輝達被市場錯殺了？美銀稱股價最多低估五成 上看350美元

美國銀行(BAC-US)認為，投資人可能過度放大輝達(NVDA-US)投資人工智慧(AI)生態系的潛在風險，使其股價被低估多達50%，創造具吸引力的投資機會。

美銀分析師Vivek Arya透過自由現金流進行概念性的分部加總估值。結果顯示，即使納入輝達為AI合作夥伴提供融資可能帶來的風險，目前股價仍存在34%至50%的折價。

輝達周二股價下跌2.5%至219美元，隨AI概念股普遍走低。今年以來，輝達累計上漲約18%，但仍較5月高點低約7%。

市場近期愈來愈關注輝達向整個AI生態系投入資金的策略。公司日前同意為OpenAI預計租用的俄亥俄州資料中心園區提供最高1,050億美元財務支持，並揭露持有SpaceX(SPCX-US)及英特爾(INTC-US)的大額股份。

美銀估計，輝達已承諾向生態系合作夥伴提供約3,000億美元資本支持，包括約700億美元股權投資，以及約2,300億美元設備剩餘價值保證或其他財務擔保。

Arya表示，輝達的戰略意圖十分明確，即相信AI具備改變產業的力量，並試圖確保晶片供應、土地及電力等所有關鍵投入。這些投資也有助輝達降低對上市超大規模雲端服務商的依賴，因為部分雲端巨頭正積極開發自製AI晶片，可能成為輝達的競爭對手。

這項策略同時伴隨風險與回報。當前GPU租賃價格穩健、運算資源仍然短缺，加上輝達擁有業界領先的自由現金流創造能力，使大規模資本支持具有合理性。但若AI需求放緩，輝達的營收成長與資產負債表都可能承受壓力。

美銀認為，若輝達希望消除市場對獲利品質下降的疑慮，並推動估值回升，最有效的方法是提高股東現金回報，承諾將更多自由現金流用於庫藏股。美銀目前維持輝達「買進」評等，目標價為350美元。