何基鼎
專家觀點
【國際盤勢：資金撤出避險，轉攻風險資產】 跨年前夕美股交投清淡，四大指數高檔震盪微跌，反觀貴金屬市場出現劇烈波動。因今年漲幅已大，金、銀、銅遭逢獲利了結賣壓，白銀單日重挫 7%、銅跌 10%。這其實是典型的「資金輪動」訊號，顯示資金正撤出避險資產，準備轉向風險性較高的股票市場。
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國際總經與資金面——降息預期確立，美股高空續揚適逢歐美聖誕至跨年假期，雖市場交投趨於清淡，但美股主要指數仍維持高檔強勢整理。根據過去 10 年歷史數據，美股在聖誕假期期間上漲機率高達 7 成以上，「聖誕老人行情」顯著。觀察資金流向，黃金與白銀雙雙創下歷史新高，反映市場資金極度充沛且避險情緒與風險偏好並存；與此同時，原油價格回落舒緩通膨壓力，加上美國失業率略升，強化了市場對聯準會（Fed）的鴿派預期。
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一、國際股市與總經美國 11 月 CPI 降至 2.7%，雖反映失業率升至 4.6% 及 AI 替代人力的陣痛，但也確立了降息循環。配合明年期中選舉及川普新政，資金面持續有利股市中長線多頭。此外，川普啟動「創世紀任務」，集結 24 家科技巨頭全力發展 AI，產業規模持續擴大；加上美光財報亮眼帶動股價大漲 17%，為科技股注入強心針。
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昨日國際股市出現關鍵轉折，美光財報大好帶動科技股買氣，配合籌碼面散戶退場的訊號，台股後市可期。以下為各位解析今日盤勢與焦點個股：1. 美國通膨降溫，降息列車即將啟動美國昨夜公佈 11 月 CPI 年增率僅 2.7％，遠低於預期。通膨壓力快速去化，加上英國央行意外降息，市場對寬鬆政策的期待值拉滿。
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美國記憶體大廠美光（Micron）公布 FY26 Q1 財報，業績全面「炸裂」，證實 AI 驅動的記憶體超級週期已進入主升段，激勵盤後股價飆漲 8.11%。Q1 戰績輾壓預期： 在 AI 伺服器對 HBM 與高容量 DDR5 強勁需求帶動下，美光 Q1 營收達 136.4 億美元（年增 57%），EPS 為 4.78 美元，雙雙擊敗市場預期。
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甲骨文、博通財報公佈後，股價雙雙重挫超過 10％，拖累台積電 ADR 大跌 4.2％，台指期同步下跌 561 點，相信大家又對 AI 沒信心了，今天我就 AI 把詳細的解盤內容做成漫畫、還有一張詳細的字卡，證明：AI 沒有泡沫，AI 應用已經慢慢融入我們生活當中，AI 不可能泡沫，如果泡沫，蘋果手機出了 18 年，蘋果手機怎麼沒有泡沫，AI 才剛剛開始，需求還非常大，詳細的解盤，我就用下面漫畫還有一張圖表，跟大家分享，台股後續的狀況，想看文字說明的朋友，可以看最下方文章。
台股
下週全球市場的最重要事件，就是 星期四凌晨 3 點美國聯準會（Fed）利率會議。最新公布的 9 月核心 PCE 年增率 2.8%，明顯低於市場預期，顯示通膨壓力持續放緩。在 AI 技術快速普及、企業生產力提升的帶動下，美國整體經濟依舊維持穩健增長。
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史上最久的美國政府停擺 43 天，終於在本週宣告結束。由於長達一個多月缺乏通膨與經濟數據，使市場對聯準會決策判斷產生不確定性。在資訊不足的情況下，多數 Fed 官員傾向 12 月暫緩降息。然而，從最新能源市場訊號來看，烏克蘭近期攻擊俄羅斯原油設施，加上川普政府持續擴大制裁俄羅斯能源出口，使全球供給略受影響，但油價仍維持在低檔震盪區間，反映全球經濟成長動能不如預期強勁，整體需求面疲弱，原物料缺乏推升價格的條件。
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美中關係傳出重大進展！川普與習近平確定於 10 月 30 日 於韓國舉行「川習會」，市場預期兩國關係可望緩解，美股四大指數全面再創歷史新高。雖然美國同時啟動對中「301 條款」調查，但這被視為談判前的籌碼拉抬，畢竟中國掌握全球稀土精煉逾九成，美國短期內找不到替代來源，而中國也高度依賴美國市場，美中經濟難以脫鉤，最終仍有高度機率達成階段協議，利多持續發酵。
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蘋果新機與 AI 雙引擎帶動全球股市再度轉強。蘋果 iPhone 17 銷售火熱，市場預估出貨量可達 iPhone 16 的兩倍，推升蘋果股價勁揚 3.94%，創下近三個月新高。高階機型結合 AI 功能的策略奏效，毛利率有望重返 46% 以上。
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美股周三（美東時間週三）延續多頭氣勢，金融與科技族群齊揚。摩根士丹利（Morgan Stanley）與美國銀行（Bank of America）公布亮眼財報，獲利優於市場預期，股價分別勁揚 4.7％ 與 4.4％，雙雙改寫近期新高，顯示美國金融體系穩健，企業獲利動能持續增強。
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美中貿易戰持續開打，美國對中國半導體、AI 持續提出限制，並加徵對中國船舶的港務費。中國本週提出相對應的制裁措施，包含擴大稀土出口、對美國船舶開徵特別港務費。川普當然不開心，立刻再提出反制，宣布自 11 月 1 日起，在現有關稅基礎上，再對中國課徵 100% 關稅，再次驚嚇全球。
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美國政府正式進入部分停擺後，高達 80 萬名聯邦員工暫時停薪，白宮預估將使第四季經濟成長率下修約 0.2 個百分點。不過，市場早已消化這項消息——投資人清楚，政府停擺不是倒閉，反而凸顯美國國會政治分裂與財政赤字壓力，使市場更加確認：聯準會 10 月降息一碼幾乎是定局。
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美國最新公布的核心 PCE 物價指數年增率 2.9%，符合市場預期，顯示通膨壓力持續下降。雖然聯準會因經濟數據優於預期而暫緩降息，但市場對十月降息的信心不減，FedWatch 工具顯示降息一碼的機率仍高達 87.8%。歷史經驗也顯示，經濟改善從未導致股市崩盤，美國經濟的韌性反而為股市帶來支撐。
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美股再創高 台股蓄勢待發上週美國聯準會宣布降息一碼，市場視為本輪寬鬆循環的起點，美股三大指數——道瓊、那斯達克與標普 500 全面再創歷史新高。投資人解讀，後續仍有持續降息的空間。下週焦點將落在 9 月 26 日（五）最新公布的 PCE 物價指數，若通膨數據持續符合市場預期，將進一步強化市場對降息的信心，在資金寬鬆環境推動下，美股可望續領全球股市，再度刷新高點。
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美國降息一碼，激勵美股四大指數再創歷史新高。上週美國初領失業金人數 23.1 萬人，創近 4 年來最大降幅，扭轉前一週的異常跳升，但整體勞動市場已出現疲軟跡象，勞工供需雙雙下滑，市場普遍預期未來美國將持續降息，有利股市延續上漲。另一個焦點是輝達斥資 50 億美元投資 INTEL，帶動 INTEL 股價大漲 22％。
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全球資金浪潮湧入，台股多頭格局仍在延續。本週四（9/18）美國聯準會將召開利率會議，隨著通膨趨緩、就業市場降溫，市場普遍預期降息 1–2 碼。若降息循環啟動，資金將回流亞洲市場，成為台股推升的重要助力。法人也預估，第四季上市櫃公司將釋出約 1700 億元現金股利，加上國際股市偏多，美股、日股、韓股齊創新高，多頭趨勢不變。
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8 月美國非農就業人數僅新增 2.2 萬人，遠低於前值的 7.5 萬人，顯示勞動市場持續疲軟。川普的關稅與移民政策，使美國尚未受益反而先承壓；尤其關稅措施遭上訴法院判定違法後，中國在貿易談判態度轉趨強硬，雙方協商恐拉長戰線。除中美之外，加拿大、印度、巴西等國也採觀望態度，使國際貿易環境更添不確定性。
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美國最新通膨指標 PCE 年增率 2.6% 符合市場預期，然而扣除食品、能源的核心 PCE 年增率卻高達 2.9％，通膨遲遲無法受到控制，加上周一 (9/1) 美國勞動節休市一天，連假賣壓，造成周五美股四大指數全面下跌，其中半導體類股如輝達、台積電 ADR 等跌幅較深，雙雙跌幅 3% 左右，主要受美國撤銷三星電子、SK 海力士以及英特爾在中國廠區使用美國技術的特別豁免，恐影響整個半導體產業的獲利能力，所幸道瓊指數只有小跌 92 點，依舊維持在高檔震盪，類股繼續輪動上漲，整體趨勢依舊偏多。
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全球央行年會上，美國聯準會主席指出，關稅可能推升物價，通膨風險仍未化解。然而，就業疲軟跡象浮現，已促使當局重新檢視 2% 通膨目標架構。這暗示美國可能於 9 月因就業市場承壓，即便通膨尚未達標，仍先行降息以支撐美股。此消息挹注市場情緒，促使美股四大指數同步飆升，道瓊大漲約 846 點，再創近期新高，可見多頭格局短線未見改變。