摩根士丹利上調阿里巴巴股票評級 目標價升至180美元

摩根士丹利 (大摩) 發布最新研究報告，將阿里巴巴 (BABA-US)(09988-HK) 的股票評級從「與大市同步」上調至「增持」，同時將其目標股價從 100 美元大幅提升至 180 美元。此舉反映出大摩對阿里巴巴的增長前景持更樂觀的態度。

大摩分析師表示，此前低估了人工智慧驅動的雲端需求增長以及阿里巴巴核心電商業務的韌性。他們預計，阿里巴巴在 2026 至 2028 財年期間，將投入約 3000 億元人民幣用於相關資本支出，這將大大增強其在雲計算市場的競爭力。

大摩預測，阿里巴巴雲業務收入有望在三年內翻倍，從 2025 財年的 1180 億元人民幣增長至 2028 財年的 2400 億元人民幣。該行還預計，截至 3 月底的第四財季，阿里雲收入將增長 18%，2026 財年預計增長 25%。此外，隨著圖形計算器 (GPU) 相對於 CPU 基建競爭環境的改善，以及公有雲擴展，預計雲業務同期 EBITDA 利率將從約 20% 升至約 35%，但同時也將面臨較高折舊。

大摩估算，即使商品交易總額 (GMV) 僅錄得 3% 至 5% 的增長，且持續進行投資，淘天集團未來數季的 EBITA 仍將保持穩定。

新的目標價反映了 2027 財年預測本益比為 16.6 倍，高於目前預測的 2026 財年本益比 13.6 倍。大摩的估值還包括一個基本情況下的分類加總估值 (SOTP) 分析，該分析將阿里巴巴的淘天業務估值為每股 90 美元，雲業務估值為每股 60 美元。在更樂觀的高端情況下，淘天和雲業務的估值分別為每股 120 美元和 100 美元。

除了摩根士丹利，其他券商近期也紛紛上調了阿里巴巴的目標價：

• CLSA：將阿里巴巴的股票評級上調至「高確信買入」，理由是該公司 12 月季度營收同比增長 7.6%，超出預期。
• 摩根大通：將阿里巴巴的目標價上調至 170 美元，維持「增持」評級，理由是對電子商務和雲計算及 AI 進步所帶來的未來收益持樂觀態度.
• Jefferies：將目標價上調至 160 美元，強調阿里巴巴在雲計算和 AI 方面的競爭優勢，這些優勢在近幾個季度已顯示出可喜的成果。
• Mizuho：將目標價上調至 140 美元，理由是雲計算和 AI 的強勁表現，並預計未來三年在 AI 領域的資本支出將大幅增加。
• Baird：將目標價上調至 125 美元，強調阿里巴巴的技術能力和雲服務的增長潛力。