摩爾投顧-謝晨彥分析師
台股急跌後連續反彈，價漲量增並重新站上季線，顯示止跌訊號已出現，這波並非單純假反彈；但短線一次反彈逾兩千點，套牢賣壓與獲利了結勢必浮現，真正關鍵是回測季線及 44,327 點附近能否守穩，若站穩，後續有機會再挑戰 45,785 點。
展望七、八月，指數較可能維持急跌、反彈交錯的箱型震盪，仍須留意外資期貨空單、中東油價、升息預期與全球去槓桿風險。操作上不宜追高，部位維持約五成，拉回分批布局 AI、台積電供應鏈、設備、伺服器與記憶體，並趁反彈減碼高融資、高估值及基本面轉弱個股。
而 7 月 17 日，台股寫下史上最大單日跌點，盤中恐慌情緒急速升溫，市場一度瀰漫「牛市是否提前結束」的疑慮。然而，若深入分析此次重挫的原因，可以發現這並非企業基本面突然惡化，而是多項短期利空同步引爆所造成的流動性衝擊。首先，市場開始擔憂全球 AI 資本支出的投資報酬率（ROI），質疑雲端服務供應商（CSP）龐大的資本支出，是否能在短時間內轉化為實質獲利，使高本益比 AI 族群率先遭到調節；其次，在全球資金去槓桿效應下，國際對沖基金因應保證金需求同步減碼，而流動性最佳的台股，自然成為外資提款的重要市場，台積電等權值股首當其衝；最後，融資追價與程式交易形成連鎖反應，當指數跌破重要支撐後，融資斷頭、量化基金停損同步啟動，使賣壓快速擴大，最終演變成史上最大跌點。換言之，這波修正更多反映的是市場情緒與資金面的壓力，而非企業獲利出現系統性的崩壞。
面對如此劇烈的震盪，投資人真正需要調整的，不是對市場的信心，而是操作思維。每一次股市大跌，市場都會用最激烈的方式淘汰高槓桿與高估值資產。過去幾個月漲幅驚人的光通訊、CPO、記憶體、被動元件及部分載板族群，由於本益比已明顯墊高，加上融資使用率偏高，自然成為法人優先調節的對象；反觀那些獲利持續成長、現金流穩健、評價仍屬合理的企業，雖然短線同樣受到拖累，但長期競爭力並未改變。因此，現階段與其急著猜測大盤最低點，不如重新檢視持股品質，降低高本益比、高槓桿且缺乏基本面支撐的部位，保留足夠現金與彈性，等待市場籌碼沉澱。真正成熟的投資人，不是在市場最樂觀時追價，而是在恐慌來臨時，能冷靜分辨哪些只是情緒性的修正，哪些才是真正的基本面惡化。歷史經驗也一再證明，每一波大型修正之後，下一輪領漲的主流，往往仍是那些獲利持續成長、需求沒有改變的產業。以目前 AI 供應鏈來看，台積電持續擴大先進製程資本支出，全球雲端業者也未停止建置 AI 資料中心，代表 AI 長期趨勢並未逆轉，市場資金只是從短線漲幅過大的族群，重新流向估值合理、訂單能見度較高的半導體設備、先進製程及液冷散熱等供應鏈。
事實上，股市下跌往往才是長期投資報酬率最高的布局時點。若以企業價值來看，股價經常呈現「微笑曲線（Smile Curve）」的循環：景氣樂觀時，市場情緒推升本益比，使股價高於合理價值；當市場進入修正階段，恐慌情緒又讓股價跌破企業內在價值；但隨著企業獲利持續成長，股價終究會回到反映基本面的軌道。因此，每一次急跌，都可能是未來長線報酬率最具吸引力的進場區間。對於無法精準掌握低點的投資人而言，透過 ETF 採取分批布局，更能放大逢低承接的優勢。尤其近年愈來愈多採取不配息設計的 ETF，例如主動凱基台灣 (00407A) 將成分股股息直接保留在基金內持續再投資，而非配發現金給投資人。當市場修正時，基金便能以更低價格買進更多優質股票，累積更多持股單位；待景氣循環回升後，不僅企業獲利成長，持股數量也同步增加，讓「低檔買更多、高檔享成果」的複利效果充分發揮。相較於配息後再自行投入，不配息再投資能減少資金閒置與交易成本，更符合長期資本增值的投資理念。
若希望降低個股波動風險，同時掌握市場反彈契機，主動式 ETF 也是值得關注的配置工具。以 7 月 13 日至 7 月 17 日為例，凱基 00407A 跌幅約 7.94%，為主要主動式 ETF 中表現最具韌性的產品；相較之下，統一 00981A 下跌 9.95%、安聯 00993A 下跌 9.37%、富邦 00405A 下跌 9.99%，群益 00992A 跌幅更達 11.49%。00407A 之所以展現較佳耐震能力，主要來自主動選股策略可依市場趨勢與產業變化靈活調整持股配置，同時採不配息設計，將股息持續投入基金資產，讓複利效果不中斷，在市場修正期間仍能維持較高的資本效率。股災終究只是市場循環的一部分，每一次恐慌都會過去，而真正拉開投資績效差距的，往往不是誰能精準預測最低點，而是誰能在市場最悲觀時，仍堅持紀律、做好資產配置，並運用優質 ETF 持續累積部位。當市場重新回到多頭軌道時，這些在低檔建立的持股，將有機會成為下一波財富增值最重要的基石。
你知道嗎？輝達正在積極建置「暗光纖」網路，光通訊與光纖設備供應鏈，可能成為下一波飆股。
我的會員手上的【小龍女】，這兩天已經大漲 15% 了。
為甚麼？因為她就是掌握了這項關鍵技術的材料！
但是你看【群創】這波從高點已經下跌了 27%、【友達】-25%；【國巨】、【華新科】更是直接腰斬。
如果你要等這些股票反彈你要等到哪時候？
該換股的時候，就不要再硬撐。成為我的會員，加入我的團隊，把你的持股交給我檢視，我帶你汰弱留強、掌握主流。
而且我現在準備布局下一波準備發動的強勢股，你還要繼續等被動元件解套嗎?
加入我的會員，我會帶你汰弱留強、換到更有機會的股票，跟上下一波主流。
服務專線: 0800-66-8085
或填表單
https://forms.gle/uvfaG88DSizcr6Wh6
本公司所推薦分析之個別有價證券
無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利
投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險
下一篇
