晶片設計到載板封裝：AI三強布局解析，聯發科、世芯、欣興誰最具爆發力？

近期關稅消息的公布，台股皆呈現「開低走高」的反應，似乎暗示著投資人對關稅影響的看法正在轉變。這代表市場認為關稅的公布僅是個「假議題」，即便有影響，後續仍有談判空間，而非一蹴可幾的災難。對於台股而言，這種淡化關稅影響的趨勢尤其明顯。當前台股面臨的最大問題並非關稅，且預期關稅結果會比大家想像的要好，即便不至於好到極致，但先行下跌後，市場反而有機會迎來噴出行情。

但面對不確定性，有些投資人可能會選擇採取極度保守的做法：將所有 ETF 和股票賣出，等待市場大跌再進場。然而，這種做法看似規避風險，實則可能錯失良機。俗話說「富貴險中求」，過度保守的結果往往是賺不到錢。更關鍵的是，人性使然，即使市場真的下跌，過於保守的投資人也可能因害怕繼續跌而不敢進場；而若市場如預期般上漲，他們又會因股價比賣出時更高而猶豫不決，不願追高。結果，就是眼睜睜看著行情起伏，最終卻一無所獲。這種現象從四月以來已屢見不鮮，許多投資人因過度觀望而錯失了這波行情。

既然過度保守可能導致「兩頭空」，那麼如何在不確定的市場中找到自己的定位就顯得尤為重要。要嘛就當一個純粹的旁觀者，單純欣賞整個市場的變化，不參與交易。這對於那些對大盤看法較為保守的人來說，或許是一種心靈上的解脫。然而，對於積極參與市場的投資人而言，更有效的策略是「輕指數、重個股」。

其中值得留意的，就是花旗近期將輝達（NVDA）的目標價調高至 190 美元，預估仍有近 20% 的上漲空間，這無疑為 AI 產業的未來注入一劑強心針。這份樂觀的預期，主要建立在 AI 數據中心龐大的潛在市場以及訓練集群需求不斷擴大的基礎上。報告更預估，輝達的毛利率到 2026 年底有望接近 75%，而 2028 年的每股盈餘（EPS）也上修至 6.37 美元。這些數據都強烈暗示著，由輝達所帶動的 AI 產業效應，其動能將持續不墜。加上輝達今年發表的全新 NVLink Fusion 架構，允許第三方 ASIC、CPU 與輝達 GPU 高速互連，這意味 ASIC 在整個 AI 產業的地位將越來越重要，對於台灣的 IP 族群更是長線利多。

大和資本指出，AI 發展邁入第二階段，ASIC 成為核心，全球投資正轉向此領域。在其推薦的 20 檔 AI 概念股中，台廠占據 11 檔，顯示台灣在 AI 供應鏈的關鍵地位。半導體、零組件與 ODM 廠均有布局，其中台積電、聯發科、緯穎與欣興皆是我長期看好的重點標的，聯發科更獲「優於大盤」評級，具備轉型潛力。

欣興 (3037-TW) 近期強勢，受惠 AI 伺服器與 ASIC 需求升溫，6 月營收創近 31 個月新高，第二季表現為近十季最佳。下半年 ABF 載板稼動率可望回升至 80％，HDI 與高階 HLC 供不應求，全年營收上看 1,300 億元，EPS 預估逾 6 元。隨 AI 平台放量與良率提升，營運動能與毛利率均有望持續走升。

聯發科 (2454-TW) 股價近期表現強勢。因應智慧型手機市場成長放緩，積極轉型切入雲端 AI 基礎設施領域，布局 AI 特殊應用晶片（ASIC）設計服務，拓展資料中心、生成式 AI 與邊緣運算等應用商機。技術方面，聯發科強化高速 I/O（SerDes 達 448Gbps）、先進 2.5D/3D 封裝整合與自研運算架構，並參與 NVIDIA 主導的 NVLink Fusion 生態系，提升在雲端市場的競爭優勢。儘管目前在高效能運算（HPC）系統整合仍落後博通、邁威爾，外資看好聯發科有望透過 Google TPU 與 Meta MTIA v4 兩大專案切入高階 AI 市場，若成功拿下，預期將為聯發科帶來 30–40 億美元營收，年貢獻逾 10%。此外，Meta 亦可能與聯發科獨家合作 AI 眼鏡晶片，預估 2028 年出貨達 2,000 萬副。歐系外資給予「買進」評等，目標價上看 1,660 元，美系外資則看好 TPU 專案將於明年起貢獻逾 10 億美元營收，評估 Meta 專案將於 7 月底至 8 月初定案，若順利落地，將成為聯發科邁向 AI ASIC 市場的重要轉捩點。

世芯 - KY（3661-TW）近期突破關鍵價位後強勢續攻，頻創波段新高。我早在 6/19 便率先帶會員卡位，並多次於節目中強調佈局邏輯。根據摩根士丹利最新報告，世芯已確認 3 與 2 奈米專案，成為未來成長關鍵，並被視為 AWS Trainium3 XPU 的唯一供應商，預計 2026 年起大舉放量。Trainium4 專案最快 7 月底定案，成功機率提高，也已納入大摩模型預估。加上與 Astera Labs 合作小晶片 I/O 設計，將有助順利供應 2 奈米產品。大摩預估 2026、2027 年 EPS 分別達 136.4 與 163.85 元，目前本益比僅 23 倍與 19 倍，評價具吸引力，目標價上調至 4,088 元；麥格理更喊高至 4,400 元。未來股價有望續寫新高，劍指股后寶座。

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