中國央行釋放貨幣寬鬆信號？今年降準、降息或均可期

(圖:AFP)

中國央行周五稱當前貨幣政策處於「穩健略偏寬鬆的狀態」，且仍有「一定的貨幣政策空間和多種貨幣政策工具」，該表述引發了分析師對於央行今年將進一步進行貨幣寬鬆的預期。

「在宏觀政策方面，中國將繼續實施靈活適度的穩健貨幣政策，確保信貸合理成長，保持流動性合理充裕和社會融資總量適度成長，」 中國央行在今日上海舉行發布會之前發布的新聞稿中稱。「鑒於對中國和全球經濟當前形勢的看法，人民銀行的貨幣政策是處於穩健略偏寬鬆的狀態，還要不斷觀察、適時動態調整。對於可能經濟下行風險，目前中國仍有一定的貨幣政策空間和多種貨幣政策工具。」

對此，中信國際中國首席經濟學家廖群接受彭博採訪時稱，「央行前兩年一直表述穩健的貨幣政策，這只是官方語言，實際情況並不符合這個表述，今天將表述改為穩健略偏寬鬆，是向實際情況靠攏，也表明今年可能繼續進一步進行貨幣寬鬆。」 他預計今年中國將降准四次、降息一次，主要目的在於穩成長。

野村控股駐香港首席中國經濟學家趙揚在電話採訪中表示，「穩健略偏寬鬆」是對現實的描述，之前中國經濟下行壓力被低估。若三月初公佈的經濟數據差於預期，不排除三月降準 50 點的可能性；預計全年降準四次。

民生銀行金融市場部首席分析師李志強亦表達了類似的觀點。「預期年內全面降準還是可見的，個人認為頻率在兩次，幅度一共 100 個基點，另外 MLF（中期借貸便利）這類至少量不會減，甚至略微有些新增。」

匯率制約

中國經濟增速已放緩至 25 年來最慢。為了刺激經濟，中國央行曾在 2014 年十一月至 2015 年十月多次啟動降準、降息以提振經濟。在央行持續降準、降息的刺激下，中國債市迎來了超過兩年的史上最長牛市，十年期國債殖利率曲線從 2013 年底的 4.55%左右下行至目前的 2.9% 附近。截至北京時間上午 11:37，中國 2025 年到期、票息 2.99% 的國債買價殖利率跌 0.5 個基點，報 2.905%。

但是自去年10月以來，央行就封存了降準、降息等手段，取而代之的是更為頻繁的公開市場操作和常備、中期借貸便利等期限更短、更為靈活的貨幣工具。分析師曾表示，這樣做是出於對匯率的考慮，因為降準、 降息會引發對人民幣貶值的預期。自去年匯改以來，人民幣兌美元匯率已經下跌了5%，外匯占款和外匯存底出現持續下降。

澳新銀行利率策略師 David Qu 認為，短期內貨幣政策仍採取雙重維穩的策略，避免對匯率形成大的壓力。但是從央行的操作來看，維護流動性的態度是明確的。「考慮到過去幾個月的資金流出，客觀上還是有降準的需求，我們的經濟學家也認為今年央行仍會繼續降準。」 他在電話採訪中表示。

彭博亞洲首席經濟學家歐樂鷹表示，為避免造成對人民幣的賣壓，央行短期內料將難以降息。

中國央行和財政部部長樓繼偉周五均指出，中國也會通過增加財政 支出來刺激經濟。

中國央行周五在新聞稿中稱，積極的財政政策會加大力度，實行減 稅政策，階段性提高財政赤字率。

樓繼偉在上海舉行的G20會議上表示，中國擁有財政空間，赤字將會 擴大。中國需要去除過剩產能，財政政策要對此加以支持。