離岸市場重現錢荒 空頭離場人民幣強勁反彈

和訊網消息昨日晚間離岸人民幣暴漲近900點後，1月5日，人民幣兌美元中間價較前日大幅上調219點，報6.9307，創一個月來最大漲幅。分析認為，離岸人民幣強勁反彈主要因流動性緊張下，空頭平倉離場導致，並非央行出手干預。

1月4日晚間，離岸人民幣兌美元暴漲700點，反彈至6.89一線。在凌晨美聯儲公布12月FOMC會議紀要後，離岸人民幣繼續攀升，收復6.87關口。紀要顯示，美聯儲官員擔心特朗普執政將給經濟帶來很大不確定性，這加大了美聯儲與公眾交流加息路徑的難度。紀要公布後美元指數跌逾1%至102附近。

新年伊始，人民幣對美元匯率連跌兩日，昨日離岸人民幣突然暴漲，市場懷疑為央行出手干預。德國商業銀行首席中國經濟師周浩認為，盤面上並未看到明顯干預痕跡，由於市場上人民幣空頭較多，市場一逆轉，導致交易盤紛紛逆轉。

元旦前夕，央行發布個人購匯新規，在不縮減5萬美元額度的同時，要求提供更詳細的書面材料，並禁止用於境外投資，此舉旨在減緩資本外流。有業內人士認為，監管層收緊政策對人民幣空頭已產生一定打擊，境外市場投機性將有所減弱。

周浩認為，離岸人民幣走勢反映出央行的新態度，只要不願意提供過多流動性，市場就將一直呈現目前的緊張狀態，這將使做空人民幣的成本大增。

而人民幣流動性不足會使得購匯方在到期後沒有足夠人民幣進行交割，周浩認為，這時有兩種選擇，一是直接做反向即期交易，這會造成即期市場上出現美元賣盤，進一步推升人民幣。二是做掉期交易，這種方式事實上是從市場中借入人民幣來進行交割，但由於此前的遠期頭寸向後展期，必然需要支付一定的人民幣利息。在本就缺乏人民幣的市場上，對人民幣的借貸需求反而更加旺盛，這將導致了人民幣利率進一步走高，反過來會出現一些交易員做多人民幣即期匯率來收取利息。

周浩表示，這看起來是離岸人民幣的錢荒，但這樣的狀況不會持續很久，甚至可能很快出現變盤。「交易頭寸很機敏，一旦利率畸高，同時方向不明確，那麼市場將很快出現快速的盤面出清。而一旦人民幣空頭大幅度被洗盤，人民幣的流動性很可能會出現快速的改善，這時候押注人民幣利率會持續走高的盤面也可能因此被迫清盤，這樣的狀況在去年年初就曾經出現過。當然，這其中香港金管局和中國央行的態度也十分關鍵。」

據彭博社此前報道，中國官方通過模型、壓力測試和調研，對2017年人民幣匯率和資本外流情況做了預估和研判，並相應準備風險應對預案。南華金融策略師岑智勇也表示，這是原因之一，而離岸人民幣（CNH）兌美元匯價一度抽高的另一原因則是隔夜拆息急升，嚇怕炒家。另外，港交所刊發新聞稿，指出計劃推出人民幣外匯期權，若市場準備就緒，美元兌離岸人民幣期權合約有望於2017年第一季度開始交易。