人民幣正式入籃促進人民幣匯率保持穩定

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--中國人民銀行網站8日公布2016年第三季度貨幣政策執行報告。報告在專欄中指出，人民幣正式入籃還有助於改善外匯市場供求，促進人民幣匯率保持穩定。人民幣正式入籃後，國際市場增持人民幣資產的需求將有所增加。人民幣資產配置需求的不斷增加將為中國外匯市場帶來長期、穩定的資本流入，改善外匯市場供求關係，與中國良好的經濟基本面一起對人民幣匯率繼續保持基本穩定構成有力支撐。

專欄指出，2015年11月30日，國際貨幣基金組織(IMF)執董會決定將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子。由於這是歷史上第一次增加SDR籃子貨幣，為給SDR使用者預留充裕時間做好會計和交易的準備工作，新的SDR籃子生效時間被定為2016年10月1日。

2016年10月1日，IMF發表聲明宣布人民幣加入SDR貨幣籃子正式生效，SDR貨幣籃子的幣種和權重相應進行了調整，正式擴大至美元、歐元、人民幣、日元、英鎊5種貨幣，權重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%，對應的貨幣數量分別為0.58252、0.38671、1.0174、11.900、0.085946。同時，SDR匯率和利率也進行了相應調整，人民幣匯率和3個月國債利率分別進入SDR匯率和利率的計算。

專欄認為，人民幣正式入籃SDR後，各國央行持有的人民幣資產被IMF承認為外匯儲備。IMF會相應地修改外匯儲備幣種構成統計調查(COFER)的統計報表，將人民幣納入統計。人民幣還成為IMF的交易貨幣，向IMF繳納市佔率、IMF向成員國提供貸款、成員國向IMF還款以及IMF向成員國支付利息等在內的IMF官方交易均可使用人民幣進行。

人民幣加入SDR貨幣籃子順應了國際貨幣體系發展的內在要求。2008年國際金融危機爆發後，美元等主要國際結算貨幣大幅波動，中國周邊國家和地區出現流動性緊縮，境內外企業使用人民幣進行跨境貿易結算和投融資的需求迅速上升。順應市場需求，人民幣的國際使用規模逐年擴大。與此同時，中國長期的改革開放為人民幣滿足SDR籃子貨幣的出口門檻及可自由使用標準打下了堅實的基礎。2015年，IMF進行了五年一次的SDR籃子貨幣構成評估，於11月決定將

人民幣納入SDR貨幣籃子，並宣布籃子調整將於2016年10月1日生效。隨後，根據黨中央和國務院的部署，人民銀行與相關部門密切配合，圓滿完成了人民幣正式入籃的各項技術性準備，便利境外央行類機構配置人民幣資產和對衝風險的需要，提高匯率政策的規則性、透明度和市場化水平，提高數據透明度，同時積極推動擴大SDR的使用，確保了人民幣加入SDR順利生效。

人民幣加入SDR貨幣籃子對國際貨幣體系的演進意義重大。人民幣加入SDR貨幣籃子後，有助於促進國際貨幣體系的多元化，改變以往單純以發達經濟體貨幣作為儲備貨幣的格局，使SDR貨幣籃子的構成更能代表國際交易的主要貨幣，增強SDR本身的代表性和吸引力，也有助於提高SDR的穩定性，有助於實現全球風險的分散化和更有效的管理，提高國際貨幣體系的穩定性和韌性。

人民幣加入SDR貨幣籃子對中國經濟具有積極影響。人民幣正式入籃進一步促進了企業和個人在跨境貿易和投資中使用人民幣。人民幣加入SDR增強了市場對人民幣的信心，降低了境外使用人民幣的阻力，國外企業和個人對人民幣的接受程度也會提高。隨著跨境交易越來越多使用人民幣進行計價和結算，國內企業和居民進行跨境交易會更加方便，結算、購匯和套期保值等交易的成本也將降低。

人民幣正式入籃有助於進一步推動中國與相關央行或貨幣當局開展貨幣合作，人民幣作為互換資金的主要用途也將從便利雙邊貿易與投資擴展到提供流動性支持和彌補國際收支缺口。

專欄指出，人民幣正式入籃還有助於改善外匯市場供求，促進人民幣匯率保持穩定。人民幣正式入籃後，國際市場增持人民幣資產的需求將有所增加。一是按照SDR貨幣籃子構成配置資產的國際金融組織和其他機構，需要根據新的SDR貨幣籃子權重調整其資產配置，相應增加人民幣資產。粗略估計，這部分資金規模達到數百億美元。二是境外央行和其他官方機構增持人民幣作為官方儲備資產的意願將不斷增強。IMF調查數據顯示，目前人民幣在全球外匯儲備中的比重只有1%左右。人民幣正式入籃後，市場預計5年內可能達到英鎊(3.2%)和日元(3.1%)的水平，即上升3倍，增加超過2000億美元。三是商業配置的需求也有望增加。在全球資產低收益的背景下，中國債券收益率相對較高，主權評級又高於其他新興經濟體，對國際資本吸引力較大，境外機構對人民幣資產配置的需求也會增加。四是境外投資者增持人民幣債券資產也有較大的增長空間。當前中國60.9萬億元債券總託管量中僅有不到2%為境外投資者持有，遠低於發達經濟體超過20%的平均水平，也低於主要新興市場經濟體超過10%的平均水平。此外，隨著中國金融市場進一步擴大開放，中國債券市場和股票市場還有望被納入主要全球債券和股票指數，這將引致大量配置人民幣資產的需求。上述因素帶來的人民幣資產配置需求的不斷增加將為中國外匯市場帶來長期、穩定的資本流入，改善外匯市場供求關係，與中國良好的經濟基本面一起對人民幣匯率繼續保持基本穩定構成有力支撐。

總的來看，人民幣正式入籃是人民幣國際化的一個重要里程碑，是對中國經濟發展成就和金融業改革開放成果的充分肯定，增強了SDR的代表性、穩定性和吸引力，有利於國際貨幣體系改革向前推進。今後，中國將繼續堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率將繼續保持合理均衡水平上的基本穩定。同時，中國也將繼續堅定不移地推進深化改革的戰略部署，進一步推動各項金融改革和對外開放，為促進全球經濟增長、維護全球金融穩定和完善全球經濟金融治理作出積極貢獻。