財報
美股雷達
由於對聯邦赤字推高美國公債殖利率的擔憂，美股遭遇挫折，半導體巨頭和人工智慧 (AI) 龍頭輝達 (NVDA-US) 的財報將成為未來一周華爾街關注的焦點。投資人將注意力轉向可能使美國政府債務 36 兆美元更形膨脹的稅收和支出法案，美股在經歷了強勁上漲後本周有所回落。
基金
美國 4 月非農就業數據顯示新增 17.7 萬人，高於長期安全值 10 萬，勞動參與率維持在疫情前的區間，顯示勞動市場健康。台灣與美國於 5 月初完成首次「實質性」關稅談判，美中關稅戰降溫，台股已回到美國實施對等關稅前的位階。弱勢美元與川普即將推出的減稅措施對美國企業獲利有正面助益，但川普的貿易政策仍存在不確定性，可能對企業盈利和經濟增長構成壓力。
輝達 (NVDA-US) 即將於下周三 (28 日) 美股盤後公布 2026 會計年度第一季財報，多位華爾街分析師在今日更新評價，維持「買入」(Buy)評等，目標價介於 每股 175 至 200 美元。作為人工智慧 (AI) 晶片龍頭，輝達財報已成為投資界與科技圈盛事，市場屏息以待業績表現。
美國晶片大廠亞德諾半導體 (Analog Devices, ADI)(ADI-US) 周四 (22 日) 美股盤前公布 2025 會計年度第二季 (截至 5/3) 財報，受惠於汽車與工業需求回升，業績優於預期，並上調本季營運展望，激勵股價盤前上漲逾 3%。
美股雷達
拉夫勞倫 (Ralph Lauren)(RL-US) 周四 (22 日) 公布的第 4 季營收和獲利均超過預期，得益於其經典 Polo 衫和春裝的強勁需求，推動其股價在盤前交易上漲 3%。該公司對 Polo 和 Purple Label 等品牌的投資，加上時尚的季節性新品，幫助該公司贏得更年輕、對價格不太敏感的購物者青睞。
台股新聞
證交所審核上市公司 (不含金控) 2025 年第 1 季財務報告後，今 (22) 日公布每股淨值及累積虧損資料符合應暫停及恢復融資融券交易名單，其中，每股淨值低於票面，應暫停融資融券交易的有價證券共有 4 家，包括燁興 (2007-TW)、遠雄來 (2712-TW)、正達 (3149-TW)、金萬林 - 創 (6645-TW)，自今 (2025) 年 5 月 23 日起實施。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/05/21）野村腳勤觀點：經濟數據「軟弱硬強」給支撐市場有一種說法，川普暫緩關稅 90 天是因為美國經濟已經衰退，他不得不為之，但實際上這種說法太過偏頗，因為從經濟數據來看，美國是軟數據（調查與預期）轉弱，但硬數據（實際經濟活動）仍維持強勢，證據就是 5 月密大通膨預期上升、消費者信心下降，但 4 月非農就業人數 17 萬人、家庭消費支出維持動能，製造業與服務業活動穩定。
雜誌
對等關稅緩徵期，股市維持反彈格局，投資策略回歸企業營運基本面，搭配外資回補買盤，主軸為第一季財報與第二季展望。【文／黃俊超】美國政府在對等關稅上給予各國九○天的緩衝期，國際股市延續反彈，美國三大指數都已回到所有均線之上，其中 S&P 500 指數與歷史高點僅剩略高於三％的差距，天秤逐漸朝向貪婪的一端前進，而根據統計，本波漲勢主要由散戶買盤主導，連續二一周買進創下史上最長紀錄，對比機構單月淨賣超二七億美元的史上次高紀錄，股市迅速回彈讓法人陷入短期進退兩難局面。
中國搜尋引擎巨擘百度 (BIDU-US)(09888-HK) 周三 (21 日) 公布 2025 會計年度第一季 (截至 3/31) 財報，儘管核心廣告業務仍承壓，但受惠於人工智慧 (AI) 雲端服務需求提升，總營收優於市場預期，帶動美股盤前股價一度上漲逾 2%。
美股雷達
服裝和鞋類製造商 VF Corp (VFC-US) 周三 (21 日) 公布的第 4 季營收未達預期，因為嚴峻的宏觀經濟環境抑制了消費者需求。其股價在周三盤前交易下跌約 11%。這家總部位於科羅拉多州丹佛的公司表示，它已做好充分準備應對不斷變化的全球貿易形勢，但與潛在貿易戰相關的經濟衰退擔憂已使消費者在支出方面更加謹慎。
美股雷達
TJX (TJX-US) 公司周三 (21 日) 維持全年財測不變；第 1 季銷售額超過華爾街的預期，因為在日益增加的經濟不確定性面前，尋求優惠以省錢的購物者湧向這家折扣零售商商店。由於擔心全球各國徵收高關稅可能引發經濟衰退和通膨加速，人們開始重新思考自己的消費模式，刺激了對折扣商品的需求。
美股雷達
加拿大鵝公司 (GOOS-US) 第 4 季財報獲利超過分析師預期，股價於周三 (21 日) 上漲約 8%。但由於「宏觀經濟不確定性」，該公司撤回了 2026 財年的財測。這家精品零售商表示，由於不確定性，它將不會提供 2026 財年的財務展望，理由是「不可預測的全球貿易環境帶來了動態的消費者支出模式」。
目標百貨 (TGT-US) 周三 (21 日) 調降全年銷售預期。高層表示，可自由支配支出減少、消費者對關稅的不確定性以及該公司放棄關鍵的多元化、公平和包容性 (DEI) 努力所遭遇的強烈反對，都損害了其業務。第 1 季銷售額不如華爾街預期，較去年同期下降近 3%。
美股雷達
即使勞氏 (LOW-US) 上季銷售額略低於華爾街的預期，但該公司周三 (21 日) 仍維持全年財測不變。在該公司的新聞稿中，執行長艾利森 (Marvin Ellison) 表示，對門市、科技和客戶服務的投資，讓這家家居裝飾零售商度過了「短期不確定性和房地產市場逆風」。
中國兩大網路巨頭騰訊 (00700-HK) 與阿里巴巴 (09988-HK) 上周相繼發布 2024 年度財報，呈現截然不同的發展軌跡。前者以「高品質成長」刷新市場預期，營收年增 13% 至 1800.2 億元 (人民幣，下同)，毛利與經營利潤連 10 季跑贏營收，阿里則因營收 2365 億元遜於預期、自由現金流同大幅年減 76%，陷入策略搖擺的質疑漩渦。
法國奢侈品集團香奈兒 (Chanel) 周二 (20 日) 公布 2024 年財報，受全球奢侈品市場持續低迷影響，全球營收年減 5.3% 至 187 億美元，營業利潤年減 30% 至 44.8 億美元，淨利則年減 28.2% 至 34 億美元。
家得寶 (HD-US) 周二 (20 日) 維持全年銷售預測不變。該公司高層表示，該零售商不會因為關稅而提高價格。執行長麥克菲爾表示：「由於我們的規模、與供應商的良好合作關係以及我們在業務中持續推動的生產力，我們打算在產品組合中總體維持當前的定價水平。
基金
美國通膨低於預期，但關稅效果待觀察美國 4 月 CPI 數據連續第三個月低於市場預期，物價下滑主因來自非必需消費需求放緩；耐久財部分，反映進口商品在部分品項的供應鏈壓力，數據發佈後美債殖利率下滑、美股上揚，美元走貶。通膨雖低於預期，但經濟學者認為關稅帶來的通膨效應可能從 5 月開始逐步顯現，通膨壓力是否真正受控，仍需觀察接下來的數據表現，市場對降息預期緩和，目前預期可能於 9 月開始降息，全年降息兩碼。
基金
台股強彈由電子領軍，五二○總統就職演出即將到來，軍工、能源、電機及航運等政策概念股表現佳，加上 Computex 展即將於 5/20 開展，AI 供應鏈亦有表現機會，台股收復季線大關，市場信心回升，資金積極進場布局，多頭格局續航力道可望持續。
據《Investopedia》，美股第一季財報季本周接近尾聲，大多數市場觀察人士認為，有一項議題在本季財報中顯得格外突出。根據 FactSet Research 最新分析，自 3 月 15 日至 5 月 15 日期間，標普 500 指數中共有 451 家公司召開財報電話會議，其中有 381 家──或約 84%──在會中提及「不確定性」(uncertainty)。