【大華銀投信】無畏加息縮表 道瓊連七日寫新高

◆ 國際股市

週三美股三大指數漲跌互見，道瓊與標普再創新高，僅納斯達克指數受蘋果拖累下跌，盤中聯準會公布利率會後聲明如市場預期，宣布維持利率不變並於下月啟動縮表，但卻意外表示颶風僅造成短期經濟衝擊，不影響中期展望，預計年內將再加息一次，2018 年加息三次，長期利率目標自 3.0% 下調至 2.75%，偏鷹派的立場壓抑美股午後走勢，並推升美元與美債殖利率走揚，帶動金融指數領漲大盤。

產業與個股消息方面，蘋果下跌 1.7%，公司表示蘋果手表存在網路不穩定的問題，且 iPhone8 預購量不及預期。Alnylam 製藥週三大漲 52%，因其 RNAi 新藥 patisiran 在 3 期臨床試驗中獲得理想結果，這意味著在近 20 年前被發現，並於 2006 年獲得諾貝爾生理學或醫學獎的 RNAi 技術有望在近期獲批上市。

◆ 每日一圖

QE 是否推升美股走勢，在 2016 年以前標普 500 指數與聯準會資產負債表的擴張速度亦步亦趨，因此圖一被用來作為聯準會 QE 推升美股表現的證明，也一度成為被金融圈廣泛使用的圖表，而這張圖的沒落來自於 2014 年底聯準會 QE 結束後，美股 2016 年起卻不斷創新高，兩者的高度相關性因此被推翻，這張圖也開始逐漸淡出投資人眼中，證明了 QE 或縮表與美股績效表現並沒有絕對的關係，同樣的邏輯也在歐洲被印證，圖二顯示歐洲央行自 2015 年 3 月開始 QE 後，相對於啟動 QE 當時的水位，道瓊歐洲 600 指數至今仍下跌，當然 QE 壓低市場資金成本，確實有利於企業與投資人獲得廉價資金，提高獲利表現，但根本還是來自企業的獲利成長，圖三證明過去 2 年 MSCI 全球股價指數的走勢和其 EPS 表現高度連動，因此美股投資人不須對聯準會縮表的行動過度擔憂。今年標普 500 企業上半年獲利年增率達到驚人的兩位數漲幅，是支持過去一段時間美股走強的理由，而對於三季 Factset 預估標普 500 企業獲利年增率將降至 4.5% 左右，但 Q4 將重回兩位數增幅。

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