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【富蘭克林】美國升息與縮表疑慮 資金轉進全球與新興市場

富蘭克林

美國三月 CPI 通膨年增率 8.5% 再創 40 多年新高,但核心通膨年增 6.5% 略低於預期,市場預期通膨可能接近頂峰,但聯準會官員則持續鷹派談話,加上俄烏談判僵局持續壓抑市場情緒,衝擊全球股市連兩週收黑。根據彭博資訊統計,整體股票型 ETF 近週資金僅淨流入 46 億美元,主要流入全球與中國股市 84 億與 32 億美元,新興市場、亞太與日本股市亦分別有資金淨流入 4.5 億、4.2 億及 4.1 億美元,美國股市則為連續第二週遭資金淨流出,近週淨流出 157 億,歐洲股市亦為資金淨流出 6.9 億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧表示,雖然美國三月通膨數據錯綜,但聯準會五月利率會議升息兩碼並宣布縮表計畫的預期已成市場共識,未來一週盤勢焦點將轉向景氣展望,包括國際貨幣基金更新經濟展望、各國四月採購經理人指數初值和企業財報,消息面將牽動市場波動,短線留意美國十年期公債殖利率接近 3% 關卡是否開始吸引買盤回流,以及美股四大指數中率先破底的費城半導體指數能否止跌反彈。面臨市場波動環境,現階段建議首選美國價值平衡型基金為核心,股票資產建議兵分三路,穩健部位首選基礎建設或公用事業產業型基金,掌握該產業終端需求穩定、通膨轉嫁機制和受惠長線能源轉型政策商機,積極者留意天然資源和黃金產業型基金操作機會,而受到聯準會緊縮及景氣放緩擔憂影響,科技股短線承壓,但歷經這波修正後評價面趨於合理,若後續企業財報或財測能交出優於預期成績單,有機會帶動股價反彈,建議已進場者耐心續抱,空手者採大額定期定額介入。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華.波克表示,歷史經驗顯示地緣政治衝突下,資產表現差異大,而全球性與長期的地緣政治事件將有較大衝擊,預期經濟成長可能朝長期趨勢進一步趨緩,在中期循環下經濟成長可能低於長期成長趨勢,但目前並未看到經濟陷入衰退前的一些不均衡現象,評估短期內陷入經濟衰退的機率仍低。雖然對市場的樂觀看法略有調降,但仍相對看好美國資產因具備能源資源、受俄烏戰爭影響小,將保持靈活且審慎的投資策略。

美盛凱利基礎建設價值基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人尼克.蘭利認為,在總體經濟存在眾多不確定的環境,企業未來盈餘和成長的可預測性就顯得格外關鍵,第二季看好基礎建設產業具備四大利多,包括運輸基礎建設將持續受惠疫後經濟活動復甦、公用事業公司透過落實策略變革以改善未來的現金流量、通訊基礎建設評價改善且將持續受惠 5G 發展、歐洲加速能源轉型將嘉惠美國液化天然氣業者和歐洲公用事業。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森 ‧ 柯堤斯認為,鑒於俄羅斯在烏克蘭的行動,我們認為歐洲經濟衰退的風險正在上升,而中國日益嚴格和不透明的監管制度令我們避開投資中國企業,相反地,我們目前對與美國經濟槓桿較高的企業更有信心,也增持在新興亞洲市場有曝險的高成長企業,看好數位化浪潮下,高品質科技股所潛藏的投資機會。

亞洲股市外資動向與陸股北上 / 南下資金

美國聯準會鷹派政策態度持續干擾市場信心,美債殖利率與美元匯價攀升,拖累新興股市上週收黑。統計近週外資於亞洲股市賣多買少,主要賣超台灣及南韓股市 19 億及 10 億美元,印度、菲律賓及馬來西亞股市亦遭賣超 5.4 億、0.2 億及 0.2 億美元,印尼、越南及泰國股市則分別獲外資買超 2.7 億、0.4 億及 0.1 億美元。陸港通北上及南下資金近週分別淨流入 29 億及 46 人民幣(附表三、四)

過去一週整體固定收益型 ETF 資金淨流入 39 億美元,其中資金主要流入美國與全球固定收益型 ETF,分別淨流入 26.6 億及 14 億美元,新興市場當地貨幣亦有 0.1 億美元資金淨流入,主要流出歐洲與新興市場固定收益型 ETF2.2 億及 1.9 億美元;以投資信評類別觀察,投資級固定收益 ETF 近週分別獲資金淨流入 43.6 億美元,高收益固定收益 ETF 則遭淨流出 16.9 億美元 (附表五)。此外就美國投資公司協會 (ICI) 資料顯示,截至 4/13 美國貨幣基金規模為 4.53 兆美元,較前週略減 0.65%。(附表六)

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪.柯弗表示,今年來債市主要受實質利率上揚及俄烏戰爭拖累通膨回歸正常速度所影響,然而波灣國家可受惠於石油價格上漲使政府財政收入增加強化其債信品質,具備防禦基因,且波灣國家與俄烏沒有地緣關係,波灣企業的曝險普遍偏低,截至目前波灣債市受到俄烏戰爭的衝擊輕微,然而危機仍未解除,經理團隊已大舉增持現金以及短天期債券,期於市場震盪時能有逢低進場的空間。

: 以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團,截至 2022 2 月底。

< 本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效 >< 本頁不代表對任一個股的買賣建議 >

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國警語:境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之 20%,另投資香港地區紅籌股及 H 股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

增益配息型類股:股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利,因投資標的股利發放頻率及日期不一,造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率,則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率,則投資經理人得利用前期保留之股利收入,於必要時,亦得自本金配息,使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率,使基金配息率貼近股利率,避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。

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