MORNINGSTAR基金市場週報 (截至09月04日)

受到上週二所公佈的中國八月份Markit/財新製造業採購經理人指數(終值)不佳，及聯準會升息時點不明確的影響，歐、美股市持續下跌走勢。上週，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為負3.13%，債券型基金美元報酬率為負0.70%。

美國就業數據交錯

上週，仍有部分美國企業財報陸續公佈，且多優於預期，失業率亦於八月份降至5.1%，但受到聯準會公佈的褐皮書，顯示美國部份地區的製造業呈現疲弱，且八月份ISM製造業指數也出現下滑，再加上ADP公佈的八月份美國新增非農就業報告，未如市場預期等負面因素影響下，美國三大指數跌幅在負2.58%－負1.94%，美國股票型基金各組別的美元報酬率在負2.15%－負3.66%間。

歐洲央行不排除擴大或延長貨幣寬鬆政策

七月份，歐元區及德國的零售銷售數字皆優於預期、歐元區的失業率亦降至10.9%。雖然，八月份 Markit 製造業採購經理人指數(終值)呈現小幅下滑，但同期歐元區綜合採購經理人指數仍較七月份上揚，其中西班牙為歐元區四大經濟體中表現最為出色的國家。歐洲央行行長德拉吉於上週四表示，歐元區第二季實質GDP增長率為0.3%，低於央行預期，同時今年下半年的實質GDP增長率也會以相近速度增長。此外，歐洲央行也分別調降2015－2017年的經濟增長預測至1.4%、1.7%及1.8%。德拉吉解釋，歐元區經濟受到外在環境影響，仍有下行風險，其中又以新興市場經濟放緩，對全球貿易信心所產生的負面影響為最，他並於記者會中提到，會視情況對個別的證券進行購買上限的調整(25%升至33%)，且不排除擴大或延長貨幣寬鬆政策規模與執行期。上週，歐洲股票型基金組別美元報酬率界於負1.62%－負3.11%間，且歐元區單一國家股票基金組別美元報酬率亦均為負值。

中國經濟數據持續不佳

上週二公佈的Markit/財新製造業採購經理人指數八月份終值為47.3，其中新訂單與出口的放緩速度均大於七月份，同時中國製造業者所提供的工作機會，亦於八月份呈現連續第22個月的減少。

中國總理李克強於9月1日召開的國務院常務會議中，決議設立國家中小企業發展基金，以強化創業創新的動力，並確定調整和完善固定資產投資項目資本金比例制度，促進投資結構優化。中國人行亦於9月1日公佈，為保持銀行體系流動性合理充裕，並結合金融機構流動性需求，人民銀行於八月份對14家金融機構開展中期借貸便利操作共1100億元，期限為6個月。上週，上證綜合指數下跌1.43%，中國股票型基金組別美元報酬率為負4.39%。

日本央行上週公佈的經濟研究報告指出，受到海外市場經濟放緩的影響，該國第二季實質GDP增長率為負1.6%，工業生產亦於今年第二季出現下降。雖然，海外市場需求降低，但國內內需市場受到就業市場回暖，及股市所帶動的財富效應，讓民間消費力有所支撐。上週，日經225、東正二部指數分別下跌5.81%、5.15%，日本大型股票、日本中小型股票型基金組別美元報酬率則分別為負4.70%、負5.49%，日本股票-貨幣對沖基金組別美元報酬率為負7.19%，為上週表現最差的基金組別。

韓國第二季GDP增長率較第一季上揚0.3%。雖然，製造業呈現擴張，但民間投資與消費萎縮0.2%，且第二季出口減少0.8%。上週，韓國KOPSI指數下跌2.86%，韓國股票型基金組別美元報酬率為負4.85%。

產業股票型基金組別表現

持續受到中國經濟數據不佳，及美國八月份ISM製造業指數下滑的影響，產業股票型基金組別於上週皆表現不佳，其中又以工業物料產業類股表現最差，在中國需求前景黯淡，美國製造業新訂單減少的影響下，該組別上週美元報酬率為負3.92%。

由於中國經濟數據不佳，市場風險升溫，但投資人未能從上週公佈的美國就業數據結果，來判斷聯準會升息與否，同時歐洲央行也釋出會視情況延長貨幣寬鬆政策的意向，貴金屬價格由於風險降低而紛紛回落，上週產業股票-貴金屬基金組別美元報酬率為負4.12%。

債券型基金組別表現

上週，美國、歐元區主要國家，及日本的10年期公債殖利率呈現下跌，同時持續受到避險因素的影響，日圓上週升值1.68%，推升日圓債券型基金組別的表現，該組別上週美元報酬率為1.25%。其他投資等級債券型基金組別，亦持續受到市場風險意識升高的影響，再加上歐洲央行不排除擴大或延長貨幣寬鬆政策執行期，美元指數於上週略為上揚0.83%，因而推升與美元相關，或使用美元對沖策略的投資等級債券型基金組別之美元報酬率。

受到民間家庭支出帶動，及失業率維持於低水平，英國第二季GDP增長0.7%，為連續第十季的經濟增長。然在中國經濟放緩，及市場預期英國央行升息時點勢必延後的預期心理影響下，英鎊於上週貶值1.36%。受到貨幣貶值的影響，英鎊通膨連結債券基金組別美元報酬率僅0.54%，但該組別原幣報酬率為1.93%。

高收益債券基金組別則依然受到全球經濟增長可能放緩，及市場避險心理的影響，因而增加高收益債券價格的波動度。上週，美國銀行美林高收益債券指數下跌0.18%，整體高收益債券型基金組別的美元報酬率皆為負值，約在負1.43%－負0.34%間。

受到資金持續流出新興市場的影響，南非蘭特幣上週貶值3.90%，受到貨幣貶值的衝擊，南非蘭特/納米比亞元多元化債券、南非蘭特/納米比亞元債券-短期債券型基金組別上週美元報酬率分別為負5.35%、負4.13%。

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