鉅亨投資雷達》震盪市場中的避風港，為什麼選擇特別股？

近期市場上風聲鶴唳，投資人一方面擔心經濟衰退成真導致股市大跌，另一方面又不想錯過風聲過後股市的持續上漲。其實，有一個兩全其美的辦法就是投資特別股！那麼，到底特別股是什麼？為什麼適合在市場震盪的時候持有？

1. 特別股是什麼？

特別股兼具股票和債券的特點。特別股持有者通常享有固定的股息，這些股息優先於普通股的股息支付。也就是說，無論公司在某個財務年度的盈利狀況如何，特別股持有者能夠收到事先約定好的股息，這點使特別股類似於債券，因為債券也提供固定的利息支付，且兩者對於利率變化都較為敏感。然而，特別股與債券的差異在於債券代表公司對債券持有者的債務，公司需在債券到期時償還本金並支付利息；而特別股代表公司的一部分所有權，雖然特別股提供固定的股息，但它沒有到期日，公司不需償還本金，且發行公司可以在事先公告的某一時間點後以發行價買回。總結來說，特別股雖然有個「股」字，但是他的特性與債券更相似。

2. 特別股過去表現如何？

特別股在風險與報酬上介於普通股和債券之間。全球股票的年化報酬率為 7.4%，特別股為 5.6%，而全球投資等級債券為 4.6%。特別股的報酬率高於債券，但低於股票，對於那些尋求穩定收益的投資人來說，特別股提供了比債券更具吸引力的報酬。在波動性方面，全球股票高達 15.3%，特別股為 10.4%，而全球投資等級債券的波動性為 5.7%。特別股的價格波動較債券大，但仍遠低於股票。對於那些希望在追求較高報酬的同時，又能控制風險的投資人，特別股是一個理想的選擇。特別股的這種風險與報酬特性，使其成為介於股票和債券之間的折衷方案。

3. 配置特別股以提高投資組合的穩定性

在構建投資組合時，將特別股納入配置，可以有效提升收益並分散風險。普通股和投資等級債券各半的「股 5 債 5」組合，年化報酬率為 6.3%。而將特別股納入後，普通股和特別股各半的「股 5 特別股 5」投資組合，年化報酬率提升至 7.0%。同時，「股 5 特別股 5」組合的年化波動率略微增加至 9.6%，但從報酬率的提升來看，這樣的波動性增長是可以接受的。與債券低風險低報酬的保守性相比，特別股在投資組合中的表現，是穩健型投資人願意多犧牲一點風險來增強投資組合收益的有效工具。

鉅亨投資策略

用兩全其美特別股渡過市場波動期

普通股、特別股和債券各具特點，適合不同風險偏好的投資人。特別股在風險和報酬上介於普通股和債券之間，是一種靈活且具吸引力的投資工具。在構建投資組合時，適當納入特別股能有效提高收益並分散風險。投資人應根據自身的風險承受能力和收益目標，合理配置這些投資工具，以達到最佳的投資效果。

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