殖利率
一手情報
日本自民黨總裁選舉於 10 月 4 日落幕，前經濟安全保障擔當大臣高市早苗勝出，預料將成為日本首位女性首相。高市在五位候選人中以最寬鬆的財政與貨幣政策立場受到市場矚目，被視為「安倍經濟學」的延續者，其勝選引發市場強烈反應，形成所謂的「高市交易」。
一手情報
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/10/08）野村腳勤觀點：美國 AI 國家隊成形？台灣供應鏈持續受惠黃仁勳曾說：「除了輝達，其他 AI 晶片就算免費也不值得使用」(意指效率遠不及輝達)。但如今 OpenAI 宣布以入股方式投資 AMD，更加證明了 AI 的藍海有多大，不只是訓練晶片，還有更廣泛、需求量更大的推理晶片市場，商機不會只被輝達一家獨佔。
國際政經
《路透》周三 (8 日) 報導，英國央行 (BoE) 警告，若投資人對人工智慧 (AI) 的成長前景或美國聯準會 (Fed) 的獨立性信心動搖，全球金融市場恐出現「劇烈修正」，美股估值已逼近網路泡沫時期的水準，公債市場也高度敏感。央行形容這是迄今最嚴厲的警告，顯示 AI 與 Fed 疑慮對全球金融穩定的威脅已相當突出。
基金
聯準會開啟降息循環，債券投資前景看好，今年以來表現出色的新興市場債券有望更上一層樓？對此，高盛新興市場債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人胡璋健 (Leo Hu) 表示，新興債市在「資金從 DM(成熟市場) 轉向 EM(新興市場)」、「追求收益」以及「信評提升」的三大趨勢支持下，前景持續看好。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/10/01）野村腳勤觀點：一台 Rubin 伺服器撐台灣輝達新一代 Rubin 系列 AI 晶片預計於今年 10 月進行試產，並於 2026 年第二季正式量產。相較現行的 Blackwell 系列，Rubin 在效能與功耗方面皆有顯著提升，其中功耗由 1800W 提升至 2300-2500W 最為明顯，意味著整體功率損失也額外增加近 40%，對資料中心的電力供應與散熱設計提出更高挑戰。
國際政經
高盛集團 (GS-US) 策略師們周一 (6 日) 出具最新研究報告指出，隨著高市早苗贏得日本自民黨總裁選舉，日本長天期公債波動性正顯著上升，且此趨勢可能傳導至美國、英國等全球市場。包含 Bill Zu 在內的高盛策略師表示，高市早苗的親刺激政策立場存在推高日本長債殖利率的風險，若 10 年期日債殖利率因「特質性衝擊」上行 10 個基點，美國、德國及英國的對應期限殖利率料將隨之上漲 2 至 3 個基點。
美股雷達
《彭博》周一 (6 日) 報導，美國政府關門持續，導致官方經濟數據發布中斷，使得債券交易員失去重要依據，美國公債市場的隱含波動性因而滑落至近四年新低。ICE 美銀 MOVE 指數反映未來一個月美債市場隱含波動情況，上周五跌至 2021 年 12 月以來最低水準。
國際政經
根據《路透》報導，金價周一 (6 日) 衝上歷史新高，每盎司突破 3,900 美元，投資人押注美國聯準會 (Fed) 本月將降息，同時美國、法國與日本政經局勢動盪，也進一步推升市場的避險需求。現貨金價當天一度升至每盎司 3,958.57 美元，之後報 3,956.42 美元，上漲 1.8%。
基金
市場終於迎來美國聯準會（Fed）今年度的首次降息，這一舉措不僅再度開啟了寬鬆貨幣政策的大門，Fed 同時上調了對美國經濟的成長預估，為債市帶來實質的雙重利多。Fed 看好美國經濟表現強韌，將近三個年度的實質經濟成長率預估上調至 1.6%、1.8% 與 1.9%。
歐亞股
日本 10 年期公債在本周第二次拍賣後表現不佳，價格小幅下跌，凸顯了人們對執政黨即將到來的領導人選舉的擔憂，以及日本央行升息風險的上升。指標性的 10 年期公債殖利率因此上揚半個基點至 1.65%，而債券期貨也回吐了早前的漲幅。拍賣細節反映需求低迷此次 10 年期公債標售的多項指標均顯示需求疲軟。
鉅亨新視界
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/09/24）野村腳勤觀點：「ONO」聯盟點燃 AI 投資新熱潮年初時市場曾質疑「AI 投資是否放緩」，但隨著輝達、甲骨文、OpenAI 組成的「ONO 聯盟」正式登場，這個疑慮已被徹底打破。
鉅亨新視界
美國最新公布 GDP 增速優於預期，加上初領失業金人數下降，增添未來降息不確性，美股四大指數收跌。台股加權指數 9/26 開低震盪，市場持反應鮑爾談及估值過高及暗示後續並非必要降息之訊號，加上本周末前將有 8 月 PCE 數據公布，市場觀望情緒升溫。
歐亞股
根據《彭博》周二 (30 日) 報導，日銀 (日本央行 / BOJ) 宣布，第四季將縮減對超長天期日本公債 (JGB) 的購買規模，顯示政策正逐步遠離長期以來的寬鬆立場。市場人士指出，此舉可能加深超長天期債券的跌勢。日銀周二聲明指出，10 年至 25 年期公債的每月購買額，將自 7 至 9 月的 4,050 億日元降至 3,450 億日元；25 年以上公債的購買額則維持每月 1,500 億日元不變。
外匯
日本 2 年期國債拍賣需求跌至 2009 年以來最低水平，凸顯市場對日本央行 (BOJ) 升息預期的強烈升溫。今 (30) 日數據顯示，本次拍賣投標倍數僅 2.81，遠低於 12 個月平均值 3.79，反映出市場參與熱情低迷。與此同時，2 年期日本國債殖利率今日上漲 1 個基點至 0.945%，創 2008 年以來新高。
鉅亨新視界
美國就業市場降溫，通膨未明顯走高，營造適合聯準降息的投資環境，上週聯準會宣布降息一碼，符合市場預期。野村投信認為，第四季需要持續關注美國經濟走向，這牽涉到未來聯準會的降息步調，隨著股市來到高檔，短線波動也會增加，建議可以適度增加債券的投資比重，例如利率敏感度較高的投資級公司債、金融債，既可參與降息利多，亦有助於降低股市波動的影響；股市方面，美國的成長股仍持續看好，另外亦可留意亞洲市場的投資機會。
鉅亨新視界
台股市值再度衝破歷史天花板！根據最新統計，台股總市值 9/22 正式突破 3 兆美元，躍升為全球第八大股市，9/23 台股更寫下歷史新頁，正式突破 26,000 點大關！隨著美國聯準會進入降息循環，全球資金成本下降，資金回流市場的趨勢日益明顯。
美股雷達
美國最新經濟數據顯示就業市場依舊韌性，帶動美債殖利率周四 (25 日) 升抵三周高點，投資人對聯準會 (Fed) 今年進一步降息的押注略有降溫。市場觀察人士指出，近期數據讓衰退風險降低，反而推升對終點利率的重新定價。勞動數據推升殖利率根據美國勞工部 (DOL) 數據，上周初領失業金人數低於預期，加上第二季國內生產毛額 (GDP) 季增年率上修至近兩年最快的 3.8%，顯示企業仍不願裁員，經濟成長韌性超乎預期。
國際政經
《路透》周四 (25 日) 報導，新研究顯示，美國總統川普今年 4 月「解放日」(Liberation Day)提出的大規模關稅方案，曾一度讓美元作為全球儲備貨幣的地位陷入風險；不過隨後調降至較溫和水準後，美元角色暫時仍穩固。研究指出，美元長期享有的「過度特權」(Exorbitant Privilege)，源於其作為全球無風險資產，吸引投資人流向美國，並讓美國能以較低利率借款；但這一優勢與國際貿易緊密相連。
鉅亨新視界
聯準會這次如市場預期降息 1 碼，將基準利率調降至 4.00 ~ 4.25% 區間，同時上修 2025 及 2026 年經濟成長及下修 2026 年失業率，整體反映出對經濟信心的提升。另外點陣圖顯示今年底之前可望再降息兩碼、明後年可能各降息一碼，雖然降息的幅度沒有市場原先預期多，但這是當前「最理想的情境」，代表目前經濟狀況穩健，並不需要過度寬鬆貨幣政策來支撐，也破除市場對於景氣衰退的疑慮，搭配寬鬆的利率環境為股市評價提供支撐，反而更有利於接下來風險性資產表現，為股市提供支撐力道。
美股雷達
《彭博》周二 (23 日) 報導，美國公債在連續五個交易日下跌後出現反彈，市場焦點轉向聯準會 (Fed) 主席鮑爾及其他官員即將發表的談話，投資人期待能獲得更多關於降息前景的訊號。美國公債價格周二全面上揚，10 年期公債殖利率下滑 2 個基點至 4.13%。