美元派對就快結束 投資機構估2022年呈現緩升格局

各大投資機構預測，美元大漲的好日子已經結束，明年預料呈現緩升格局，理由是交易員對聯準會 (Fed) 升息的預期大致已經反映在價格上。不過美元對歐元、日圓等政策相對寬鬆的國家，仍有望保持升值。

包括摩根士丹利、三井住友信託資產管理公司、Lombard Odier 在內的投資機構，都預測美元升勢將趨於溫和。

住友首席經理人說，「隨著 Fed 3 月結束購債、6 月開始升息，美元將在 2022 年上半年升值，」但下半年可能回吐一些漲幅，「調整將是溫和的，只是消除升息前過高預期帶來的額外漲幅。」

ICE 美元指數 (DXY) 今年來上漲約 7%，彭博美元現貨指數今年來上漲 5%，將寫下六年來最佳表現。

美國銀行的調查顯示，基金經理人看多美元的程度目前達到 2015 年以來最高，而避險基金的美元淨多頭部位，則上揚至 2019 年 6 月迄今最高。

美元明年可能緩升

彭博訪調的分析師預測 DXY 將繼續升值，但到明年第 4 季的升幅可能僅略超過 1%。

摩根大通資產管理公司經理人 Arjun Vij 預測，美元將兌歐元、瑞士法郎和日圓升值。他說：「歷史上，美元在美國升息之前的六個月都會走強。但對 Fed 升息兩到三次的預測已經反映在價格上。此外，債市可能正試圖對美國的政策失誤定價。」

摩根士丹利 (大摩) 建議做多美元，做空歐元等低殖利率貨幣。

但同時，大摩也對通膨心存忌憚，G10 外匯策略主管 David Adams 說，如果明年通膨降溫，Fed 一些委員可能主張對升息保持耐心，「如果 Fed 比人們預期來得鴿派，但其他主要國家央行已經展開退場，就有可能不利美元。」

未來資產環球投資經理人 Malcolm Dorson 認為，美元上升動能可能在 2022 年反轉，因為美國財政刺激減弱，且美國疫苗接種率下滑而其他國家攀升。

他說：「隨著全球疫苗接種率改善，並且開始把 Covid-19 視為地方性流行病，這種『追求品質』的交易就會改弦更張，其他國家貨幣將有更多順風。」

Eaton Vance 固定收益投資長 Eric Stein 說，如果 Omicron 疫情短暫，而全球經濟復甦，美元就可能陷入疲態。

Lombard Odier 駐香港總經策略師 Homin Lee 預測，美元將迎接溫和升值的一年，需要以更多細緻的觀點解釋。該公司預測歐元兌美元將貶至 1.10 美元 (周二紐約尾盤報 1.1309)，離岸人民幣兌美元將在第 3 季之前下滑到 6.45 元。

日光資產管理公司看法和 Lombard 類似，該公司駐東京全球首席策略師 John Vail 說：「利率升高已經反映在市場價格上。美元還會繼續升值，但不會有可觀的表現。」

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