巴曙松：若中國不開放債市 人民幣難真正國際化

港交所 (0388-HK) 首席中國經濟學家巴曙松表示，中國債券市場正處於快速增長時期，「債券通」將吸引更多外資流入中國在岸債券市場，擴大在岸債券的國際影響力，可強化其定價權。他並指，若中國不開放債市，人民幣難真正國際化。

綜合香港文匯報、星島日報報導，巴曙松昨 (8) 日出席「人民幣定息及貨幣論壇」時預計，於 2020 年「十三五」規劃末期，中國債市佔 GDP 的比例，須要達到 100%。按照目前 GDP 增速估計，於 2020 年「十三五」規劃末期的中國 GDP，達 95.73 兆元 (人民幣，下同)，而中國債市增長規模約 40 兆元。

不過，他表示，目前外資參與度只有 2%，遠低於新興市場及發達市場平均水平，而外國政府和其他官方機構擁有人民幣資產，佔官方儲備約 1%，與目前大陸金融市場規模並不相稱，因此應該對外開放，為人民幣匯率疲弱時提供支持和穩定性。

去年國際貨幣基金組織 (IMF) 批准人民幣加入特別提款權 (SDR) 貨幣籃子，成為全球主要儲備貨幣，權重為 10.92%。

巴曙松表示，SDR 的權重具重要的參考指標、若中國債市外資持有的比例，由目前不超過 2% 提升至 10.92%，預計 2020 年外資持有中國債市的規模約 9.5 兆元，可以帶動債市的發展。

他進一步指出，若中國沒有開放的債券市場，人民幣難以成為國際的貨幣，目前人民幣國際化的推動力始於貿易結算，預計未來其推動力轉移成投資產品的結算。

市場憂慮「債券通」開通後，可能導致中國債券於在岸的定價權減弱，巴曙松表示，「債券通」吸引更多外資流入中國在岸債券市場，擴大在岸債券的國際影響力，同時透過在岸中國外匯交易中心和清算機構，進行交易和結算，定價權可得到強化。

他並指出，「債券通」將沿用海外投資者慣用的託管方式及名義持有人制度，沒有額度限制並以電子方式來交易，能夠減低外資參與在岸市場的成本。

中國外匯交易中心與港交所已宣佈，在香港成立合資公司「債券通有限公司」，雙方分別佔 60% 和 40% 權益，債券通公司將承擔支持「債券通」相關交易服務職能。