美國Q2經濟成長遠低預期 Fed升息路灰濛

美國商務部上週五 (7月29日) 公布的 GDP 數據令人擔憂，第 2 季 GDP 僅成長 1.2% ，遠遜於華爾街預期的 2.6% ，亦低於亞特蘭大聯儲預估的 1.8% ；同時，第 1 季 GDP 也向下修正，致使目前經濟平均成長僅剩下 1% 。

對美國升息鷹派來說，這是最不想看到的數據。 DS Economics 執行長Diane Swonk 接受媒體《CNBC》財經節目訪問時指出，近期是否升息的議題已經談到爛了，就目前來看，聯準會 (Fed) 應已將下次升息時間點排到年底，甚至更久之後。

此前，在美國尚未公布第 2 季 GDP 報告時，市場對 Fed 升息預期即受多項負面消息打擊，但 GDP 公布後， Fed 升息前景更為陰鬱。根據聯邦基金期貨市場走勢，在 GDP 報告公布前，今年升息的可能性超過 50% ；惟報告公布後， 年內升息機率已大幅下跌至 34.4% 。

誠然， GDP 成長僅是 Fed 決定利率政策的眾多觀察指標之一，而 Fed 最重要的職責，則係確保充分就業與價格穩定。就目前來看，美國就業市場已接近充分就業的水準，但價格表現卻持續欠佳。

另一方面，雖然第 2 季 GDP 增幅表現疲弱，惟若進一步細看，仍有一些亮點。報告顯示，庫存下跌導致 GDP 減少 1.16% ；同時，消非者支出仍展現出強勁的 4.2% 成長值，創下 1 年半來最高水準。此外， Fed 關注的僱用成本指數 (Employment Cost Index) 季增幅達 0.6% ，與預期相符。

不過， Fed 擔憂商業投資表現疲弱，亦反應在 GDP 報告。數據顯示，第 2 季商業投資下降 2.2% ，係連續第 3 季下滑。此前表現優異的住宅投資也下跌 6.1% ，係自 2014 年初以來首見。

對此，凱投宏觀 (Capital Economics) 的美國首席經濟學家 Paul Ashworth 擔憂，經濟下滑的態勢恐將追過失業率 (目前為 4.9%) 迎來的希望。第 2 季 GDP 公布後，凱投宏觀將全年 GDP 自原本的 2% 調降至 1.5% 。

顧問公司 The Lindsey Group首席市場分析師 Peter Boockvar 則在 1 份報告中指出，消費者表現係美國免於跌入衰退的最大因素，但數據顯示汽車銷售與餐飲業傳出擔憂聲浪，雖然目前看來沒有衰退跡象，但無論是零成長與負成長，對比經濟成長 1% 來說，差別似乎不大。

延伸閱讀：

♦　美國第二季國內生產毛額(GDP)年率成長1.2% 預估為成長2.6%

♦　〈鉅亨主筆室〉通縮也「眷顧」了美國嗎？