美國連19月維持擴張綠燈！「大而美」發酵 法人看好中小型股蓄勢待發

2026 年美國經濟展望樂觀，財政政策與寬鬆貨幣政策的雙重加持下，經濟可望呈「金髮女孩」式穩定成長。富蘭克林坦伯頓基金集團分析，美國經濟儀表板已連續 19 個月維持擴張綠燈，顯示基本面極具韌性。展望 2026 年，《大而美法案》正式發酵帶來的財政紅利，加上通膨風險下行促使聯準會進一步放寬政策，市場廣度將顯著由科技巨頭擴散至多元產業，尤其是具備高品質特性的中小型股有望在降息滯後效應與稅負優惠下迎來強勁上行。

根據富蘭克林坦伯頓基金集團最新公布的美國經濟儀表板數據，追蹤的三大類共 12 項指標中，雖有 2 項指標受先前政府暫時關門影響缺數據，但在其餘 10 項指標中，失業金申請、薪資成長、商品、卡車運輸、信用利差及貨幣供給等 6 項指標均維持在擴張綠燈。值得注意的是，殖利率曲線已由謹慎黃燈改善為擴張綠燈，儘管 ISM 新訂單稍有轉弱，但整體燈號依然穩定維持在綠燈區間，展現美國經濟持續擴張的動力。

富蘭克林證券投顧分析，2026 年美國經濟將同時受益於財政與貨幣政策的刺激。預計《大而美法案》將為今年 GDP 帶來約 1% 的淨推動力，透過退稅支持中低所得家庭，進而帶動民間消費。此外，AI 技術的快速普及有助於提升生產力並抑制通膨，加上就業市場趨於平穩、房價與商品成本下滑，預期 2026 年通膨風險將偏向下行。這將給予聯準會更多降息空間，為金融市場創造有利的寬鬆環境。

針對市場對科技泡沫的擔憂，凱利投資策略師傑佛瑞 ‧ 修茲指出，當前環境與 1999 年網路泡沫時期有顯著差異。2025 年至 2026 年的股價上漲主要由每股盈餘改善所驅動，而非單純的本益比擴張；目前科技業的資本支出占自由現金流量比例仍低於 40%，遠低於當年的 67% 高峰。此外，扣除特斯拉 (TSLA-TW) 後的科技七雄本益比僅 27.4 倍，顯示投資人情緒並未過度投機，市場基調相對穩健。

在投資策略上，富蘭克林建議 2026 年資金配置應採「一股、一債、一平衡」的麻花策略，兼顧美元與非美元資產。核心配置建議首選美國平衡型及非投資等級債券型基金，以掌握經濟軟著陸紅利。美股方面，持續看好科技、生技等創新商機；非美資產部分，隨著全球資產再平衡與貿易轉型，日本股市與新興市場債券具備評價面優勢。

富蘭克林坦伯頓科技基金 經理人馬修 ‧ 席歐帕表示，AI 正在推動多年超級週期，數位勞動力與量子運算等領域潛力巨大。投資團隊則特別看好小型股的表現，認為在政府支出增加與利率調降的共振下，2026 年將啟動強勁的資本支出週期，特別是高品質的小型企業，將在所得稅率調降及加速折舊政策下，展現比大型股更顯著的成長動能。