市場提前消化升息預期 買點已到

焦點訊息：

美國 11 月 PPI 較去年同期激增 9.6％，不僅超出市場預期的 9.2％，還創下 2010 年 11 月以來最高紀錄，顯示美國通膨壓力不減反增，外界預期生產業者未來將繼續把成本上漲的壓力，轉嫁給一般消費者。

國際能源總署 (IEA) 在昨日公布的最新月報指出，Omicron 變種病毒將衝擊原油需求，將每日需求量下調 10 萬桶。即使如此，IEA 認為需求復甦的大趨勢將不易被扭轉，但能減輕近幾個月油市供給緊俏的情形。

經理人觀點：

CPI 破表，提早結束量化寬鬆無疑：
上週美國勞工部公布 11 月的消費者物價指數 (CPI) 為 6.8%，繼 10 月的高檔 6.2% 之後再次衝高，達近 40 年以來的新高，其中以中古車來說，雖多數車廠已復工，但由於經銷商庫存水準仍低，帶動價格上漲。另外年底的節慶旺季也帶動服飾商品需求，但在先前越南關廠、美國貨櫃塞港等因素影響下，商品價格皆攀高。雖通膨在原油價格回落、供應鏈瓶頸漸緩下，明年初有機會緩解，但我們仍認為本週聯準會的利率決策會議結論將釋出較為鷹派的訊息，多數投資人亦預期明年開始縮減購債的規模將會達每月 300 億美元，因此本波美國量化寬鬆將提早於明年 3 月結束。

市場提前消化升息預期，買點已到：
因目前 Omicron 疫情較先前預期嚴重，加上在接下來的聖誕季節可能會有更多的群聚活動，疫情風險升高與通膨問題未解決都有可能引發停滯性通膨，因此我們認為中短期內美國應不會有大幅度的升息動作。而近期市場的修正應已在反應購債提前結束、升息時程恐提前的預期，因此若本週的會議結果如預期偏鷹，市場反應就不會那麼大，而言論偏鴿派的話，市場就有機會有正面表現，整體而言現在應是進場的好時點。

台灣要升息還早：
雖然許多亞太地區國家都已經進入升息循環，但我們不認為台灣央行會早於歐美有加息動作，因此若美國提早至明年中升息，預期台灣較有可能升息的時點降落在明年的第四季。但仍需持續觀察台灣的出口數據，若表現稍有不如預期，央行應仍希望可以幫助中小企業營造寬鬆資金環境，不會那麼早釋出緊縮訊息。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端得先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。【野村投信獨立經營管理】