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華爾街3大資產管理公司:全球經濟復甦還在正軌 繼續押注通貨再膨脹交易

鉅亨網編譯段智恆
華爾街3資產管理公司:全球經濟復甦還在正軌 繼續押注通貨再膨脹交易 (圖片:AFP)
華爾街3資產管理公司:全球經濟復甦還在正軌 繼續押注通貨再膨脹交易 (圖片:AFP)

摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)、貝萊德(BlackRock)、摩根士丹利財富管理公司(Morgan Stanley Wealth Management)共同表示,無須擔心債券價格造成的殖利率下滑,這只是短暫現象,全球經濟復甦仍在正軌上,「通貨再膨脹」交易將迅速捲土重來。

摩根大通全球市場策略師 Mike Bell 表示,債市反彈過頭,並沒有反映出經濟前景強勁的基本面,未來經濟成長將非常強,但未來的升息還未完全反映在價格上。

如此樂觀的原因是多方面的。有大量證據表明,隨著經濟反彈推動職位空缺升至創紀錄水平,經濟復甦正在擴大。可以肯定的是,支撐風險資產的經濟成長性與流動性,可能比幾個月前更接近周期高點,但仍然有充足的發展空間。

這一消息與最近席捲全球最大股票和債市的焦慮形成鮮明對比。美國股市周四(8 日)盤中一度下跌 1.6%,隨後跌幅收窄近一半。部分數據顯示,從新冠疫情肆虐中反彈的速度較預期慢,打破了避險基金偏好的價值和殖利率曲線陡峭押注。

從美國公債市場來看,市場轉變的跡象十分明顯。10 年期公債殖利率周四是自 2 月以來首次跌破 1.25%,而剔除通膨預期的實際殖利率跌至負值,這是觀察經濟復甦停滯的經典指標。另外,10 年期平衡通膨率 (breakeven rates)——市場對未來十年價格預期的預測——下滑至 3 月以來的最低水準。

高盛集團對此並不認同,表示較低的殖利率會繼續支持風險資產。在 3 個月和 12 個月的範圍內,該行都保持「減持」債券和「增持」股票。

摩根大通的核心預測則是,高於趨勢的成長將持續到明年,推動股票——最終還有殖利率——走高。

貝萊德仍然減持已開發市場政府債券,看好股票更甚於信用債。根據其年中展望,該公司預計通膨率將會走高,聯準會(Fed)和其他央行的反應會比過去更加溫和。

摩根士丹利財富管理公司駐紐約的投資長 Lisa Shalett 認為,經濟成長將令人失望、Fed 會徹底改變主意以及世界正走向停滯的看法是錯誤的。她說,美國公債殖利率正在回升。

Shalett 本周在一份報告中寫道,經濟成長和通膨數據會繼續好於預期,殖利率曲線會變陡,10 年期美國公債殖利率將在本季回到 1.75%。

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