五基金公司點評市場：整體向下空間有限

和訊網消息今日滬指早盤大幅低開後便在低位維持震盪走勢，臨近上午收盤時，加速下跌。午後持續震盪走低，盤中大跌超2%，最終上證綜指收復3021.98點，跌幅1.85%，深圳成指10461.58點，跌幅2.80%，創業板和中小板分別下跌2.61%和2.94%。29個中信一級行業全軍覆沒，其中有色金屬、綜合跌幅逾4%，分別為4.67%和4.03%。

國泰基金認為下半年的市場沒有太大問題，今天市場的調整一方面受到外圍美股暴跌的影響，另一方面國內貨幣政策放松預期的進一步下降也催生了投資者的負面情緒。但是經過二季度的經驗，A股對於人民幣貶值也好、貨幣政策放松預期也好，已經出現了一定的抵抗力，影響接下來市場變化的核心矛盾還是基本面和「錢多」的邏輯是否存在。基本面改善已經成為了市場的普遍預期，流動性方面，利率中樞水平也沒有大幅提高的可能性。綜上所述接下來的行情向下有支撐，大概率仍會以震盪為主，或有結構性的投資機會。

富國基金(博客,微博)首席策略分析師馬全勝認為，對於國內市場，近期在金融監管趨嚴和去槓杆的背景下，滬深交易所日前發布《分級基金業務管理指引（征求意見稿）》，設置30萬元的投資門檻，短期之內或引發一定的分級基金被動賣出壓力；同時考慮到短期國內市場無風險利率下降受阻，今日A股隨亞太市場一並出現了一定的回調。考慮到近期滬港通南下資金持續、存量博弈的市場環境中，A股或出現短暫的收斂。但從A股驅動的「三駕馬車」來看，PPI環比改善及工業增加值相對穩定，上市公司微觀盈利並不差。從近期結束披露的上市公司中期業績來看，中小板2016年中報凈利潤同比增長13.4%，剔除券商凈利潤高達28.66%，創業板同比增長29.3%；如果考慮到上半年中小創企業重大資產重組標的評估價值1136億，按照40倍PE估算，並購僅為中小創貢獻不到2.5%的凈利潤，顯示企業內生增長動力穩定；而對於無風險利率，在經濟觸底、CPI相對溫和的背景下大幅上行的空間看不到，同樣在美日利率反彈的背景下，短期之內大幅下行的可能性也較低；對於風險偏好，根據我們的測算，處於歷史的下三分之一區間，進一步大幅壓縮的空間也相對較小。這客觀形成了今年市場「窄幅波動、退一進二」的格局，珍惜回調過程中積極布局四季度的機會。

海富通基金經理張金濤表示，中期依然維持市場震盪格局的判斷，結構上，從自上而下看，穩增長依然是未來持續的政策主線。降息周期的結束，壞賬率預期下降，加之目前銀行股的估值處於歷史地位，張金濤認為銀行股或存在一定結構性機會。此外，在財政政策的刺激下，看好PPP，以及新興產業中的細分行業，例如石墨烯和半導體。

中歐基金表示A股市場運行的本質很難改變，低估值藍籌和高估值成長之間的估值差需要時間來消化，因此上證綜指整體向下空間有限。國慶前，預計市場交投可能會持續低迷，長線資金可以考慮逢低入場。在基金配置中，可以考慮保持一定的價值藍籌倉位，權益類投資倉位可以考慮控制在5-6成左右。

上投摩根則建議在高波動背景下，投資人應以多元資產來降低自身組合波動率，在配置國內金融資產基礎上，加大美元或與美元相關資產的配置比重。美元加息預期對全球流動性產生負面影響，目前港股企業的估值仍較A股便宜20%左右，處於歷史低位水平，且類美元屬性可以規避貨幣貶值可能存在的風險，預期深港通的開通將會使兩地的估值差異逐步收斂，建議適度關注港股。