李小加：中港關係具優勢 互聯互通難複製

據香港明報報道，滬港通啟動兩周年；深港通亦通車在即；上海和倫敦直接連通的「滬倫通」也正展開研究。一旦內地市場與海外市場直接相連，香港會否被邊緣化？昨日，港交所（0388）行政總裁李小加在一深港通論壇上，指出內地和香港的互聯互通，無法被其他國家和地區複製；他也強調，滬港通和深港通將服務特定的投資群體，而且會長期運作下去。

稱「滬倫通」操作性不高

李小加表示，滬港通和深港通難以被其他地區複製。一方面，一國兩制之下，香港與內地監管層互相信任，合作無間，因而可以成事。相比之下，紐約或者東京交易所的監管機構，就難以與內地監管層形成這種合作。比如，紐交所的監管層，如果要向上海或者深圳交易所要求部分交易文件，很大可能會被拒絕，因為大家都要維護各自所在市場和國家的利益。

另一方面，「滬倫通」由於上海和倫敦的時差，實現同樣有困難。香港和上海的互聯互通，建立在大家可以在同一個時間段工作之上。一旦上海與倫敦連通，就變成要求券商在非工作時段提供服務，投資者也要在夜間關注對方的市場，所以可操作性不高。

有如一所大學不愁沒學生

滬港通和深港通，在李小加看來，是一項長期的安排。他表示，內地投資者可以分為三級，「中學生」是大多數，他們滿足於本地的投資機會，並不尋求去其他市場配置資金；「研究生」是極少數的高凈值人士，他們全球配置資產，用各種途徑把資金轉移到境外直接投資，因而不需要互聯互通的機制；滬港通和深港通服務的只是「大學生」，這些投資者介於「中學生」和「研究生」之間，有一定資金和投資經驗，希望嘗試本地以外的投資機會。雖然部分「大學生」會升級成為「研究生」，但由於「中學生」也會升級成為「大學生」，因而，互聯互通永遠有市場，就像一所大學，永遠不用擔心沒有學生。

回應「同股不同權」：一切皆有可能

演講結束後，李小加接受記者提問，稱深港通準備就緒，只等鳴槍，監管層一聲令下就可以通車。他認為，深港通和滬港通是兩條腿走路，互為支撐。對於特朗普當選美國總統，他認為這是「意料之外，情理之中」，而資本市場「有驚無險」，目前正尋找一個平衡點。他建議香港投資者靜觀其變，等待美國資本市場的下一步反應。

被問及「同股不同權」的諮詢是否有機會重啟，他就多謝馬雲早前對香港上市機制的意見，又稱只要對香港有利的模式，都會作研究，而任何新事物出現，都會引起很多關注和爭議。他用「一切皆有可能」來回應是否重啟「同股不同權」的諮詢。