Google搜尋業務失速後換亞馬遜零售業！科技巨頭搖錢樹接連踢鐵板 現金流惡化引發拋售潮

正當投資市場圍繞人工智慧(AI)打轉時，拼命砸錢擴張的科技巨頭卻接連在核心業務上踢到鐵板：亞馬遜(AMZN-US)賴以成名的零售業務表現不如預期，Alphabet(GOOGL-US)問題則是出在搜尋業務成長放緩，兩者股價都因此暴跌。

Alphabet搜尋和廣告業務疲弱、現金缺口擴大

Alphabet周四終場狂瀉12.3%至每股282.32美元，創下上市以來最慘財報後表現。該公司第3季自由現金流為負90.7億美元，顯示現金缺口在第2季首度出現之後進一步擴大，而且遠低於分析師預估的負27億美元。

Alphabet周三公布的財報顯示，攸關AI發展的Google Cloud表現亮眼，營收較去年同期倍增，遠優於市場預期，營業利益率達38%，比華爾街共識預估高出2.3個百分點。

但核心的Google搜尋與YouTube廣告業務卻表現疲弱，
而且自由現金流連兩季為負，缺口從第2季的59億美元擴大至91億美元，遠遜於分析師預估的27億美元。

亞馬遜零售與廣告業務遜色、現金流連三季為負

亞馬遜公布財報後，周四(29日)盤後一度下挫逾7%，在公布財報前，亞馬遜股價今年來累計上漲5.6%。

財報顯示，亞馬遜第3季每股獲利1.89美元，低於去年同期的1.95美元和分析師預估的1.97美元。淨銷售額年增12%至2,019億美元，略低於華爾街預估的2,022億美元。

主力的零售業務成長正在放緩：北美部門第3季銷售額年增6%至1,129億美元，低於市場所估的1,132億美元，國際部門銷售額年增5%至431億美元，也比市場預期少約5億美元。

在廣告業務方面，與Google類似，亞馬遜也顯露疲態，年增率從前一季的26%放緩至12%。

目前還無法期待亞馬遜的業績能立即回溫，因為該公司對第4季的財測同樣令人失望：亞馬遜預估本季營業利益中值為310億美元，遠低於分析師預期的332億美元。

AWS成長強勁 雲端業務仍是亮點

攸關AI隸屬的雲端業務仍是亮點，亞馬遜網路服務(AWS)第3季營收年增39%至460億美元，優於分析師預期。

但AWS也並非毫無問題。AI資料中心興建成本使亞馬遜連續三季的自由現金流為負。此外，亞馬遜維持2026年資本支出預估在2,200億美元不變，這是投資人現階段最關注的財務指標之一。

Direxion資本市場主管Jake Behan表示：「AWS成長加速，讓AI投資更容易獲得合理解釋，但不代表成本就此消失。資料中心建置仍使自由現金流承受重大壓力。」

Anthropic為AWS帶來風險

市場也正高度關注AWS因Anthropic面臨的風險。Anthropic本周一公布首次公開發行(IPO)公開說明書，提及亞馬遜及AWS共166次，而且Anthropic也是AWS近期業績表現的重要推動力，AWS成長率開始加速的時間點，恰好與Anthropic銷售額激增相吻合。

亞馬遜與Anthropic的關係相當複雜：亞馬遜既是競爭對手，也是經銷商、客戶及供應商。Anthropic上市後，亞馬遜還將成為持股逾5%的股東。

其中最大的風險，在於Anthropic與AWS簽訂的10年期、總額1,100億美元合約，然而這還只是Anthropic與多家雲端服務商簽訂的眾多合約之一。

當亞馬遜、Alphabet、微軟(MSFT-US)、SpaceX(SPCX-US)、超微(AMD-US)、博通(AVGO-US)、Nscale及Lambda都寄望Anthropic未來有能力支付龐大帳單，一旦Anthropic陷入困境，連鎖效應便可能接連發生。