台股萬點未歇 景氣復甦支撐行情續創新高 2-3年仍股優於債

全球股市熱潮不退，台股持續站穩萬點，國泰投信今 (27) 日分析，這波多頭行情是由全球景氣集體回溫所帶動，有基本面改善支撐，而且尚未過熱，預期景氣將持續復甦，未來 2-3 年投資仍是股優於債。

國泰投信投資研究處王誠宏副總分析，今年以來投資市場關注美國總統川普上任後的基建計畫與稅改方案等財政政策，也關心歐洲選舉及英國脫歐對市場的影響，卻忽略了這些因素只是政策面的干擾，全球經濟回溫，產業基本面改善，加上資金仍寬鬆，基本面與資金面相得益彰配合，才是歐美股市及新興市場股市齊漲的主要推手。

他認為，行情有實質基本面推升，再加上全球經濟歷經多年不確定性的衝擊考驗下，得力於結構調整與政策支持，全球經濟比預期抗壓，相信未來 2-3 年，景氣仍將持續復甦甚至加快，再創高點非夢想。

至 6 月中旬為止，美國聯準會如預期升息二次，符合今年會升息三至四次的預期，也顯示經濟成長符合預期，通膨還在可控情況下，美國景氣在溫和復甦軌道上且並未過熱，加上新興國家中的金磚四國實質基本面也出現強勁需求。至於投資人擔心的黃金及公債價格齊漲，也是反應經濟成長，而非避險需求，投資人實無須過度擔憂。

未來 2-3 年內，全球景氣與股市中長期在復甦軌道上無虞，但行情不會一路向上，中間仍將有起伏跌宕，投資上不可掉以輕心，包括川普的美國優先政策是否過度壓抑美元匯率，造成美元崩盤，以及聯準會計畫於年底前開始縮減資產負債表，是否將造成市場資金緊縮，都將是影響未來市場走勢的變因。

王誠宏強調，在長期趨勢向上，但中間可能有震盪的情況下，做好資產配置才是王道。

國泰投信資深投資策略師游頴鴻指出，依過去經驗來看，美國經濟成長轉強時，新興市場也將受惠，上半年股市行情果然印證此情況，預期下半年仍是成熟市場與新興市場齊漲的情況，建議可以採取「股票佔 6 成搭配 4 成債券」做為資產配置。

其中，相對穩健的美股可做為核心配置，尤其道瓊指數 ETF 可優先納入考慮，而漲幅相對落後且評價便宜的中國，在政府政策持續加持之下，可望迎來新一輪牛市，布局可選擇大型股為主，如指數涵蓋大型籃籌股的富時中國 A50 相關 ETF，是下半年資產配置不可或缺的。

在緩步升息過程中，偏好債券投資者，以息收為主要考量，可以選擇相對高息、且評價面較具吸引力的新興市場債為主要投資標的。至於多數台灣投資人最關心的台股，游頴鴻認為，人工智慧與物聯網是未來 3-5 年的趨勢，相關產業及新應用的供應鏈是值得留意標的。