人民幣加入SDR為香港離岸市場帶來五大增長動力

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--中銀香港首席經濟學家鄂志寰日前發布研究報告指出，人民幣正式加入SDR，為香港離岸人民幣市場打開新的發展空間。通過打造離岸人民幣業務五大中心，將自身建設成為全球離岸人民幣市場樞紐。

報告指出，加入SDR是全球金融治理的一件大事，也是人民幣國際化進程的一個重要里程碑，標志着人民幣國際化的驅動力將由內地金融管理當局擴展到國際多邊機構，國際貨幣基金組織對人民幣國際儲備貨幣地位的明確背書將產生一定的政策驅動效應，加速推進人民幣國際化進程，為香港離岸人民幣市場打開新的發展空間。

人民幣納入SDR後，將有更多國家和地區與內地相關機構加強合作的意願，人民幣國際使用的區域結構亦加快調整。近日，美國、俄羅斯相繼設立人民幣清算行，推動北美等市場的人民幣清算和結算業務發展。離岸人民幣市場的區域擴容意味着離岸人民幣市場整體規模的擴張，各離岸人民幣市場之間亦可形成互補關系，形成多區域離岸人民幣支付交替上升的新格局。

香港作為全球資金自由港，具備輻射其他離岸市場的先天條件，更具有人民幣業務的先發優勢和規模優勢，可以借助各地建立起來的人民幣業務系統，加強與其他地區的合作，充分發揮離岸人民幣的樞紐作用，通過打造離岸人民幣業務五大中心，將自身建設成為全球離岸人民幣市場樞紐。

報告認為，具體可以從以下五個方面着手：

1、打造離岸人民幣金融產品開發中心。香港離岸人民幣市場應抓住人民幣加入SDR帶來的發展機遇，發揮亞太區重要的國際金融中心和離岸金融市場和境內企業「走出去」及跨國公司「走進去」的主要跳板的區位優勢，針對人民幣業務新需求，加快人民幣產品創新，提升服務能力，吸引更多客戶利用香港離岸人民幣市場，促進香港人民幣業務發展。尤其是圍繞加入SDR後的央行客戶需求，有針對性地開發相關產品。

2、打造離岸人民幣風險管理中心，為全球企業及機構等各類投資者提供全面的外匯風險對沖工具，為其配置人民幣資產保駕護航。加入SDR後，人民幣匯率形成機制將更加市場化，人民幣外匯市場的參與者結構更加多元，組成更為復雜，人民幣匯率更為雙向波動。隨着人民幣在投資及金融交易領域的廣泛使用，匯率風險的重要性將會日益突出，引起越來越多的企業和投資者的關注，對沖風險、鎖定收益的產品需求快速上升。因此，香港銀行業應根據環境的變化，加快開發此類產品，滿足各類客戶的避險需求。

3、因應加入SDR後人民幣外匯交易需求，鞏固香港作為最大離岸人民幣交易中心的地位。隨着人民幣國際化發展，離岸人民幣的外匯交易快速增長。香港離岸人民幣日均交易量從2010年的107億美元等值，上升至2016年的771億美元等值，增長6.2倍。人民幣加入SDR將促使人民幣在貿易、以及投融資方面更廣泛的使用，為本港的離岸人民幣外匯交易續添強勁的增長動力。

4、打造離岸人民幣資產管理中心。加入SDR籃子後，人民幣資產管理需求將快速上升。香港金融業可以加強開發資本帳下產品，加快擴大客戶基礎，與眾多央行、主權基金、超主權機構、大型國際金融機構和交易所客戶群體建立業務往來；有針對性地對境外機構進行批量營銷及單獨營銷；完善境外機構債券投資代理模式，吸引客戶開立賬戶，全權代理其人民幣債券投資，以及管理人民幣資金；建立更靈活的資金管控機制，擴大交易和持盤能力。

5、完善離岸人民幣清算基建中心。香港可以繼續完善人民幣清算體系，鞏固現有的金融基礎設施平台，加強與周邊國家和地區的人民幣業務聯系和業務往來，為香港銀行業提升跨境人民幣服務能力打造堅實基礎，提升人民幣產品優勢及服務水平，全力拓展新市場及新領域。

報告指出，總之，香港發展人民幣業務的綜合優勢不會因為其他地區建立了人民幣離岸中心而消失。相反，香港應抓住人民幣加入SDR後涌現的新的業務機遇，加強與其他地區的合作，大力開發新的離岸人民幣業務領域，推動離岸人民幣樞紐的深化與發展。