〈財報〉CoreWeave上修財測、緩解AI景氣放緩疑慮 盤後大漲約5%

人工智慧(AI)新興雲端業者CoreWeave(CRWV-US)上季營收優於市場預期，並上修全年財測，顯示儘管市場擔憂景氣放緩，AI基礎建設需求仍強，該股周二(10日)盤後股價震盪走高。

F2026全年財測 vs 分析師預期

• 營收：130-133億美元 vs 128.6億美元
• 調整後營業利益：12.75-13.75億美元 vs 10.7億美元

Q3(9月30日止)財報關鍵數字 vs 分析師預期

• 營收：36.6億美元 vs 35.5億美元
• 每股虧損：1.27美元，目前不清楚這項數字能否與市場預估的每股虧損1.16美元直接比較
• 未完成訂單：1,325億美元

CoreWeave周三盤後震盪走高，截稿前上漲約5%。該股周三稍早隨美股大盤收低0.5%至每股48.73美元，今年來到周三收盤共計下跌32%。

根據公司聲明，CoreWeave上季營收較去年同期大增168%，淨虧損為7.09億美元，相當於每股虧損1.27美元，相較之下，去年同期淨虧損為1.1億美元。調整後獲利則已排除股票薪酬費用。

該公司上季季末的未完成訂單(backlog)達1,325億美元。這項指標受到市場密切關注，可用來衡量未來銷售情況。

CoreWeave創辦人兼執行長Michael Intrator表示：「這是CoreWeave表現突破性的一季。」他補充，公司不會在目前的利率水準下進入無擔保債務市場籌資，且有多種融資來源支撐公司業務。

CoreWeave高層上修2026年財測，目前預估全年調整後營業利益將達12.75-13.75億美元，營收為130億至133億美元。該公司8月公布的財測分別為調整後營業利益9.6-11.5億美元，以及營收124億至132億美元。

這份財報公布的時機格外敏感。隨著市場對AI投資交易的熱度降溫，加上美國新當選的政治人物誓言放緩、甚至阻止資料中心建設計畫，CoreWeave及其他新興雲端業者(neocloud)正面臨波動加劇的環境。與此同時，全球AI基建熱潮的核心人物、輝達(NVDA-US)執行長黃仁勳，也因捲入與一名疑為中國間諜人士的婚外情醜聞而面臨風波。

CoreWeave過去一個月以來市值已蒸發逾四成，原因是投資人撤出與AI基礎設施關聯最密切的企業。利率上升也讓放款機構退出市場，引發外界對公司能否持續取得資金的疑慮。近期CoreWeave部分債券殖利率甚至突破16%。

執行長Intrator承認公司正面臨動盪。他在一篇部落格文章中表示：「市場敘事轉變，投資情緒波動，外界開始仔細檢視AI基礎設施的建置情況。但我們最新的業績顯示，公司正以正確的方式快速執行業務，而且客戶持續選擇與我們合作。」

Intrator在財報電話會議中表示，CoreWeave明年所需資金的大部分，將來自客戶預付款及硬體合作夥伴提供的融資，此外，公司也會籌措「有限金額」的資金。

財務長Nitin Agrawal則表示，CoreWeave計劃在未來幾周內，針對一組合約籌措新的債務資金。

他說：「以目前的殖利率水準，我們無意在2027年底前額外發行母公司層級的無擔保債務。相較之下，資產層級的擔保債務市場仍維持穩定，我們的貸款交易價格也持續接近面額。」他並預估，截至2027年底，母公司層級的債務融資總額將低於50億美元。

融資成本與輝達風波增添壓力 新興雲端業者面臨考驗

同為新興雲端業者的Nebius(NBIS-US)預定周四公布財報，在CoreWeave公布財報後，Nebius股價小幅走高。

CoreWeave、Nebius及其他數家提供雲端圖形處理器(GPU)服務的業者都高度仰賴輝達。輝達不僅供應GPU，也為整個產業生態系提供必要資金，而黃仁勳一直是CoreWeave最重要的支持者之一。他上個月曾表示，CoreWeave的財務實力「每天都在改善」。

隨著黃仁勳婚外情風波使輝達在華府面臨更大壓力，輝達本周股價已下跌近一成。輝達董事會周二表示，已聘請美國律師事務所Wachtell, Lipton, Rosen & Katz調查黃仁勳，釐清國家安全或公司機密是否受到損害。

CoreWeave投資人如今把目光轉向下周，屆時重要客戶Anthropic預定在那斯達克掛牌上市。Anthropic周二更新首次公開發行(IPO)公開說明書，顯示公司在股票發售後的估值可能達到約1.4兆美元。Anthropic已簽署協議，將興建符合自己需求的完整資料中心。

執行長Intrator表示：「我們認為，未來將與AI實驗室建立長期合作關係。」

CoreWeave表示，上季已宣布將在亞洲設立首批資料中心，並推出Forge服務，協助用戶執行及評估AI模型。