亞洲高收益債歷經兩次Fed升息 報酬率稱霸各類債券資產

◆ 新興亞洲今年成長率居冠 高收債續看多

年初以來資金逐漸回流債市，一月份各類債券資產呈現齊漲格局，尤以新興主權債及亞洲高收益債反彈幅度大，單月分別上漲 1.4% 及 1.3%。台新亞澳高收益債券基金（本基金主要投資於非投資等級之高風險債券）經理人邱奕仁表示，IMF 預期 2017 年新興亞洲平均的經濟成長為 6.3%，遠高於全球新興市場的 4.6% 和已開發國家的 3.4%，為亞洲高收益債提供良好上漲動能；另一方面，目前亞洲高收益債利率已上升至 6.73%，較美國高收益債及歐洲高收益債高出近 60 點，深具投資價值，建議投資人買進，享有高息收益與價格上漲的利多。

邱奕仁表示，債市價格走勢深受美債殖利率的影響，兩者呈現反向走勢。在美國聯準會主席葉倫最新談話偏向鷹派下，市場對於美債殖利率恐將再次走升，進而衝擊債市的疑慮升高，不過，就現況分析，近期美國公佈 1 月 CPI 創近 4 年來最大月增幅，市場雖對後市 Fed 升息預期升高，但美債殖利率僅彈升至 2.4% 附近，顯見反彈動能趨於疲弱。另就籌碼面分析，美債現在呈現超賣格局，且期貨空單仍在歷史高檔，皆不利於殖利率持續彈升，在此情況下，有利於債券價格走升。

邱奕仁指出，就供應量分析，預期今年亞洲高收益債的淨供給將大幅減少，為近五年來的新低，為債券價格帶來良好支撐，亞洲高收益債的利差持續縮窄 23 點至 432 點，JACI 亞洲高收益債今年來已上漲 2.5%，印尼漲幅更是高達 4.2%。此外，亞洲國家外匯存底為全球最高區域，且相較過去規模更為龐大且穩定，成為亞洲區域對抗市場波動最佳後盾，加上亞洲區大多數國家維持低利率，部份國家尚有降息空間，皆有利債券市場發展。

邱奕仁表示，中國、印度及印尼債市相對看好。中國 1 月 PMI 製造業採購經理人指數持續維持在 50 擴張線以上，服務業指數也維持在 53 以上高檔水準，顯示實質消費力道正逐漸升溫；印度政府打擊地下經濟的長期效應，商品與服務稅 (GST) 制度以及積極財政政策刺激，可望使印度保持為全球經濟的成長引擎；印尼方面，之前國會通過「稅務赦免法案」，可望吸引資金回流印尼，且該國亦存在降息空間，有利於債市未來的表現。

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