反彈曙光乍現？關稅衝擊仍是市場關鍵風險：台積電、聯發科、鴻海、00937B、中華電

〈川普強硬關稅引發融資砍倉與期貨停損 技術面止跌機會增大〉

昨日台股在川普強硬關稅政策的衝擊下大幅下跌 2065 點，創下歷史最大跌幅，雖然今日市場依舊面臨強烈的震盪，但整體情緒有所回溫，市場傳出美國可能會延後實施關稅，這為台股提供了短期內反彈的可能性，由於融資維持率仍處於 130% 的高位，今天盤中再次出現融資砍倉的情況，成交量達到 5489 億元，但亞股整體回穩，包括日本股市上漲 + 7%、韓國和中國股市普遍反彈，都顯示出市場的風險情緒逐步降溫，台股今天的低點更多是受到融資殺盤和期貨停損的影響，而非基本面或流動性問題，這也使得盤中震盪更像是籌碼的清洗過程。

昨晚標普 500 一度翻紅回到 5100 點，納斯達克也翻紅，台指期夜盤也一度翻紅，美元在美股下跌時偏弱，之後稍有震盪轉強，智霖老師認為，只要美元不再持續流出，美股才有機會真正止跌，尤其技術面的目標估值非常靠近，因此在這個地方是有機會止跌的，但持股過多的投資人，老師建議還是需要減碼調整，因為關稅事件正在進行，會怎麼發展目前也不清楚。

週六直播智霖老師已經點出 2022 年股災時，當時標普 500 的回測支撐區是 4818 點，有機會消化在這個位置打底，台股 17000 多點也很重要，根據每年三月底年報公告後計算，若台灣 50、中型 100 等重要股票跌至去年本益比最低的位置，大盤估值約在 17878 點附近，台指期夜盤來到 17566，也接近此估值保護區間，目前關稅貿易戰會不會造成獲利下修還是未定數，但央行告訴我們今年的 GDP 還有機會成長 3%，昨日聯準會會議是否有機會提早降息也有待觀察，雖然真正的危機解除還是要等關稅的事情，但當止跌的條件出來，這個行情大家就可以稍微放輕鬆一些。

智霖老師週六也特別提醒此時不要追債券，因為美國 10 年期國債殖利率衝高至 4.15%，上漲了 4%，若追債券恐被套牢，先前債券上漲、殖利率下跌是因為市場擔憂衰退和股市不好而避險，現在標普和台指期都處於關鍵位置，殖利率上升反而是好事，代表有人賣出債券等避險部位，這些避險資金若有機會流入股市，就有利於股市止穩。

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〈後續策略：觀察市場支撐與關稅進展〉

回顧過去 2018 年川普貿易戰歷史，本週行情有可能類似當時斷頭後反彈的情況，只要不發生停滯性通膨，打底後仍有上漲機會，因為美國目前的經濟數據仍然偏多方，關稅問題是突發事件，若能盡快解決可能就不需要過於悲觀，但若拖長則可能導致停滯性通膨，當時 2018 年融資維持率殺到 139% 後止穩並開始打底，清明假期前融資維持率已來到 139%，原先預期若關稅不要太離譜，4 月 2 日後有機會利空出盡反彈，但結果關稅超乎預期，昨日台股融資持續大幅減少，維持率來到 132%，法人的期貨多單在清明假期前流入，這次也難逃虧損，但部位沒有明顯太大變化，代表法人也有補錢進去。

好消息是歐盟目前沒有進一步報復的動作，美股也有機會在關鍵支撐區域止穩，震盪後若成交量配合就有機會展開反彈，再次提醒此時不要亂接股票，國安基金過去進場的經驗約在三年移動平均線位置，近期相關消息並未實現，目前仍將此次股災定義為事件驅動型的股災，修正約三成左右，只要不擴大到停滯性通膨，行情或許還有機會，不用過於悲觀，但股票仍需處理，建議尚未賣出股票的投資人，後續反彈應如何處理，可以尋求陳智霖老師的協助，也要記得持續追蹤智霖老師的節目了解後續發展，同時加入智霖老師的官方 LINE 獲取更詳細的最新看法喔！

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文章來源：陳智霖分析師 / 亨達投顧

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