聯準會
美股雷達
高盛最新報告警告，多重因素可能顯著提升美國經濟「重新加速」的風險，這將為 2026 年的聯準會貨幣政策路徑帶來截然不同的前景與挑戰。高盛分析師 Cosimo Codacci-Pisanelli 與 Rikin Shah 週日（28 日）指出，美國經濟面臨「重新加速」的可能性正在上升，主要原因包括勞動力市場韌性、財政刺激預期以及寬鬆金融環境等多重利好因素。
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本週投資者將迎來一系列對市場情緒與央行政策預期，均具高衝擊性的經濟數據。市場焦點將集中於美國週五公布的非農就業報告，這項數據將對聯準會未來的政策路徑產生決定性影響。此外，歐元區通膨數據、全球 PMI 調查與澳洲央行利率決策也備受關注。本週操盤筆記 (0928-1004)1. 美國非農就業報告本週的壓軸大戲，無疑是週五公布的美國 9 月份非農就業報告。
國際政經
在近期舉行的一場大型美國執行長論壇上，儘管多數與會者為共和黨人，但討論內容卻顯示對川普政策有效性的疑慮。與會執行長來自《財富》500 強企業，論壇所有發言不對外公開。本屆論壇為第 155 屆，會場距華盛頓國會大廈僅數步，一些民主、共和兩黨參議員及川普政府官員也出席。
外匯
據《路透》報導，美國資產管理公司 PGIM Fixed Income 高層表示，美國總統川普的施壓若導致聯準會 (Fed) 過度轉向鴿派立場，將成為美元近期的主要風險。川普持續猛烈批評聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 及聯準會理事會，認為他們沒有充分降息，這已讓投資人擔心政治壓力可能影響貨幣政策。
黃金
黃金周五 (26 日) 上漲，白銀、白金、鈀金也全面收高，美國最新通膨數據與市場預期相符，強化了聯準會 (Fed) 接下來到今年年底前繼續降息的可能性。黃金現貨價上漲 0.8%，報每盎司 3778.62 美元。金價周二盤中曾觸及 3790.82 美元的歷史紀錄。
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美國 8 月個人消費支出 (PCE) 物價指數合乎預期，美股週五 (26 日) 收紅，道瓊指數和標普 500 漲約 0.6%。那斯達克微漲 0.4%，不過，三大指數本週卻收黑，跌幅均不到 1%，終止連續三週升幅。黃金期貨收高 1.0% 報每盎司 37.90 美元，美元走貶。
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根據《彭博》周五 (26 日) 報導，若美國聯邦政府關門，原定下周五公布的 9 月就業報告將延後發布。若美國勞工部根據先前制定的應急計畫行事，所有數據收集和發布將停止。屆時，可能影響聯準會 10 月會議前取得關鍵經濟數據。政府關門威脅升高美國政府資金將於周二 (9 月 30 日) 午夜用盡，國會必須在此前通過臨時支出法案或 12 項年度撥款法案以避免政府關門。
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美國聯準會 (Fed) 理事兼監管副主席鮑曼 (Michelle Bowman) 周五 (26 日) 表示，就業市場已出現脆弱跡象，Fed 應果斷採取進一步降息行動，同時將資產負債表縮減至最小規模，以保留未來政策操作的靈活度。她並強調應重回更主動管理資金市場的政策模式，避免過度依賴過去十多年建立的「充裕準備金」框架。
美股雷達
美國 9 月消費者信心下滑至四個月低點，顯示高物價壓力與就業市場降溫，正在侵蝕家庭對經濟的看法。根據密西根大學 (University of Michigan) 周五 (26 日) 公布的最終調查結果，9 月消費者信心指數降至 55.1，低於 8 月的 58.2，也略低於初值 55.4。
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美國股市主要指數周五 (26 日) 開高，因最新公布的個人消費支出 (PCE) 通膨數據符合預期，舒緩市場對聯準會 (Fed) 可能延後降息的疑慮。投資人趁勢進場抄底，推動股市止住連日跌勢。截稿前，道瓊工業指數漲近 280 點或近 0.6%，那斯達克綜合指數漲近 60 點或近 0.3%，標普 500 指數漲近 0.5%，費城半導體指數漲近 0.1%。
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《彭博》周五 (26 日) 公布最新調查顯示，經濟學家下修美國至 2026 年的就業成長預估，這也強化了聯準會 (Fed) 持續降息的理由。調查顯示，自今年第四季起至 2026 年間，美國非農就業月均增幅將僅有 7.1 萬人，較上月預估少 2 萬人。
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根據《彭博》周五 (26 日) 報導，美國里奇蒙聯邦準備銀行總裁巴金 (Tom Barkin) 表示，雖然失業率和通膨率都偏離聯準會目標，但進一步惡化的風險有限。聯準會上周降息 1 碼以因應勞動市場放緩擔憂，唯官員對後續政策走向仍存分歧。「我們非常專注於讓經濟軟著陸，並在通膨與失業間取得平衡，」巴金周五接受《彭博電視台》訪問時說，「兩者都朝錯誤方向發展，但下行風險有限，我們只需隨著掌握更多資訊來調整立場。
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美國 8 月個人消費支出 (PCE) 與核心 PCE 雙雙符合預期，數據顯示消費者在通膨持續偏高、就業市場降溫下仍支撐經濟。消息公布後，市場認為通膨壓力未進一步惡化，聯準會 (Fed) 年底再度降息的可能性升高。不過，隨著儲蓄率降至今年低點、低收入家庭承受關稅壓力，消費韌性的後續走向仍存隱憂。
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達拉斯聯準銀行總裁蘿根 (Lorie Logan) 週四 (25 日) 指出，聯準會（Fed）應該更新資金市場操作方式，建議將政策利率目標由聯邦資金利率轉向三方一般擔保利率 (TGCR)，以更符合現行市場結構。她在里奇蒙聯準會的一場演講稿中指出，聯準會長期以來鎖定聯邦資金利率市場的做法應該調整，未來應改為透過管理流動性來控制 TGCR 的交易水準，因為該市場更具活力。
黃金
黃金周四 (25 日) 小漲作收，美國公布上周首次請領失業救濟金人數意外下滑，稍微沖淡了市場對聯準會 (Fed) 進一步降息的預期，投資人靜待可能牽動下一次利率決策的通膨數據。黃金現貨價上漲 0.1%，報每盎司 3739.42 美元，盤中一度上漲 0.6%。
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美國經濟數據報佳音，削弱市場對聯準會進一步大幅降息的希望，美債殖利率攀升，美股主指週四 (25 日) 連續第三個交易日收黑。道瓊收跌 173 點，標普 500 指數微跌 0.5%，那斯達克指數亦走低 0.5%。堪薩斯城聯準銀行總裁施密德 (Jeff Schmid) 週四指出，目前政策「略具限制性，正處於合宜位置」。
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美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾日前警告，美股估值相當高，此話一出立刻在股市掀起波欄，三大指數當天反轉收黑，MarketWatch 特別整理出三大指標，證明鮑爾的警告其來有自。過去三年來，標普 500 與那斯達克漲勢凌厲，已讓多項常見的估值指標達到歷史新高或接近高點。
美股雷達
美國聯準會 (Fed) 內部官員對利率前景看法再度分歧。監管副主席鮑曼 (Michelle Bowman) 周四 (25 日) 表示，就業市場比預期更「脆弱」，加上通膨已接近目標，支持進一步降息；相較之下，堪薩斯聯準銀行總裁施密德 (Jeff Schmid) 則認為當前政策立場已合適，短期內或不需再降息，凸顯決策層內部歧見。
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美國最新經濟數據顯示就業市場依舊韌性，帶動美債殖利率周四 (25 日) 升抵三周高點，投資人對聯準會 (Fed) 今年進一步降息的押注略有降溫。市場觀察人士指出，近期數據讓衰退風險降低，反而推升對終點利率的重新定價。勞動數據推升殖利率根據美國勞工部 (DOL) 數據，上周初領失業金人數低於預期，加上第二季國內生產毛額 (GDP) 季增年率上修至近兩年最快的 3.8%，顯示企業仍不願裁員，經濟成長韌性超乎預期。
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美國聯準會 (Fed) 理事米蘭 (Stephen Miran) 周四 (25 日) 直言當前政策利率過於緊縮，呼籲採取更快速、更大幅度的降息，以避免經濟陷入風險。他表示，與其等到衰退或大規模失業發生，央行應該主動出手，把政策利率調整至「中性水準」。