摩爾投顧
專家觀點
熬了這麼久，美國終於公布對台關稅為 20%，但這數字高於日本、韓國的 15%，市場初步反應出現失望賣壓，加權指數今日明顯震盪下跌。但 OTC 則逆勢上漲，有資金轉向中小型股的趨勢在。這個狀況符合我先前提過的︰「關稅公布後衝擊不會特別大」預期，但市場仍需時間消化，建議優先關注美國 AI 建設相關題材股，短線漲幅明顯，具備資金輪動潛力。
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等了好久的台灣關稅終於開獎：台灣輸美商品關稅定在 20%！因為比日、韓高，消息一出，今日台股拉接開出低盤，不少人已經立馬做出停損賣出動作。但江江之前就已預告，關稅根本不是什麼「毀滅性大利空」，反而可能成為 AI 主流股下一波大補漲的契機！南韓砸了 12 兆換 15% 關稅？ 台灣關稅 20%，真的是「重傷」嗎？首先，不是只有台灣被課關稅，加拿大稅率高達 35%、瑞士更誇張，39%！相較之下，台灣 20% 其實還算「中間偏前段班」。
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近期台美關稅談判引發市場關注。若談判破裂、美方徵收 32% 高關稅，將是最嚴重情境。這可能是美方刻意拉長談判、先誘使台灣廠商承諾投資與採購後再突然翻臉。一旦成真，出口企業稅負暴增，台灣產業恐加速外移、供應鏈空洞化。台幣也勢必貶值以降低實質稅負，匯率波動帶動資金外流，台股同步受壓。
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Meta(META-US) 發布財報，上一季營收 475.16 億美元，年增 22%，本季營收將在 475-505 億美元之間。2025 年資本支出預期為 640 億－720 億美元，並且預估 2026 年資本支出會再有個位數百分比的成長。微軟 (MSFT-US) 發布財報，上一季營收 764 億美元，年增 18%。
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緯穎 (6669-TW) 是全球前三大 AI 伺服器代工廠，近年積極從代工走向 AI 系統整合供應商，營運結構也逐步轉向高單價、高附加價值產品。近期在 Meta 與微軟兩大客戶同步擴大資本支出下，法人看好緯穎的出貨動能將持續強化，後續營運成長可望延續。
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關稅優勢順序 (從最好到最差)，1. 英國 10% 關稅，開放農產品與工業市場。2. 歐盟 15% 關稅 (含藥品 半導體)，投資 6 千億美元、採購 7500 億美元、開放市場。3. 日本 15% 關稅，投資 5500 億美元、提高國防採購、開放市場。
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今日指數上漲 260 點，看似強勢反彈，實則多數漲點由台積電貢獻。在美國即將公布新一波對各國關稅政策前，市場觀望氛圍濃厚，唯獨台積電因法說效應、國安基金護盤等原因持續吸金，進而維持住指數。然而，今天多數中小型股是偏弱的，盤面結構仍偏向題材股輪動，這將持續到關稅公布為止，近期我們先看一些具備題材的強勢股，從中找尋機會。
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投資朋友問：無人機供應鏈再度大漲，是短期的題材？還是一個長線的開始？葉俊敏分析師表示，由於無人機的技術越來越先進，其在民生、商業、農業與工業的應用上越來越廣，更重要的是國家安全的軍事運用上。從烏俄戰爭的發展，可以發現無人機的角色越來越重要，烏克蘭在 2024 年生產超過 220 萬架無人機，2025 年產能上看 450 萬架無人機。
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台股繼 PCB 全面噴出後，近期無人機也是「熱到發燙」，不論在技術、供應鏈還是政策支持上，三股火力全備。而這波漲勢，絕對不只是題材，而是實打實的產業大爆發！一、硬實力撐場：技術＋ICT＋AI，全方位驚豔台灣的強項，從電池、馬達、複合材料到飛控晶片、影像處理晶片，早就不是夢話，而是根基實打實。
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儘管上半年表現令人振奮，但我們必須正視下半年可能面臨的挑戰。中經院及台經院的最新報告均預估台灣全年 GDP 成長率為 3.02%，但仔細觀察，第三季與第四季的預估成長率分別僅有 0.83% 和 0.81%，呈現顯著下滑。這點必須引起高度重視。
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台灣關稅還沒出來，我認為可能狀況是，條件很難談，但台灣又太有誠意，而且姿態夠柔軟，所以還沒談成協議，但川普也沒有加高關稅威脅施壓。歐盟與日本，經濟規模是台灣好幾倍大，但台灣對美國的貿易順差，竟還比日本更高。也就是說考量台灣的經濟總量，加上對美貿易順差，我們的條件其實比日本、歐盟更劣勢，要談成好協議的條件更嚴苛。
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大成鋼 (2027-TW) 是美國最大鋁捲板通路商，市佔率超過 60%。近期美國將鋼鋁產品進口關稅調升至 50%，使得大成鋼在美設廠的生產優勢更加明顯。因為不需繳交重稅，出貨價格更具競爭力，同時還能提升毛利率，法人預估今年營收有機會挑戰千億元，毛利表現也可望再創高點。
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OpenAI 又有大動作！？OpenAI 執行長奧特曼上週 (7/21) 在 X 平台宣布，預計在 2025 年底前 GPU 上線數量將突破 100 萬顆（GPT-4.5 運行數量的 10 倍）。奧特曼還鼓勵同仁，開始思考如何將 100 萬顆再放大「100 倍」。
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過去幾個月，關稅的消息讓很多投資人膽戰心驚，許多人擔心出口導向的台灣企業會受到重創。但現在，情況已完全不同了！川普已公開表示，近 200 封關稅函將於近日發出，稅率可能低至 10~15%，市場懸著的心終於可以放下。這不僅代表美中貿易關係正逐步解凍，更重要的是，「資金風向已經轉變」！資金早已知道方向，外資悄悄買超 2,000 億再看更重要的台股籌碼面和技術面結構！根據最新數據顯示，7 月外資買超台股高達 2163 億元，6 月大戶持股比例也增加了 6%。
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一: 美國科技股財報本週會陸續公布，比較重要的是微軟、Meta、亞馬遜關鍵還是在資本支出，如果能像 Google 一樣加大 AI 伺服器投資對台灣的硬體供應鏈絕對會加分，我認為會有好消息因為這四大 CSP 都知道只要縮手投資 AI 就有可能
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美國針對各國實施的「對等關稅政策」即將收尾。川普近日宣布將對全球發出 200 封關稅通知信，象徵對等談判進入最後階段。新加坡已敲定 10% 稅率，日本則祭出大手筆投資美國 5500 億美元，換取零關稅優惠，未來還將擴大開放美國商品進口。台灣作為重要科技供應鏈一環，市場預期有望比照辦理，換取 15% 至 20% 的稅率，若能壓低至 15%，對台股將是重大利多，激勵行情再創波段高點。
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台股 7/25 號呈現區間震盪整理格局，加權指數於平盤上下整理，成交量也縮至日均下緣，顯示在美國即將公布對台關稅前，市場氣氛依然很保守，投資人普遍採取觀望態度。然而，從結構來看，雖然盤勢短期欠缺爆發動能，但族群依然輪動，整體依舊呈現多頭盤的穩健格局。
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投資朋友問：昨日美股有何關注的重點呢？特斯拉 (TSLA-US) 公布財報，並因電動車激勵措施到期，預計未來幾季將會很艱難，股價大跌 8.2%。而 Alphabet (GOOGL-US) 受惠於 AI 需求，全年資本支出預期從 750 億美元上調至 850 億美元。
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經濟部統計處公布，今年 6 月工業生產指數「連 16 紅」，製造業更是大增 20.03%！更讓人興奮的是，6 月外銷訂單年增高達 24%，連續 5 個月大幅成長！其中，資訊通信和電子產品分別年增 37% 和 35%！ 這代表什麼？簡單來說，就是「AI」相關產業，已經把第三季的出口訂單塞得滿滿的，根本是替台灣經濟「加滿油」了！台股除了亮眼的經濟數據，還有一個超級大利多正在醞釀！就是繼日本關稅大降到 15%，這會讓市場開始有有個共識：就是接下來歐盟、加拿大、墨西哥、韓國… 這些國家的關稅可能都會陸續降下來！而台灣也不可能會太高。
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AI 熱潮的確定性正持續轉化為台灣出口的強勁動能。上半年台灣外銷訂單總額高達 3205.7 億美元，年增率達到 6.6%，超出市場預期。尤其值得注意的是，第二季外銷訂單更是創下歷年同期新高，達到 1711 億美元。這些亮眼的數字直接反映了 AI 產業對台灣出口的顯著拉動作用，並最終將體現在上市公司的營收和每股盈餘（EPS）上，進而推升股價。