中金公司：近期市場仍將以震盪盤整為主

中金公司認為，近期市場仍將以震盪盤整為主，建議尋找確定性更高的品種，繼續關注消費及通膨預期提昇下的受益股。

中金公司12月3日分析指出，2日A股延續升勢，高開震盪後再度上揚。一些利多傳言使得投資者對再融資擔憂有所減輕，外盤反彈也刺激了市場做多熱情。有色、地產、造紙、黃金等漲幅居前；鋼鐵、食品、農業等前兩日的強勢類股有所調整。上證指數收盤3269.75點，漲1.06%，深證成指收盤13800.50點，漲0.86%，滬深300指數收盤3597.33點，漲1.02%。

後市研判

美國聯準會褐皮書稱美國製造業持穩或溫和改善，美股漲跌互見，風險偏好回升繼續推漲大宗商品價格。昨日美國聯準會在褐皮書報告中指出，8家地方聯儲“暗示其所在地區的經濟活動有所增長或經濟狀況有所改善”，其他4家地方聯儲則稱其所在地區的經濟狀況幾乎沒有變化或漲跌互見。報告同時指出，勞動力和商業不動產市場仍舊維持“疲軟”狀態。美國聯準會將在兩週以後召開貨幣政策制定會議。疲弱的美國經濟正在溫和改善，儘管商品價格上漲，但薪資和成品價格上升的壓力不大，令其沒有理由改變目前超低的利率。但分析師有關銀行業的最新報告對金融股造成衝擊，油價的大幅下跌給能源股帶來沉重壓力，整體來看，美股三大指數都小幅收高。迪拜債務危機消除後，投資者風險偏好持續好轉，投資資金繼續湧入大宗商品市場，紐約市場的最近期黃金期貨合約收於1200美元/盎司上方，LME期銅週三升至其逾一年以來的最高位收報7,125美元，期鋁收高2.6%報2157美元，原油價格因庫存因素，紐約商業期貨交易所原油期貨週三收挫逾2%。

震盪市場中尋找確定性更高的品種，繼續關注消費及通膨預期提昇下的受益股。中金公司認為，目前的經濟基本面仍將可支援指數不會出現大幅下跌，但考慮到12月份的一些行業政策方面（主要是地產和銀行）尚存在不確定性，因而和政策關聯較大的類股波動將加劇，如昨日銀行股的反彈可能就更多的和匯金允許國營銀行用上交的利潤以補充資本金的傳言紓解銀行再融資預期有關。從資金面上看，目前的基金倉位較高，繼續做多的動力有限，到了年底，一些企業有獲利了結部分的投資頭寸的需求，銀行的信貸亦有可能出現季節性的回落，而從外部流動性上，雖然迪拜事件的影響目前來看沒有那麼大，但資金流向新興市場國家的動力可能出現減弱。進而近期市場仍將以震盪盤整為主。大小盤轉換方面，我們認為實現風格的轉換還需要特定事件觸發，從實現方式上看，大盤股跑贏小盤股的方式有可能是大盤股上漲幅度大於小盤股，或者大盤股跌幅小於小盤股行業，但不論從估值溢價，還是大小盤指數相對走勢上看，目前小盤股都處於高位，應該說往後大盤股跑贏小盤股的概率仍然更大。組態上應尋找在目前時點來看確定性較高的品種。近期的中央經濟工作會議將為明年的經濟佈局定調，雖然目前市場對貨幣轉向等擔憂?

(吳蘭蘭 編輯)