【港股解碼】協鑫系又有新動作 林達控股緣何能入朱共山法眼？

能源大王朱共山在資本市場上又有新動作，協鑫系又添一家上市公司，這次進軍金融行業。被收購的林達控股其實在港股市場上並不出名，但在被納入協鑫系後名聲大噪，今日盤中一度勁升逾30%。業績並不出衆的林達控股是怎樣被保利協鑫這個能源大亨雷達掃中？

林達控股有何魅力？

林達控股(01041-HK)公布，公司已獲China Force Enterprises Inc.(China Force)通知，於10月13日，China Force向保利協鑫能源控股(03800-HK)出售公司逾2.99億股，占公司已發行股本約29.55%，總代價爲2億港元。于轉讓事項完成時，China Force不再於公司股份中擁有任何權益，且不再爲公司主要股東，此番也就相當于林達控股于一夜之間主要股東大換角了。但值得注意的是，China Force將繼續持有公司1.58億元可換股債券。

目前China Force仍持有林達總值1.58億元可換股債券，以行使價0.285元計算，若悉數行使便可以持有該公司5.54億股新股，以該公司現時已發行股本10.13億股計算，新發行股數目佔擴大後已發行股本數目的35.35%。

林達控股前稱中國新能源動力，雖然名字這麽新能源，但實際上在15年時還是主要從事物業業務及證券投資。15年年初時，集團稱有意發展環保及可再生能源新業務，包括提供環保服務、發展可再生能源及各類産品供應鏈管理，但之後並沒有什麽大動作就不了了之。倒是在同年9月，公司與溫家珑全資擁有的深企聯合金融集團訂立協議，作價1600萬元收購林達證券全部股權，後于16年9月更名爲林達控股。

據了解，現在的林達控股林達控股主要從事證券買賣及投資業務、證券經紀及提供證券保證金融資業務、物業投資業務及貸款融資服務業務。

就業績而言，林達控股近年來實在有些糟糕。都說話不能說死，不知是觸底反彈還是柳暗花明，更受益于港股恒指的大牛市，林達今年中期業績發盈喜，不止扭虧爲盈更“瘦身”成功。或是不堪重負，近年來林達均在甩賣資産，甚至不惜連續兩年營收爲負，總資産亦連年下降，但減肥剩下優質資産經曆陣痛轉型後浴火重生，這個戲碼不止協鑫，想必閣下也是愛看的。

在2016財年中期時，公司不僅營收爲負，更巨虧1.38億港元。而至今年中期，公司發力公布盈喜，不僅彌補去年虧損更轉盈賺535.8萬港元，主要由于較2016年中期相比證券買賣及投資分部虧損顯著減少所致。

協鑫在收購公告中指，隨著股市的近期發展，公司認爲從事香港法例第571章證券及期貨條例項下第1類(證券交易)、第4類(就證券提供意見)及第9類(提供資産管理)受規管活動的持牌法團預期將從香港股本集資活動及證券交易量增加中獲益，同時其將帶動目標集團證券經紀、股份配售及包銷服務的需求。因此，收購事項將多元化集團業務至金融服務業及拓寬集團的收入來源。

協鑫系遭資本滑鐵盧

對于多爲海外資産的協鑫來說，除協鑫集成一家子公司在A股上市以外，協鑫新能源和保利協鑫皆爲在港上市企業，港股市場是協鑫的大本營。深谙港股之道的協鑫在對港股這個自由市場上叱咤風雲顯然更有底氣，因此收購港股進軍金融業也是順理成章。

從協鑫系各上市體系的分工來看，光伏資源集中于保利協鑫、協鑫新能源和協鑫集成，它們構建了由多晶矽、矽片、電池及組件、電站的全方位業務，其中保利協鑫還有一部分電站業務也會逐步轉移給協鑫新能源。協鑫集成則會偏重于下遊産品制造、民用光伏産品。

細看協鑫系上一次在資本市場上活躍還是2016年年初時，當時朱共山掌控的協鑫集團准備將兩家子企業分別以不同的方式送上了資本市場，分別是新三板的同鑫光電和擬借殼霞客環保(002015-CN)回歸A股的保利協鑫。然而世事難料，資本市場也不是那麽好玩轉的。

新三板基礎層企業同鑫光電在今年8月發布公告擬申請從新三板摘牌。資料顯示，同鑫光電業績已經連虧兩年，去年負債金額近2億，負債率超80%。挂牌新三板一年半以來，同鑫光電從未進行融資活動，對于此次摘牌，公司僅稱“因戰略發展規劃調整的需要”，未做詳細說明。

與霞客環保商討的重組資産協鑫有限原爲保利協鑫能源旗下資産，2015年11月被出售給協鑫集團旗下的上海其辰投資管理有限公司，上海其辰也即霞客環保重組的交易對手，此項交易構成借殼上市。而霞客環保在面對不明朗的監管政策以及難以預期的等待時間終在今年6月披露，擬終止收購保利協鑫有限公司100%股權及配套融資計劃，協鑫原本打算將電力資産注入霞客環保上市的交易告吹。

協鑫系旗下也不是沒有對金融業進行試水，協鑫集成旗下國鑫所主攻供應鏈金融、集團亦于2016年2月成立協鑫金控進行産業投資並建立綠色發展研究院、綠色金融研究院等智庫平台。2016年10月，徐州恒鑫金融租賃股份有限公司獲批開業，其股東亦是來頭不小，由協鑫系旗下的協鑫智慧持股49%、徐工機械持股29%及徐州市財政局控制的徐州國盛投資持股22%。而這些子公司還是在于國內進行投資，而此番收購在港經營的林達控股，是不是正是看中林達證券作爲境外融資平台的便利呢？

對于協鑫系來說，一向都是“敢他人不敢爲而爲之，先他人不爲而爲之”。協鑫在光伏行業低谷時期進入市場後成爲行業龍頭，在現在金融體系“投機甚于投資”盛行之時，協鑫提出“産業+金融”的概念，也表達出在協鑫構築境內外一體的金融體系時仍會考慮産業布局。作爲海外金融平台林達控股，並入協鑫後與國內資本相結合發揮更大作用，這不正是雙贏嗎？

■ 作者｜朱亦丹
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