投資雷達》長債真的萬無一失？

近期強勁的美國經濟數據推升美國 10 年期公債殖利率觸及 5%，創 16 年來新高水位，相反地，價格頻頻破底讓不少投資人逆勢搶進債券，甚至更為積極的認為一旦升息循環停止、降息開始，債券價格勢必會走升，因此大舉抄底美國長天期公債 2 倍槓桿 ETF。投資人持有美國公債至到期很安全，不過債券至到期前，中間的價格波動極高，尤其是長債，更別說再被放大 2 倍槓桿。

1. 為何美國公債大受歡迎？

統計自 1973 年以來，美國公債價格經歷了 4 次最大波段跌幅，分別在 1980 年、1981 年、2009 年及 2013 年，這 4 次平均跌幅為 18.8%。進一步細看債券在經歷最大波段跌幅後，並且持有至未來一年報酬率表現，可以發現美國長天期公債平均上漲 19.2%，優於美國股市 13.4% 及已開發國家股市 4.8%。因此市場上出現，主打「絕佳進場時機」、「債券甜蜜點」等等口號，投資人也紛紛湧入債券型基金或債券 ETF 卡位。

債券經歷最大波段跌幅後，美國長債未來一年平均表現最佳

2. 美國長債就一定安全？

在歷經長達一年升息環境，市場原以為今年下半年將會進入降息循環，未料，聯準會最新宣布將拉長高利率一段時間，使債券價格自去年底已經反映將近 2 成的跌幅後，今年，孰不知美國公債持續破底，跌幅擴大至 4 成。多家國外研究機構推估明年第四季進入降息循環機率高達 80%，不過會不會再進一步延後，誰也說不準，因為還是得看通膨是否達到聯準會的目標 2%。

3. 留意債券價格波動風險

自 1962 年以來，觀察近七年年化名目經濟成長率，一直是影響十年期公債殖利率走勢的重要指標。美國最新公布的第三季經濟成長率 4.9%，創兩年來新高，無視去年以來市場上對於經濟即將陷入衰退的警告。若美國經濟數據持續表現強勁，債券價格仍有下行空間的可能性，投資人後續須留意各項經濟數據牽動債券價格波動風險。

鉅亨投資策略

高利率環境，利用「短債擁高息」力抗通膨及利率波動風險，成為避風好選擇！

今年以來「存債」成為新顯學，「全民存債時代」變成一種運動。從資產配置角度來看，投資人依照自身的風險承受度，配置債券是合理的。目前長天期債券因利率倒掛，殖利率較短債遜色，且美國經濟數據仍強勁，使波動和緩的「短債」投資價值浮現。

鉅亨精選基金

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