全球在政治動盪無法影響經濟向上發展情況下，投資仍有不錯成績

後疫情時代的緩步復甦趨勢仍在，這是各國政府與企業的共同期待

道瓊指數一週內連續沿 5 日線下跌，整體美股呈現高位階的修正，將先前漲多的類股進行調節，而下一週確認降息一碼，有利於帶來資金面的反彈，但預計碰觸到區間上緣會有反壓，將形成降溫後的反覆震盪，以便築出新的高檔穩固支撐。而 Nasdaq 指數本週領攻創高，科技類股預計後續會有較強的股價表現，尤其費半的位階較低，同步反覆築底有利於位階補漲。

本週的總經數據方面，就業緊縮的狀況持續，失業金人數並無明顯下滑。而通膨的回升則從 PPI 觀察確實有一些蠢動跡象，整體而言，市場對於 12 月降息仍形成共識。較不好的數據公布與利空消息帶來的擔憂與震盪多半屬於短線的，因為利空過後會有反彈，縱使往下回測也都有多方支撐，因為尚不構成趨勢改變，因此當前的狀況與年初開始的觀點一致，經濟溫和向上。

位階高檔的投資操作，建議趨於短線，因為股價多半貴了，對中長線的布局並不太有利，通常會需要花更長的時間，才能等到營運成長帶動的股價發酵時機，除非選擇的是逆盤勢的下跌的標的，對營運有極度專業與把握，那會有適合的低接波段操作機會。

政治動盪，全球皆然，川普與美國經濟仍是重中之重

政治面的動盪，在年底前產業訊息漸少的情況下，佔據了不少新聞版面，法國方面，財務不平衡導致的國債利率飆升為燙手山芋，削減支出與加稅讓預算案卡關，馬克宏任命新任總理上台，似乎未找到談判的共識。而南韓方面，歷經了 3 小時的戒嚴後，尹錫悅改口不自願下台，引發同黨國會議員也正式倒戈，最終彈劾案通過表決，送交憲法法庭審理。包含日本、德國兩大經濟體也都面臨執政上的困境，支持度下探得不到更多民意支持，因此寄託於川普新任的蜜月行情，是否能維繫高支持度，並重新支撐全球經濟，將是眾所矚目的焦點。

難以替代的競爭力、企業決策的反應速度，是台股榮獲高本益比評價的兩大關鍵

台股一週內先跌後漲，月、季線回測後皆有收復，形成止跌支撐，但尚未站回所有均線，在連動費半的表現下，台股卡關橫向震盪區間好一陣子，筆者仍看好下週降息與國際股市電子股的帶動作用。

台股的本益比普遍較低，在機構法人眼中毛利率、市占率偏低，等同於對公司獲利連續維持高檔的信心較不足，而缺乏爆發式成長的夢想與未來性。但散戶投資人往往打抱不平，更看重獲利與配息的穩定，這也反映在高股息 ETF 在台股特別熱門的現象

雖台股的多數公司並不至於像台塑四寶股價破底腰斬，在中國權力擴產的殺價競爭下，陷入不時虧損的窘境。但公司的成長發展空間是否夠大，作為關鍵零組件是否持續關鍵，還是不久後將被取代與分食訂單，以及最重要的，美中訂單之間的取捨與平衡，以及全球布局反應速度，這些都是產業基本面的研究關鍵，進而影響股價的漲升動能。

投資前緣新觀點

中期來看，法人對 2025 行情仍然樂觀，降息開啟後帶動的資金浪潮並未退卻，而各項經濟數據仍然溫和成長，因此迎合此經濟發展趨勢，投資仍然有許多機會。對於布局而言，主要是持續買進與持有，需要營運基本面的深入研究與等待時間來發酵，而操作進出，在短時間內尋求價差交易機會，對於市場要高度敏感，並且決策要果斷，無論哪一種都需要高度的投資專業。

（文章來源：永誠資產管理處）

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