全球低通膨的根源是摩爾定律？

摘要：對於低通膨的解釋，幾乎沒有跡象顯示聯準會考慮到了摩爾定律。有分析指出，如果沒有摩爾定律的影響，說不定通膨早就到 2% 的目標水平了。

當全球經濟罕見地同步復甦時，讓各國央行都頭痛的莫過始終低迷的通膨。

不過有一點被大家忽略了，摩爾定律也許是謎團背後的答案。

「摩爾定律」是英特爾聯合創始人摩爾（Gordon Moore）觀察到的現象，即單位晶片晶體管數量每 12 個月增長一倍。1975 年，摩爾將半導體行業的發展周期從 12 個月增加至 24 個月。

投資資訊技術公司 Market Realist 最新的文章指，摩爾定律也真切地反映在我們的生活中：智慧型手機的功能越來越強大，電視也變得更加超薄和便宜。

然而摩爾定律的影響遠不止在高科技產品，它的連鎖效應反映在了經濟的各個方面。

為了量化不斷增加的技術投入所帶來的影響，Market Realist 將各個行業產品和服務的價格實際變化（PPI 指數），與不包括基於計算機技術投入的對照組進行比較。結果是驚人的：

2001 年起，科技投入成本的下降，讓產品實際應收的價格每年下滑 0.5%。

換句話說，如果摩爾定律不存在，那麼年化通貨膨脹率將上漲 0.5 個百分點。

Market Realist 寫道，如果沒有摩爾定律，核心個人消費支出（PCE）的通膨可能已經達到 2％了，而且聯準會的通膨目標可能在幾年前已經實現了。

儘管對於低通膨的解釋目前仍是聯準會官員最大的分歧，然而幾乎沒有跡象顯示聯準會考慮到了摩爾定律。

以葉倫為首的一些官員將原因歸咎於臨時過渡性因素。

葉倫曾在今年 6 月表示，無線電話服務和處方藥等類別價格的一次性下調，似乎近期通膨下滑的原因。舊金山聯準會主席 John Williams 也舉例手機價格戰是原因。

10 月 31 日和 11 月 1 日 FOMC 貨幣政策會議紀則要顯示，許多官員認為，低通膨可能是有更持久的因素在背後，可能是菲利浦曲線效用下滑或是勞動力市場仍存在閒置。

『新聞來源／華爾街見聞』