景順投信
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作者 景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭美元迎來自 1974 年以來最差的新年度表現，2025 年初以來美元已貶值約 9.27%。儘管今年年初至今美元遭到拋售，但其價值仍遠高於長期平均水準，進一步走弱的可能性仍存在。然而，我們認為這並不一定代表美元正面臨結構性的轉變。
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作者 景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭大多數機構投資者早在 2013 年就已將美國公債視為一個獨立資產類別，而非 AAA 評級資產，因此穆迪調降評等對投資人配置影響有限。我們更關注調降評等的原因，因此正密切關注美國國會就其國內預算進行的討論。
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作者 景順全球市場策略師團隊關稅：暫停實施5 月 12 日，中美發表經貿會談聯合聲明，承諾 90 天內暫停實施對等關稅。根據聲明，美國對中關稅從 145% 降至 30%，中國對美國關稅從 125% 降至 10%。消息公佈後，美股大幅上漲，特別是週期性較強的類股。
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川普政策牽動市場敏感神經，全球經濟與投資環境充滿變數，在這樣充滿挑戰與不確定的時代，具備什麼特色的債券能在動盪市場中脫穎而出？景順投信指出，面對政策反覆帶來的波動環境，兼顧收益與風險的高評級企業債券，是投資人不可忽視的投資標的。景順投信表示，在關稅等不確定因素下，投資人傾向購入優質資產，其中環球高評級企業債券的發行商通常擁有穩健的資產負債表和償付能力，能夠在市場低迷時期中保持財務穩定，違約風險相對較低，年初至今表現強韌。
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美中經貿談判迅速達成協議，讓市場感到意外，景順亞太區 (日本除外) 環球市場策略師趙耀庭表示，隨著關稅政策緩和、貿易政策趨向正常化，以及美國目前聚焦於減稅，可望推動市場回到 2025 年之前的榮景。景順投信看好未來美股表現，尤其是中小型股，歐洲及美國的投資等級債券收益率也具吸引力。
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作者 景順亞太區（日本除外）環球市場策略師 趙耀庭• 我們認為，近期關稅政策的緩和、貿易政策趨向正常化以及美國目前聚焦於減稅，可能會推動市場回到 2025 年之前的狀態。• 中美經貿談判迅速達成協議讓市場感到意外，加上上週達成的美英貿易協議，顯然白宮希望以比預期更快的速度緩解貿易緊張局勢。
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作者 景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭在美國總統川普和英國首相施凱爾通話後，英國成為第一個與美國達成協議的國家。● 整體而言，這並非一項非常全面的協議，更類似於自由貿易協定（FTA）。● 宣布的協議只是英國為降低近期的關稅措施而做出的一系列有限承諾，目前細節尚不明確。
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作者 景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭市場對美國資產的風險變得更高的擔憂日益增加。這可能反映了市場對美國經濟成長阻力或美國總統川普貿易政策的焦慮。我們對關稅的基本預期是，未來可能會出現升級和緩和並存的情況。每當有正面消息發布時，美國股市可能會上漲，美元也可能走強。
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出處 景順全球市場策略師團隊上周，隨著川普表示他從未打算撤換美聯準會主席鮑爾，美國財政部長貝森特就對華關稅發表緩和言論，以及馬斯克表示將很快退出政府效率部，2025 年市場走勢總算有所緩和。美國政府的安撫性言論推動金融市場回升，但市場動盪仍尚未結束。
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川普新政帶來不確定性，美國總統川普宣布關稅解放日，資產市場經歷了動盪的四月天，在關稅戰市場震盪下，景順投信表示，投資更需要「有成長、有股息、買低估」！過去企業配發高股息往往是投資人的心頭好，但傳統的高股息概念一味地追求高股息，常常會陷入過度偏重金融、能源與工業類股，而忽略了同時兼具股息也有成長性的公司，此外一旦公司與產業進入高度成熟階段，雖然具有穩定的股息配發，但卻也失去了成長動能。
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作者 景順亞太區（日本除外）環球市場策略師 趙耀庭美國公債殖利率的潛在推動因素 - 美國境外投資者正在拋售美國資產● 美國境外的外國賣家是過去幾天推動美元走弱和美國公債殖利率飆升的主要原因。● 最近美國市場債券殖利率上升，但歐洲、中國和日本市場的債券殖利率並未上升，這使我相信資金正從美國流出。
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美債面臨拋售，陷入 20 多年來最大跌幅，景順亞太區 (日本除外) 環球市場策略師趙耀庭指出，美國境外的外國賣家，是過去幾天推動美元走弱和美國公債殖利率飆升的主要原因，顯示在當前環境下，投資者可能不再將美國資產視為曾經的避險資產，這也導致更多投資者買入黃金，黃金似乎已成為投資者首選的「避險」資產類別。
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2025 年 LSEG 理柏台灣基金獎揭曉，景順投信旗下七檔基金脫穎而出，勇奪 10 項大獎，成績耀眼，綜觀獲獎之七檔基金，橫跨股、債兩大領域，得獎的股票基金從單一國家、區域到產業，債券基金更是涵蓋非投資等級與投資等級債券市場，見證景順投資研究團隊的眼光與堅強全方位資產管理實力。
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作者: 景順亞太區（日本除外）環球市場策略師 趙耀庭川普的言論加劇拋售情況上週末，川普表示除非美國與特定國家間的雙邊貿易逆差完全消除，否則對等關稅將會維持不變，這言論加劇了市場的拋售情況。這些言論進一步增加了潛在談判或暫緩措施的不確定性，尤其是考慮到一些國家即使與美國有貿易順差，也被徵收 10% 的基本關稅。
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過去十年，印度一直是成長最迅速的市場之一，儘管 GDP 成長速度相較去年放緩，但預計仍將維持在 6.5% 左右 (註 1)，景順印度股票基金經理人 Shekhar 表示，儘管經歷短期波動，印度經濟長期驅動力依然堅實，展望未來，有五大關鍵長期結構性機會值得關注。
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出處 景順首席環球市場策略師 Kristina Hooper歐洲股市表現優異的四個關鍵驅動因素：● 預計歐元區未來的貨幣政策將比美國的貨幣政策更加寬鬆。● 花旗經濟意外指數（Citi Economic Surprise Indexes）顯示歐元區為正值，這意味著歐元區實際經濟情況優於普遍預期，而美國的經濟意外指數為負值，顯示其不及預期。
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出處 景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭● 投資人擔心美國經濟成長放緩以及潛在的嚴重關稅戰，導致上週美國股市大幅下跌。● 值得注意的是，納斯達克指數目前處於全面修正模式，自 2024 年底創下歷史新高以來已下跌約 13%。● 今年年初，我們發表投資展望看好美國以外的已開發市場股票例如歐洲和日本股票，原因是：(1) 美股評價過高 (2) 新一屆美國政府的政策存在不確定性。
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連漲九年的印度股市，自去年底開始走弱，景順印度股票基金經理人 Shekhar 表示，儘管短期內不利因素引發印度股市的獲利了結賣壓，但印度經濟主要由內需驅動，關稅戰風險較低，配合減稅及近五年來首次降息，長線表現仍令人期待。印度股市年初以來大幅修正，主因在於外部因素導致市場情緒波動，而非印度市場本身的基本面，Shekhar 指出，印度未來數年的 GDP 成長排名仍躋身世界前茅外，面對川普近期的關稅戰則展現韌性。
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作者 景順首席全球市場策略師 Kristina Hooper中國股票 中國股市今年以來持續上漲，延續了自 2024 年底開始的強勁表現。去年中國股市上漲的一個初期催化劑，是中國政策制定者的重大刺激性政策。最近幾周的漲勢則主要是由於 DeepSeek 人工智慧的進展，讓市場倍感興奮。
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作者 景順亞太區（日本除外）環球市場策略師 趙耀庭● 印度經濟正在經歷一些放緩，導致當地股市失去光彩，Nifty 50 指數較去年 9 月份的高點下跌約 10%，儘管該指數已從新冠疫情期間的低點回升 267%。● 儘管短期內存在週期性不利因素，但隨著印度有機會很快成為全球最大的成長動力，印度股市的長期結構性前景依然良好。