美銅業復興！小摩：Resolution項目將撐起半邊天　130萬噸「隱形產能」衝全球第三

外媒最新報導指出，隨著新項目的推進和現有礦山的擴建，摩根大通(下稱小摩)預估美國礦山銅礦年產量有望至少成長一倍以上，進而扭轉數十年來下滑趨勢。目前，華府正積極推動保障本土關鍵礦物供應。

根據小摩估算，美國可望增加每年130萬噸的銅產能，潛在供應增量在全球排名第三，僅次於智利和阿根廷，但這部分新增產量大多不太可能在2030年之前投入營運。

這家投行估算，過去30年，由於長期投資不足，美國銅產量已腰斬至約每年100萬噸。該國在全球銅產量中的份額，也從1900年約50%的高峰暴跌至如今的不到5%。

美國銅產量潛在的復甦契機，正值美國致力於降低對海外礦產供應依賴之際，但較高的開發成本、漫長的審批流程以及有限的國內加工冶煉能力，恐限制新礦場轉化為實際產量的速度。

在小摩點名的美國新增銅產能中，位於亞利桑那州、規劃中的Resolution銅礦項目佔據大約一半產能，成為該行長期成長前景的核心支柱。負責該該地下礦場計畫的力拓跟必和必拓表示，在40年的礦場開採壽命期內，該計畫料將可產銅約1800萬噸。全面投產後，它可滿足美國多達25%的銅需求。

不過，Resolution銅礦仍面臨審批程序與技術審查層面的挑戰，預計2030年前難以啟動生產。

開發成本則是另一重阻礙。小摩估算，美國銅礦計畫每增加一噸年產能，需投入約2.8萬美元的資本支出，全球平均為2.6萬美元。相對高昂的成本恐侵蝕工程的經濟效益，尤其是對於需要大量前期基礎設施投入的大型地下礦場計畫更為明顯。

小摩指出，中期來看，作為美國最大產銅商的Freeport-McMoRan最具擴大國內產量的優勢。透過在現有營運礦場進行擴建，賅礦商擁有超過25萬噸的潛在年產能增量。這類專案相比新建礦場能更快釋放產量，因其可靠既有基礎設施，並規避一部分綠地開發所面臨的許可審批和施工難題。

與此同時，監管層面的變革也可能提振前景。美國去年設立的「FAST-41」機制旨在精簡重大基礎設施項目的聯邦審批流程，為符合條件的礦場提供了一條縮短許可辦理週期的可行路徑。

小摩指出，原位浸出技術(無需傳統挖掘即可從礦石中提取銅)的進步以及閒置礦山的重啟，也有望進一步提升產量。

不過，光靠擴大開採量並不能完全保證美國能達到更高的銅自給率。美國目前面臨約100萬噸的精煉銅(原生銅)供應缺口，若要消化更多本土開採的銅精礦，還必須擴大冶煉和精煉產能。

這意味著在推動礦場開採的同時，針對加工冶煉基礎設施的投資步伐，將成為決定這些潛在增產能力究竟能在多大程度上轉化為更堅固的美國國內銅供應鏈的關鍵因素。