美債
美國公債遭遇新一波拋售，30年期美債殖利率周一(17日)上升3個基點至5.29%，創2007年以來、近二十年最高，並逐漸逼近全球金融危機初期創下的5.44%高點。長天期美債殖利率攀升，反映投資人對美國國債快速膨脹、長債供給激增，以及通膨連續五年高於聯準會(Fed)目標的憂慮。
華爾街「恐慌指數」降至今年以來最低，反映美股在地緣政治動盪下仍維持異常平靜。然而，策略師警告，市場波動率處於低檔、美股頻創新高，加上中東風險懸而未決，投資人不宜對眼前的平靜過度放心。芝加哥選擇權交易所波動率指數(VIX)根據標普500指數選擇權價格，衡量市場對未來30天波動程度的預期。
投資人對大型科技股與AI資本開支的樂觀情緒，近日再次將美股推上歷史新高。在經濟展現韌性、需求不墜的背景下，這波漲勢幾乎只有一個真正對手：利率上行。科技股歷來對美債殖利率敏感，因其高市值建立在「未來成長折現」之上，AI相關資本支出往往需時數年才能回本，而利率決定華爾街如何把未來利潤折回當下價值。
基於人工智慧（AI）能協助企業以更低成本提高產出、取代部分人力，進而降低薪資支出，AI長期被經濟學家與央行官員視為有助抑制通膨的新技術。然而，專家指出，這一切的發生可能還要「再等等」。《Business Insider》報導指出，AI抑制通膨這項「長期利多」可能尚未到來。
目前市場正逐漸形成一場「金髮女孩」與國債空頭之間的角力：股市押注經濟軟著陸與人工智慧（AI）獲利週期延續，長天期美債則反映財政赤字與供給壓力。兩種訊號難以長期同時成立，也使哪一方最終勝出，成為2026年下半年市場需要面對的重要變數。7月晶片股遭遇猛烈拋售後，市場避險情緒迅速消退。
紐約聯邦儲備銀行公布最新美國公債操作計畫，聯準會將在8月14日至9月14日期間，暫停準備金管理購買 (RMP)，不再額外買進短期美國國庫券以補充銀行體系準備金，但仍會進行約170億美元的再投資購債。這項安排出乎華爾街預期。市場先前普遍估計，聯準會將延續每月約100億美元的RMP規模，部分策略師甚至認為，隨著美國政府現金餘額增加、資金可能自銀行體系流出，購買金額有機會升至150億美元。
台股新聞
國泰證券今(14)日發布8月投資觀點， 儘管美伊衝突等因素對短期市場帶來不確定性，但隨著企業獲利持續成長、通膨趨勢逐步回穩，整體經濟基本面仍具韌性，看好美國、日本市場和債券投資均屬正向。國泰證券觀察，AI仍是當前驅動全球股市的核心投資主軸，但市場關注焦點已從「題材與估值」逐步轉向「獲利與落地應用」。
美股雷達
美國政府周四標售 250 億美元 30 年期公債，得標殖利率升至 5.216%，創 2001 年以來、約 25 年最高水準，反映在財政赤字持續擴大之際，投資人要求更高報酬，才願意為美國政府提供長期融資。儘管油價下跌支撐美債次級市場表現，此次 30 年期公債標售利率仍攀至高點，整體需求則尚稱穩健。
高盛(GS-US)副董事長、前達拉斯聯準銀行總裁凱普蘭(Robert Kaplan)周四(13日)表示，聯準會(Fed)7月按兵不動「絕對是正確決定」，並呼籲決策官員在9月會議前保持開放態度，充分觀察通膨與反通膨力量相互拉扯的結果，不應預先設定政策方向。
油價重挫加上美國通膨與就業數據同步降溫，促使債券交易員進一步下修聯準會(Fed)今年升息押注，甚至不再完全反映年內升息1碼(25個基點)的可能性。美債價格周四(13日)全面走高，各期限殖利率最多下滑9個基點，市場隱含的9月升息機率則降至不到40%。
一手情報
加權股價指數近6個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至2026/08/12）野村腳勤觀點：不追逐轉單題材，聚焦台廠真正受惠環節關於市場盛傳美國擬限制中國光通訊產品出口，以現階段研判，中國供應商約占全球光收發模組（Optical Transceiver）六成產能，加上高速光模組認證時間長，若禁令反而拖慢美國資料中心建置，對美國而言並不划算；此外，光收發模組主要負責訊號傳輸，戰略敏感度不若GPU晶片，美國並沒有全面封鎖的急迫性，因此研判最終政策全面禁止的機率並不大。
債券
美國財政部周三(12日)標售規模420億美元的10年期美債，得標殖利率創 2007 年以來最高，吸引力尚稱穩健。隨著投資人要求更高的風險補償，才能繼續為美國政府融資，美債殖利率持續維持高檔。此次 10 年期公債得標殖利率為 4.683%，創全球金融危機以來最高，且僅略高於紐約時間下午 1 時投標截止前的市場殖利率，顯示需求僅稍遜於預期。
摩根大通資產管理(JPMorgan Asset Management)全球首席策略師David Kelly表示，聯準會(Fed)應維持利率不變，而且最終也很可能選擇按兵不動，因為美國通膨正沿著明確的降溫軌道前進，持續性薪資—物價螺旋成形的風險也逐漸下降。
美股雷達
美國7月通膨持續降溫，整體與核心消費者物價指數(CPI)均符合市場預期，顯示美伊戰爭引發的能源價格衝擊逐漸消退，也削弱聯準會(Fed)在9月升息的理由。數據公布後，美股期指走高、美債殖利率下滑，市場仍小幅押注Fed下月按兵不動。市場預估下個月升息機率不到四成。
《巴隆週刊》報導，美股夏季行情正面臨債市考驗。美國公債殖利率週二大幅攀升，其中 10 年期殖利率一度觸及 4.73%，逼近 18 個月高點；30 年期殖利率則升至 5.275%，來到 2007 年全球金融危機前的水準。隨著借貸成本走高，美股漲勢受到壓抑，債券市場也成為未來數月最值得關注的風險之一。
一手情報
過去由美國股市主導全球市場的格局，近年逐漸出現變化。在全球資金重新評估成長動能與評價水準的背景下，投資焦點正逐步擴展至台灣與日本兩大市場。台灣憑藉半導體供應鏈優勢及 AI 發展趨勢，持續展現成長動能；日本則受惠政策推動、企業治理改革與內需復甦，迎來價值重估機會。
美股雷達
美國國會預算辦公室 (CBO)8 月預算更新報告揭露聯邦財政壓力達新高峰。截至 2026 年 7 月，美國公共債務規模逼近 40 兆美元，2025 年 10 月至 2026 年 7 月(本財年前 10 月) 淨利息支出達 9630 億美元，月均 963 億、日均約 31.8 億美元，相當於每秒燒掉 3.7 萬美元。
美國 30 年期公債殖利率徘徊數十年高點，巴克萊 (Barclays)(BCS-US) 認為，除了通膨與財政赤字疑慮，美債買方結構由央行等官方機構轉向共同基金、家庭及其他民間投資人，也是推升長債殖利率的重要力量。這些買家更在意投資報酬，在通膨持續偏高之際，將要求更高的殖利率才願意承接長天期美債。
美國聯準會 (Fed) 主席華許 (Kevin Warsh) 上任後開局不順，不僅拒絕說明經濟前景改變時將如何調整貨幣政策，他對通膨目標與政策框架的模糊表態，也正侵蝕 Fed 的公信力。《彭博》專欄指出，取消前瞻指引或許有其道理，但若 Fed 反過來依賴金融市場判斷政策方向，將形成央行與市場互相等待訊號的困局，最終只會增加不確定性、推高風險溢價，並削弱政策可信度。
有「Fed 傳聲筒」之稱的《華爾街日報》記者 Nick Timiraos 指出，美國聯準會 (Fed) 主席華許 (Kevin Warsh) 上任後不斷強調將壓低通膨，卻未清楚說明必要時是否願意升息。未來一個月公布的兩份通膨報告，可能迫使他把強硬言論化為實際行動，並決定 Fed 在 9 月升息或繼續按兵不動。