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蔡明彰觀點:不用國安基金護盤 靠自己業績最好

鉅亨網新聞中心
蔡明彰觀點:不用國安基金護盤 靠自己業績最好。(鉅亨網資料照)
蔡明彰觀點:不用國安基金護盤 靠自己業績最好。(鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「不用國安基金護盤  靠自己業績最好」。

萬寶投顧蔡明彰強調,過去國安基金 7 次出手,6 次賺錢,護盤成功,勝率高達近 9 成,最主要原因國安基金都熬到最後一刻,全市場恐慌時進場,當然勝算很大。

回顧歷史,國安基金護盤績效取決於時機及價位。為何 2000 年 3 月是唯一護盤失敗?當年網路泡沫,台股自最高 10,393 點反轉,國安基金迫不及待在 8,700 點進場,結果 2000 年最低跌到 4,555 點,隔年 2001 年再跌到 3,411 點,國安基金半山腰價位進場,因此績效慘賠 92%。

這次國安基金在萬四價位進場,應該接近山腳,從最高 18,619 點已重挫 4,691 點,跌幅 25%。台股近 10 年最大一次熊市修正,2011 年 9,220 點跌到 6,609 點,跌幅 28%,當年爆發歐債危機,比照那次 28%修正幅度,這次台股合理底部落在 13,400 點左右。

13,400 點什麼意義?過去二年新冠疫情,台股從 8,523 點漲到 18,619 點,總共大漲 10,096 點,若跌掉一半,下跌 5,000 點,價位是 13,571 點,就接近 13,400 點了,等於今年要跌掉過去二年的一半漲幅。

萬寶投顧蔡明彰強調,國安基金進場時機也很重要,史上護盤最輕鬆的一次是 2020 年 3 月新冠疫情全球大流行,國安基金只進場一天就大獲全勝,僅僅動用 7 億元資金,除了價位 8,523 點底部進場之外,最關鍵時機正確,因為後來各國救經濟,紛紛寬鬆貨幣,全球經濟好轉。

這次全球經濟存在變數,今年經濟下滑,明年也不樂觀。IMF 將美國 GDP 成長率 2022 年由 2.9%下修至 2.3%,2023 年由 1.7%下修至 1%,台灣情況雷同美國,今年 GDP 成長率估 3.8%,無法保四,明年保三。

結論,國安基金這次護盤,價位相對較低,可望帶動台股一波中期反彈,但今、明二年經濟向下的時機有變數,必須護盤的戰線拉長時間,國安基金才會贏。

萬寶投顧蔡明彰強調,如何跟著國安基金賺錢,首先要做好資金控管,國安基金完全空手,現在才入市,一般投資人手上套牢一堆股票,若不利用短線反彈,先處理一些後市不看好的股票,怎能有反敗為勝的機會。換言之,趁國安基金進場,短線逢高換股操作。

絕對不要神化國安基金,國安基金再怎麼厲害,也不能扭轉乾坤。這次國安基金護盤,說穿了就是拉抬台積電 (2330-TW),這次是國安基金有史以來面對台積電權重最大,以前台積電佔大盤權重沒有現在的 30%這麼高。

以前國安基金還會買其他的權值股,台泥 (1101-TW)、統一 (1216-TW)、台塑四寶及金融股,但現在台積電為首的半導體佔大盤權重 4 成以上,護盤焦點在台積電,就會稀釋其他大型股的買盤。

然而,半導體景氣面臨拐點。從供需來分析,終端需求的手機、PC,乃至於原先最看好的是伺服器,對晶片的需求已下滑,但供給大量增加。

台積電、英特爾、三星去年共投資 920 億美元,比 2019 年激增 73%,並且未來二年再投資 2,100 億美元。

猛蓋新廠的結果,2022~2024 年將有 58 座新廠動工,全球晶片產能增加 40%,顯然國安基金不可能改變全球半導體供需關係,這次半導體調整庫存需很長時間,國安基金應會集中火力在台積電,高價 IC 設計變數多,不會琢磨太多。

矽力 - KY(6415-TW) 分拆後第一個交易日打入跌停,最主要原因本益比逾 30 倍,恐對其他高價 IC 設計造成不良影響,「靠山山倒、靠人人跑、靠自己最好」。

萬寶投顧蔡明彰強調,與其靠國安基金護盤不如靠自己的業績,雖期待國安基金把大盤照顧好,但不能完全靠國安基金的買盤,使個股股價上漲,最重要,個股要有紮實的業績展望。

國安基金護盤第一天,電子股以跌深股漲勢較大,揣測不少當沖在吃國安基金的豆腐。也許國安基金根本沒買,國安基金可能在等美國 6 月 CPI 發佈及台積電法說結果,若利空出現才大舉介入。

電子次產業景氣較佳,以車用電子、網通、工業電腦為指標,一旦台股利空下跌,同時國安基金進場支撐大盤,這三大族群靠自己的業績就可抗跌。

傳產鎖定航空及相關航太產業,也不必靠國安基金護盤。現在全球解封的需求就是最大靠山,請注意這個現象,現在所有的電子上、中、下游產品都在跌價,甚至連海運的運價也跌,只有機票漲價。

萬寶投顧蔡明彰強調,機票大漲表示解封下,旅客人數過多,但航空班機不足。華航 (2610-TW)、長榮航 (2618-TW)6 月營收分別月增 0.65%及月減 1.69%,但進一步分析客運分別月增 69%及 52%。

受惠 3+4 隔離政策、7 月 14 日國人返國取消 48 小時 PCR 檢測,對航空業是大利多,預計航空雙雄接下來幾個月到明年農曆年的客運旺季,將出現營收大成長。

國外航空業也一樣,美國航空 AAL 調升第二季營收財測,即將公佈財報的達美航空 DAL 預計交出優於預期的成績單。華爾街認為這次美股財報在普遍不看好之下,航空股可望是少數亮點。

近來國際油價大跌,也是航空業減輕成本的一大利多,機票上漲及客運收入增加,但油價下跌,航空股的毛利率上升,油價下跌回到較低水位,似乎將成趨勢。

很久股價沒動的二線塑化,週三轉強,台聚 (1304-TW)、亞聚 (1308-TW)、聯成 (1313-TW)、台達化 (1309-TW) 等這些塑膠中間原料廠商在油價太高、終端需求疲弱,無法轉嫁成本,當油價降至較合理水準,下游才會回補庫存,才會改善二線塑化的獲利能力。

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