何基鼎
專家觀點
近期美股高檔震盪，納斯達克與道瓊同步拉回，主因是川習會缺乏具體採購協議、10 年期美債殖利率升破 4.5% 壓抑科技股本益比，以及 AI 類股的獲利了結賣壓，然而，這都屬於多頭市場的健康換手，而非泡沫破裂，從最新 13F 報告觀察，波克夏大舉加碼 Alphabet，索羅斯基金也增持輝達、台積電 ADR 與蘋果；川普的財務揭露，同樣大舉押注『輝達』，證明大型資金並未撤離 AI 類股，雲端大廠資本支出、輝達訂單能見度，以及 AI 供應鏈營收，三大指標未弱化，AI 主升趨勢依然確立，股市仍將會再創新高！台股近期劇烈震盪，台指期周五 (5/15) 高低點落差逾 2006 點，此為結算前籌碼清洗、主動式 ETF 調節與外資避險所致，並非系統性崩盤。
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近期美股四大指數表現亮眼，其中納斯達克與費城半導體指數雙雙強勢上漲，費半更是一舉大漲 5.5% 創下新高，顯示科技類股仍是引領全球股市多頭的最強勢族群。盤面上最受矚目的消息為蘋果傳出將部分晶片交由 Intel 代工，帶動 Intel 股價單日狂飆 13%。
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總經與大盤解析：系統性風險淡化，台股上檔解壓 美國前總統川普最新聲明指出，將協助引導受困於荷姆茲海峽的商船駛離該水域，並透露目前與伊朗的對話具建設性。此一地緣政治降溫的訊號激勵韓國股市強彈 2.79%，美股道瓊與那斯達克指數亦持穩於高檔震盪。
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國際股市：地緣風險淡化，科技巨頭領軍創高美國與伊朗有望重啟和談，中東地緣政治的系統性風險逐步淡化，為全球股市注入強心針。本週重頭戲 INTEL 財報釋出利多，Q1 每股盈餘 0.29 美元大幅擊敗市場預期，激勵股價狂飆 23%。這波強勁表現直接帶動美股科技類股全面上攻，那斯達克與費城半導體指數雙雙締造歷史新猷。
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週末中東局勢再傳變數，伊朗軍方以美國違背承諾為由，宣布重新接管荷姆茲海峽，更重砲抨擊川普散播假消息，這讓許多投資人開始擔憂國際股市是否將迎來腥風血雨。然而，我們攤開美股四大指數來看，不論是道瓊、那斯達克還是費城半導體，依然維持著強勢創高的格局，包含 Google、Meta、微軟等科技巨頭也持續向上墊高。
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近期美國通膨數據 CPI 年增率達 3.3%，引發市場對油價升溫與聯準會延後降息的擔憂，但台股卻展現「利空不跌」的強勢格局，顯示系統性風險已經淡化，股市正回歸基本面。台灣最新的基本面數據非常亮眼，3 月份出口金額衝破 800 億美元大關，月增與年增幅度高達六成，其中對美出口更是暴增 1.2 倍，讓美國躍升為台灣最大出口國。
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以色列襲擊伊朗能源設施的消息傳出後，恐慌指數 VIX 急遽攀升，引發美股全面重挫，道瓊與那斯達克指數雙雙跌破年線；台指期夜盤亦受拖累，重跌 882 點並回測季線。若單從技術面分析，美股已正式步入空頭格局。究其主因，中東地緣政治衝突加劇，市場擔憂伊朗封鎖荷姆茲海峽將導致原油價格飆漲，進而再度引爆通膨危機；這不僅大幅降低了今年全球央行的降息預期，更引發市場對資金緊縮的疑慮，最終導致股市全面性下殺。
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【國際政經：油價破百通膨升溫，Fed 放鷹美股重挫】中東戰事升級，伊朗天然氣田遭襲帶動原油突破 110 美元大關。川普政府雖豁免《瓊斯法案》以穩能源，但短期漲勢難解。通膨降溫受挫致使 Fed 宣佈利率連兩凍（維持 3.50%-3.75%），主席鮑爾釋放鷹派訊號，市場對今年降息預期驟降至 1 碼甚至不降息。
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【國際政經：油價飆破百元大關，降息預期破滅致股債雙殺】中東地緣政治衝突急遽升溫，美國空襲伊朗哈爾克島石油設施，推升全球原油價格正式突破 100 美元大關。身為工業之母的原油價格狂飆，意味著未來的 CPI 與 PCE 等通膨數據將面臨極大上行壓力。
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一、 總經焦點：關稅緊箍咒解除美股多頭行情再起 美國最高法院正式裁定，川普總統去年利用《緊急狀態法》對全球廣泛徵收的大部分關稅「越權」且無效。儘管川普隨即發佈行政命令，轉而引用《1974 年貿易法》第 122 條對全球課徵 10％ 關稅，但依法該條款的有效期限僅有 150 天。
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美國針對各國實施的「對等關稅政策」即將收尾。川普近日宣布將對全球發出 200 封關稅通知信，象徵對等談判進入最後階段。新加坡已敲定 10% 稅率，日本則祭出大手筆投資美國 5500 億美元，換取零關稅優惠，未來還將擴大開放美國商品進口。台灣作為重要科技供應鏈一環，市場預期有望比照辦理，換取 15% 至 20% 的稅率，若能壓低至 15%，對台股將是重大利多，激勵行情再創波段高點。
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川普再次對全球發起貿易戰，週末最新公佈歐盟、墨西哥關稅通通 30％，雙雙高於 4/2 對等關稅的稅率 20％與 25％，整體來看，這次川普的關稅信函，普遍都高於 4/2 對等關稅的稅率，然而市場仍相信，川普最後一定會暫緩、或降低關稅，整體投資人信心還是很強勁，周五美股四大指數漲跌互見，道瓊指數下跌 279 點，維持在 44000 點之上，下周二、三美國要公佈重要通膨數據 CPI、PPI，如果通膨低於市場預期，加上川普持續施壓 FED 聯準會，七月美國仍有機會降息，利多激勵有望帶動美股再創新高！美股漲跌互見，輝達卻再創歷史新高，市值超過 4 兆，成為全球市值第一名的公司，黃仁勳的財富也正式超越巴菲特，顯示 AI 就是近十年的主流產業，將帶動國際資金持續投入 AI 相關類股，台積電 (2330-TW)、廣達(2382-TW)、鴻海(2317-TW) 等將同步受惠，本周四 (7/17) 台積電法說會，利多發佈可望帶動台積電再次挑戰新高，但動台股同步創高，大盤技術面連續三次回測月線，都出現假跌破，底部越墊越高，季線也向上翻揚，KD 指標出現黃金交叉，多頭格局已經確認，堅持做多才是最好的選擇。
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美國前總統川普再度掀起貿易風暴，針對全球釋出關稅升級威脅。儘管市場一度出現震盪，但與以往不同，這次市場並未出現恐慌性拋售。事實上，這封來勢洶洶的「對等關稅信函」，反倒讓市場更加確信：利空已是明牌，該賣的人早就賣了，留下來的籌碼反而更穩定。近期台股不僅成功消化利空，新台幣更出現明顯升值趨勢，資金持續流入，外資也悄悄回頭，連續買超台股。
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川普重要政策『大而美』法案正式通過，美國企業、個人都將獲得減稅優惠，2026 年前投資美國的企業，也將獲得稅務扣抵額從 25％提高到 35％，台積電、緯創等台廠都將受惠，另外政府也將舉債 3.3 兆，擴大政府支出，並將債務上限提高到 5 兆，為了因應調高的債務上限，減緩美國債務負擔，美國總統川普持續施壓聯準會『降息』，整體降息預期不變，美國降息、減稅，資金大寬鬆，都有利於美股持穩定向上再創新高！美股、台股連動性高，新台幣持續升值，外資大量匯入台灣，上周外資買超金額高達 809.7 億，至於大家最擔心的 7/9 對等關稅暫緩到期，美國總統川普表示，已經簽署 12 國的關稅通知函，從美國對越南課徵 20％關稅來看，美、台關係相較於，美越關係好，台灣關稅不太可能高於 20％，預估在 10-15％之間，本周正式公佈後，市場不確定因素消失，大盤有望再次挑戰近期新高。
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五月底市場充斥利空，包括報稅、關稅協商未定，投資人不敢進場，卻錯過了台股 6 月的大行情，弘塑 (3131)、台光電(2383) 等漲幅翻倍的強勢股輪番出現，這波上漲其實背後有邏輯可循：首先，美中貿易進展超預期，供應鏈逐步鬆綁；美國財政部也釋出利多，可能將關稅寬限期延長至 9 月。
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川普再次確認以色列、伊朗經達成停火共識，未來美國、伊朗高層將進行談判，中東衝突沒有擴大，國際原油價格回落，市場預期 7 月降息機率提高，提振市場信心，那斯達克指數上漲 0.31％，歷史新高就在不遠處，美股多頭格局確認，台股不可能走空。輝達（NVIDIA）召開股東大會，執行長黃仁勳強調公司未來將大力發展機器人與自動駕駛應用，這些新興 AI 產品皆需仰賴輝達高效能晶片方案。
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美國總統川普於 6 月 22 日宣布，聯合以色列對伊朗三處主要核設施展開空襲，分別為福爾多（Fordow）、納坦茲（Natanz）與伊斯法罕（Isfahan），正式介入中東軍事行動，然而目前情勢來看，伊朗軍力不敵美以聯軍，且其主要盟友俄羅斯、中國亦未明確表態支持，加上伊朗自身經濟結構脆弱，難以發動持久戰，引發全面性的戰爭機率不高。
台股新聞
本週美國聯準會如市場預期，維持利率在 4.25% 至 4.5% 區間不變，並未釋出任何立即降息的訊號。儘管點陣圖仍顯示年內可能降息兩碼，但 Fed 主席鮑爾強調，目前美國核心 CPI 年增率為 3.1%，離長期目標 2% 仍有距離，暗示短期不急著鬆綁貨幣政策。
專家觀點
本週國際市場重磅新聞來自中東，以色列空襲伊朗，引發全球股市震盪。台股當日下挫 214 點，跌破 22,000 點大關，美股亦全面收黑，道瓊指數重挫逾 760 點，市場一片恐慌。但冷靜分析可知，這場衝突更多是心理層面的干擾，而非實質性的系統性風險。
專家觀點
美國 5 月非農就業新增 13.9 萬人，優於市場預期的 13 萬，失業率亦達標至 4.2%，顯示美國勞動市場仍具韌性，經濟維持穩定成長。隨著川普與馬斯克之間的口水戰暫告一段落，市場情緒回穩，美股四大指數全面上漲，道瓊指數大漲 443 點，一度再創近期新高，特斯拉股價亦出現止跌回穩跡象。