財報
一手情報
聯準會降息預期峰迴路轉，自 4 月關稅政策宣布以來，債市超過半年以上的上下劇烈震盪，且 11 月下旬起在聯準會官員陸續暗示降息的可能性後，12 月降息機率從不到五成迅速突破 80%，但股市仍因市場擔憂估值過高而處於震盪整理，相較之下債券更能受惠降息利多，隨著降息趨勢確立，全球布局的複合型債券基金是因應股市波動的首選之一。
基金
美非農就業數字超乎市場預期，但旋又出現 FED 官員釋出降息訊號，市場預期聯準會至 2026 年仍具降息空間，美債殖利率可能再度下行。野村投信指出，相對於美債的波動劇烈，穩定度不再，債券投資人是否需要另尋優質債券標的？根據歷史統計，近兩次美債殖利率大幅下滑期間，澳洲公債報酬率表現優於中長天期美國公債，遠高於短天期美國公債，顯示其防禦特性與收益潛力。
美股雷達
HPE 周四 (4 日) 盤後暴跌 9%，該公司上季營收不如預期，反映經濟不確定性導致企業支出謹慎，此外，本季營收也無法滿足市場對其人工智慧 (AI) 伺服器的高期待，一些交易遭到推遲。Q1(2025 年 11 月 - 2026 年 1 月) 財測關鍵數字營收：90-94 億美元 vs 98.8 億美元 EPS：57-61 美分 vs 53 美分HPE 預估本季 (會計年度第 1 季) 營收介於 90-94 億美元，不如市場所料的 98.8 億美元。
美股雷達
美國通膨壓力延續，即便是高所得家庭也開始感受到負擔加重，並轉向平價零售通路。沃爾瑪 (WMT-US) 與多家一元店最新財報顯示，美國各收入層的消費者都更依賴折扣零售商購買食品與日用品，凸顯全國性的消費能力危機正在擴大。美國 9 月年通膨率為 3%，仍高於聯準會 2% 的目標。
美股雷達
據《Investing.com》，美光 (Micron)(MU-US) 的財測與財報結果，有望受惠於傳統 DRAM 價格強勁反彈，以及生成式 AI 工作負載帶動的高速 NAND 需求成長。美光將於 12 月 17 日公布季度財報。DDR5 與 LPDDR5 合約價格漲勢強勁，使得這些產品在 2026 會計年度第一季的毛利率有望超越 HBM。
一手情報
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/12/3）野村腳勤觀點：AI 百花齊放，精準布局才是致勝關鍵AI 是未來三年台股最核心的超級趨勢，但在目前行情高檔震盪、估值偏高的環境下，投資人必須從產業趨勢、AI 晶片 Roadmap 與個股競爭力三個面向進行精準篩選。
基金
近期台股波動加劇，市場受聯準會 12 月降息時程不確定性，以及對輝達財報的過度解讀影響。然而，野村投信表示，此波修正屬於短期雜音，從總體經濟與產業基本面來看，台股仍維持長多格局，AI 結構性成長趨勢不變。若大盤量穩價增並站穩季線，搭配 2026 年 AI 強勁展望，年底前仍有望啟動跌深反彈行情。
美股雷達
美國晶片製造商 Marvell Technology 週二 (2 日) 盤後宣布，將以至少 32.5 億美元的現金與股票收購光學連接新創公司 Celestial AI，若未來達成營收里程碑，交易總額最高可擴大至 55 億美元，此舉被視為 Marvell 強化 AI 與雲端資料中心連接技術布局的重要一步。
基金
近期美股市場頻頻出現震盪拉回，讓部分投資人擔心 AI 類股估值偏高，貝萊德投信認為，AI 應用層面的市場滲透率僅 10%，仍有極大的上漲力道，這波修正實屬漲多後的「健康回檔」，基本面並未轉弱，加上美股有三大關鍵支撐，AI 還未來到最具爆發力的主升段，後市可期。
美股雷達
美股在經歷自 4 月以來最大回檔後，本週反彈走穩，市場情緒隨美國聯準會 (Fed)12 月降息預期升溫而改善。然而，投資人警告，人工智慧(AI) 獲利前景與經濟數據的不確定性，將在接下來一週左右時間牽動股市走勢。本週操盤筆記 (1201-1205)關鍵美國數據來襲 將牽動 12 月利率決策走向接下來一週將公布多項牽動市場的重要數據，包括 ISM 製造業與服務業採購經理人指數 (PMI)、ADP 就業報告、個人消費支出(PCE) 物價指數等。
港股
阿里巴巴周二 (25 日) 公佈 9 月為止一季財報，引發市場廣泛關注，財報發佈時間比往常延後一小時，足見其受關注程度之高，該集團第三季營收達 2478 億元(人民幣，下同)，略高於市場預期，但經調整 EBITA 僅 90.73 億元，年減 73%，Non-GAAP 會計準則下的淨利 103.52 億元，亦年減 72%，低於預期。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/11/26）野村腳勤觀點：ASIC 與 GPU 雙軌成長，台灣供應鏈全面受惠AI 發展是以「月」而非「年」來計算，這句話說得一點也不錯。近期無論是 Google Gemini 強勢崛起，還是 Meta 擬採購 Google TPU 的消息，都顯示 AI 產業似乎進入大洗牌的階段。
基金
聯準會於 2025 年 10 月再度降息一碼，雖會議紀錄偏鷹，一度壓抑市場情緒並造成近期台美股市震盪，市場更擔憂 AI 是否陷入「泡沫化」。然而，全球 AI 投資熱潮指標企業輝達（NVIDIA）交出亮眼財報，第三季營收與獲利大幅超越預期，並釋出強勁的第四季展望，成功平息市場疑慮。
美股雷達
阿里巴巴 (09988-HK)(BABA-US)周二 (25 日) 發布最新財報成績單，雲端業務成長及 AI 資本開支表現超出預期，一度推動其股價在美股盤前上漲 4%，然而市場樂觀情緒未能持久，財報電話會後股價轉跌，最終收跌超 2%。高盛出具最新研究報個指出，阿里巴巴股價「開高走低」主要是投資人對電商業務新增憂慮所致。
美股雷達
戴爾週二 (25 日) 盤後公布第三財季業績，營收略低於市場預期，但公司同時發布強勁的第四季財測，主因人工智慧 (AI) 伺服器需求持續升溫。財報公布後，戴爾股價在盤後交易中升超 3%。戴爾週二盤後交易中上漲約 2%，此前收於 125.92 美元；在財報發布前，該股今年已上漲 9.3%。
美股雷達
全球類比 IC 大廠商亞德諾半導體 (ADI) 週二 (25 日) 強漲 5.27%，因公司盤前公布的最新財報優於市場預期。根據財報顯示，該公司第四財季調整後每股盈餘達 2.26 美元，略高於市場共識預估的 2.24 美元。營收則達 30.8 億美元，較去年同期成長 26%，並優於華爾街預期的 30 億美元。
美股雷達
PC 與印表機製造商惠普 (HPQ-US) 週二 (25 日) 宣布，將在未來數年裁減 4,000 至 6,000 名員工，並發布低於市場預期的新財年財測，拖累公司股價在盤後交易中跌逾 5%，報每股 23 美元左右。惠普表示，新財年的展望受到美國貿易相關監管措施帶來的額外成本影響，公司也將採取因應措施。
台股新聞
金管會今 (25) 日公布統計，截至 2025 年 11 月 14 日上市櫃公司應申報家數共計 1903 家 (含第一上市櫃、不含金控)，均已於規定期限內完成公告申報，營收合計達 35 兆 1132 億元，創近十年同期最高，年增 12.72%；稅前盈餘合計為 3 兆 6026 億元，年增 9.45%。
A股港股
阿里巴巴 (09988-HK)(BABA-US) 周二 (25 日) 公布第二財季財報，顯示其營收達到 2478.0 億元人民幣，實現 4.8% 至 5% 的年增長，略高於市場預期的 2452 億元人民幣。儘管營收表現強勁，但集團的盈利能力卻面臨顯著承壓。
基金
美國政府結束長達 43 天的關門僵局，聯邦機構全面恢復運作，非農就業、薪資及 PCE 通膨等官方數據將重新公布。市場焦點轉向即將到來的聯準會 12 月利率決議，數據回歸勢必放大解讀，短線波動難免，但整體而言屬於「短期雜音」而非「長期利空」。同時，AI 產業氛圍也從「狂熱預期」逐漸轉向「獲利驗證」階段。