消費升級推動醫藥長期成長 短期低吸機會已現

醫藥板塊在2016年12月隨大盤震盪調整。不過，隨著近日國務院常務會議通過「十三五」衛生與健康規劃（以下簡稱《規劃》），醫藥板塊再次得到賣方研究的重視，多家券商對該板塊給出「強於大市」、「增持」或「買入」的評級。跟蹤醫藥衛生行業的指數基金——廣發中證全指醫藥衛生ETF及其聯接基金，也受到投資者的關注。

「三醫聯動」改革框架確定利好醫藥板塊

《規劃》主要部署今後五年深化醫藥衛生體制改革工作，並提出了「十三五」期間深化醫改的重點任務。多家券商研究員對此給出了積極正面的解讀。

華安證券認為，以醫保、醫藥、醫療為核心的「三醫聯動」式改革框架已經確定，通過對醫保支付方式的改革、藥品價格形成機制、藥品質量、藥品流通、公立醫院改制等手段，以達到緩解看病難、看病貴問題，提升國民健康水平的目標。投資上，可關注連鎖藥店、第三方服務、慢病管理、民營醫院等概念。華安證券還對醫藥生物行業給出「增持」評級。

中泰證券同樣對該板塊給出「增持」評級，認為，《規劃》首要強調基層首診導向，2017年在85%以上的地市開展多種形式的分級診療試點，醫療服務重心下移和診療資源下沉力度進一步加大，明年醫藥政策關注的重點是「分級診療」、「醫保目錄調整和醫保支付價」、「一致性評價」對行業遊戲規則帶來的變化。臨近年底，市場動盪，應該重點關注業績、估值、確定性，建議重點布局明年全年的品種。

天風證券對該板塊給出「強於大市」評級，2017年主要看好受益醫藥政策的高端仿製藥、創新藥龍頭和研發平台公司，受益分級診療的慢病、化學放光、專科醫療及第三方服務，以及婦嬰板塊等。

東興證券近日發布醫藥行業2017年度投資策略認為，現階段藥品板塊估值溢價已達歷史低點，悲觀預期已經過度反應，同時明年藥品板塊將會有行業增速有望小幅回升（板塊內分化：龍頭增速更好）、醫保目錄調整、優先審評高效推進、招標推進新品放量四大潛在的催化劑持續催化。此外，看好商業、國際化、血製品、婦兒大健康、中藥配方顆粒、IVD等板塊，並梳理了定增、員工持股計劃等安全價格倒掛帶來的投資機會。

此外，醫藥板塊的長期投資價值也被券商看好。東興證券認為，行業剛需及消費升級的需求是推動醫藥行業發展的長邏輯，而支付端醫保每年籌資增速按照10-15%緩慢擴容是長趨勢，新醫改深化解決以藥養醫和醫保從被動支付轉向逐步擁有支付主動權亦是大勢所趨。

醫藥板塊低吸機會已現

顯然，《規劃》的通過，為醫藥板塊長期走強奠定了政策基礎，也為醫藥主題基金的未來成長性提供了想象空間。

公開數據顯示，經歷12月份的調整後，醫藥上市公司股東正紛紛增持公司股份，近期就有愛爾眼科(300015,股吧)、美年健康、復星醫藥(600196,股吧)、迦南科技(300412,股吧)、樂普醫療(300003,股吧)、廣生堂(300436,股吧)等多家公司的實際控制人或股東增持公司股份，表達對公司未來的信心。聯訊證券分析認為，實控人和股東等內部人增持是考量上市公司價值的良好尺度，而且醫藥歷來是牛股輩出、投資常青樹的行業，市場下跌正是給投資人一個相比前價更好的低吸機會，逢低吸納優質公司。

廣發中證全指醫藥衛生ETF及其聯接基金跟蹤的指數為中證全指醫藥衛生（指數代碼：000991），涵蓋滬深兩市中優秀的醫藥衛生行業上市公司。據Wind統計顯示，截至2016年9月30日，中證全指醫藥衛生指數共有158隻成份股，總市值為25301.17億元，是眾多醫藥行業指數中覆蓋面最廣的指數。成分股主要集中在化學製藥、中藥、生物製品等行業，其中，化學製藥、中藥、生物製品這三大行業占指數權重比例達80%。數據顯示，廣發中證全指醫藥衛生ETF近2年收益率為27.40%。

看好醫藥衛生板塊長期走勢的場外投資者可以選擇投資廣發中證全指醫藥衛生ETF聯接C類，而交易經驗豐富的場內投資者可以直接在二級市場上買賣廣發中證全指醫藥衛生ETF來賺取波段收益。相較傳統基金，ETF具有三重優勢。首先，管理費和託管費相較其他權益類基金更低，買賣和申購贖回ETF免印花稅，分紅免繳所得稅；其次，可15秒實現凈值計算，在交易時間可以連續交易；第三，存在申購贖回的套利機制，實現較傳統基金更為豐富的投資策略。