激進降息的做法可能適得其反，並認為川普最終不會解僱鮑威爾，因為此舉將引發嚴重市場後果。
美股雷達
美國 30 年期公債殖利率周二 (15 日) 攀升至 5%，即便 6 月消費者物價指數 (CPI) 顯示核心通膨低於預期，仍無法完全化解市場對未來通膨風險的擔憂，特別是來自川普政府新一輪關稅的潛在壓力。交易員重新評估聯準會 (Fed) 降息時點，並降低全年降息次數的預期。
債券
期貨交易員已經開始解除對美國公債的部分大額看漲押注，這加劇了上週意外強勁的就業報告之後，美債殖利率上行的壓力。交易員在週四就業數據公布前，大量建立了美債多頭部位，預期疲弱的數據會增強降息的可能性。然而這個預期很快打破。期貨交易員持有的風險部位，即未平倉合約數，在過去幾個交易日迅速下滑。
美股雷達
美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 周四 (3 日) 公開質疑聯準會 (Fed) 對利率的判斷，表示目前的短期公債殖利率已反映出基準利率「過高」的訊號。他並暗示 Fed 主席鮑爾應在任期屆滿後離開。貝森特在接受《福斯商業新聞》(FBN)專訪時表示：「我認為 (聯邦公開市場委員會) 在判斷上有些偏離。
期貨
2025 一下子就走了將近一半，股市經過三月的回檔、四月小股災，回到五月好像西線無戰事一般的回補所有缺口；雖然市場依舊在，但投資人已經一輪一輪的更替了好幾回，進入第二季的下半場，我們不禁捫心自問，過往的股債平衡、美國例外論、貨幣平價說，是否在這一輪川普上任後的政策推波助瀾下，一去不復返呢？這個假設當然是否定的，只不過在美國政府朝令夕改反反覆覆對全球的關稅戰影響下，原先金融市場賴以為基準的普世規則，全都一夕之間亂了套，因此為了面對接下來的波動與震盪，我們必須抽絲剝繭，先找到市場紛擾的源頭，並推估接下來可能的情境，並且利用對沖的金融工具，才能以不變應萬變，讓投資組合的風險降到最低。
美股雷達
美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 周一 (30 日) 在接受《彭博》電視訪問時表示，在當前殖利率水準下，政府沒有理由大幅提高長天期公債的發行比例。他強調，若利率隨著通膨放緩而下滑，整條殖利率曲線才有望同步下移。當被問及是否會增加長天期國債在整體發債結構中的占比時，貝森特回應：「我們為什麼要這麼做？早該做的是 2021、2022 年，不是現在。
美股雷達
《巴倫周刊》指出，債券市場近來聚焦於總統川普提出的大規模減稅與支出法案，市場擔憂政府將因減稅舉債擴大，導致債券供給增加、壓低債價並推升殖利率。然而，經濟學家認為，債券投資人可能擔心錯了方向。經濟研究機構 TS Lombard 的經濟學家 Dario Perkins 認為，真正對市場構成更大威脅的，其實是美國政策日益混亂的走向。
黃金
儘管中東地緣緊張局勢仍在區域內可控，國際金價今 (18) 日早盤仍在每盎司 3,400 美元附近盤整，但風險事件帶來的波動未掩其長期走漲預期，且世界黃金協會 (WGC) 昨日發布的最新調查數據顯示，全球央行仍舊青睞黃金。加拿大資產管理公司 Resolve 投資組合經理 Richard Laterman 直言，黃金仍處於穩固上升趨勢，因其作為重要貨幣資產及全球貨幣貶值對沖工具的屬性愈發凸顯。
美股雷達
在市場關注美國財政前景與債務水位之際，最新一場 30 年期美國公債拍賣傳出穩健需求，顯示儘管長天期債券面臨拋售壓力，但買方對高殖利率水準仍具興趣。美國財政部周四 (12 日) 標售 220 億美元的 30 年期公債，中標利率為 4.844%，低於當時市場成交利率水準。
美股雷達
《彭博》周三 (11 日) 援引知情人士消息報導，香港的退休金基金經理已初步擬定計畫，一旦美國失去最後的 AAA 主權信評，將在最短三個月內大幅減持美債部位。知情人士指出，香港投資基金公會與香港受託人公會等行業組織，周三與強積金管理局討論了這項方案。