本週操盤筆記
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【台股操盤人筆記】美超微事件或促成轉單效應
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/11/6）野村腳勤觀點：美超微事件或促成轉單效應美超微事件源自於做空機構的一份報告，指控其涉嫌操縱會計項目，並違反制裁禁令、間接轉賣產品給俄羅斯，加上近期安永會計師的切割，美超微應該很高機率會被輝達砍單，對此我們評估後續產生兩個想法，一來是輝達的 AI 伺服器出貨情況不受影響，畢竟輝達供應商很多，即便少了美超微還能轉單給很多公司，二來是台灣會是最主要的轉單受益者，除了美國 Dell、台灣廣達、鴻海等一線 ODM 廠之外，台灣二線廠商預估更有機會接到美超微轉單。
美股雷達
本週操盤筆記：美10月非農就業報告、超級財報週、日銀利率決策
本週重點國際財經大事包括：美國最新就業數據非農報告、ADP、職位空缺數將陸續出爐，與此同時聯準會 (Fed) 青睞的重磅通膨指標個人消費支出 (PCE) 物價指數、美國第三季國內生產毛額 (GDP) 報告也將揭曉。此外還有日銀 (日本央行 / BOJ) 利率決策、美股七雄等企業公布財報。
基金
【台股操盤人筆記】把握美國大選前最後加碼機會
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/10/23）野村腳勤觀點：資金行情可以期待中國一系列降準降息吸引了全球資金回流中國市場，我們也觀察到部份資金 (避險基金為主) 近期從台灣電子股撤出，造成最近電子股表現明顯動能不足，當然背後的主因在於過去幾年全球大幅低配中國市場，隨著經濟有反轉的希望，目前投資人只是從空手回歸到中性配置，可以想見會有更多資金陸續回流中國，但也無須擔心資金從台灣大舉撤出，因為美國降息令融資成本下降，避險基金更有餘裕加大槓桿投資，台股具備 ROE 優異、殖利率相對高的兩大優勢，對於國際資金極具吸引力，無論是熱錢還是長線資金，台股都是美國降息循環下，外資加碼的首選市場。
美股雷達
本週操盤筆記：全球PMI數據、中國、加拿大利率決策、特斯拉財報
未來一周，市場將聚焦一系列總體經濟數據表現，紐西蘭 9 月貿易數據與加拿大生產者物價指數 (PPI) 在周二 (22 日) 打頭陣，歐元區 10 月消費者信心數據則在隔日登場，全球多國 10 月採購經理人指數 (PMI) 初值將在周四 (24 日) 出爐，東京 10 月通膨、德國 Ifo 指數、美國 9 月耐久財訂單、密西根大學 10 月消費者信心指數終值、加拿大 8 月零售銷售數據則在周五 (25 日) 登場。
基金
【台股操盤人筆記】放眼2025年，非AI電子及傳產都有不錯機會
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/10/16）野村腳勤觀點：● 從零組件到模組系統，散熱迎來華麗轉型過去提到散熱，印象中只是電腦中的一些零件，例如熱導板、均熱片、風扇等，無論是產品單價還是需求提升的空間都很有限，但隨著 AI 伺服器與資料中心的崛起，散熱也迎接產業升級的契機，最好的例子就是水冷式散熱比起氣冷式散熱，用到的元件 (冷板、CDU、CDM) 比過去多，單價也更高，連帶著產值後面「多了一個零」。
鉅亨新視界
【台股操盤人筆記】萬家爭鳴、百花齊放的格局即將展開
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/10/09）野村腳勤觀點：CPO 技術台灣也有一席之地AI 時代資料量激增，在傳統電子傳輸下，AI 資料中心面臨著資料傳輸不夠快與高功耗兩大難題，而隨著共封裝光學 (CPO) 技術的成熟，光子具備傳輸速度快且低消耗的特性，完美解決傳統電子傳輸的瓶頸。
鉅亨新視界
AI全速發展！聚焦定期定額，從AI台灣開始
美國公布 9 月非農就業數據遠優於市場預期，加上聯準會預防式降息確立景氣下滑幅度有限，有助於終端消費力道回升並帶動消費電子產品消費，而資通產品是出口持續成長的關鍵，未來重要性也將持續提升，「AI 相關需求持續 + 消費性電子產品零組件需求回溫」為台灣電子出口反彈關鍵。
美股雷達
本週操盤筆記：美國9月CPI、特斯拉Robotaxi發表會、美股財報季開跑
本週重點國際財經大事包括：美國公布重磅通膨數據消費者物價指數 (CPI)、生產者物價指數(PPI)、聯準會(Fed) 揭曉貨幣政策會議紀錄、摩根大通 (JPM-US) 等銀行股公布最新業績，揭開財報季序幕。另外，特斯拉 (TSLA-US) 機器人計程車 (Robotaxi) 也將在本週將亮相。
鉅亨新視界
野村投信2024年第四季台股投資展望 AI有感！逢低布局半導體及AI供應鏈，台股偏多格局趨勢未變
美聯準會 9 月利率會議宣布降息 2 碼，步入降息循環，有利股市評價提升，以目前數據來看，非經濟衰退的信號，美國經濟軟著陸機率高，聯準會採取的預防性降息措施，對股市帶來正向訊號。野村投信表示，時序進入 2024 第四季，股市經過第三季修正後，即便台股短線漲多回檔壓力大，但量能未失控，股市震盪帶來汰弱留強的機會，評價及籌碼相對有利，長線走勢仍將緊貼基本面，選股不選市仍是目前主要的投資策略，避開有題材但尚無實質獲利貢獻股票，近期市場對 AI 相關個股因 GB 可能遞延而殺出的股票可逢低承接，另外台積電持續上修 COWOS 產能，相關供應鏈未來仍具成長空間，部分 IC 設計及 ASIC/IP 等類股因股價已大幅修正，亦出現長線買點。
鉅亨新視界
【台股操盤人筆記】預防式降息為股市開綠燈
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/09/25）野村腳勤觀點：AI 獲利模式無需質疑AI 是否賺錢始終是市場關注的焦點，以現階段最夯的 AI PC、AI 手機來說，很多人覺得換機潮雷聲大雨點小，但其實對於企業而言，每年購機需求本來就是有限的，蘋果一年大概賣 2 億隻左右的 iPhone，不會有人每年都換機，真正能帶動成長的是產品背後建立的 AI 生態系，也就是像蘋果那樣透過訂閱制提供 AI 服務，讓產品綁定服務，進而帶動獲利正向循環，這也是為何市場如此看重蘋果生態系背後商機的原因。
鉅亨新視界
台股中長多格局不變！AI錢景重返後勢威力再升級，伺機定期定額布局台股主動型基金
FOMC 會議決議降息 2 碼，加上市場對美國經濟前景看法轉趨分歧，AI 帶給市場的激情減弱，在量能受壓抑下，加權指數在半年線附近震盪。野村投信表示，美國年底大選前市場仍呈現觀望態度，但考量降息仍有助於資金活水，預期後續資金往非美市場流動將帶動台灣股市今年底至 2025 年上漲契機，投資人應保持信心，把握震盪時點布局，目前來看 AI 還只是初升段，隨著基礎建設持續投資，以及終端產品陸續推出，我們持續看好 AI 未來數年的主升段行情。
鉅亨新視界
【台股操盤人筆記】有秩序的降息，對股價正面解讀
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/09/18）野村腳勤觀點：CSP 財報是 AI 甦醒關鍵AI 股價疲軟了一陣子，市場還在尋找下一個激勵股價反彈的利多出現，短期內像是聯準會降息、AI 村長輝達財報，兩者都被市場寄予厚望，但考量這兩者公布的時間都在美國大選前，市場態度估計還是偏觀望，想要激勵股價大幅反彈的力道相對有限。
國際政經
本週操盤筆記：Fed啟動降息、英日多家央行利率決議、加拿大澳洲通膨就業數據
市場本周將聚焦貨幣政策，美國、英國、日本、巴西、南非、土耳其、印尼和台灣未來一周將陸續召開會議，其中英國、日本還有加拿大也將發布重要的通膨數據，而在美國，市場觀察人士則等待零售銷售、工業生產和房市數據的出爐。本週操盤筆記 (0916-0920)1. Fed 啟動降息周期Fed 將在美國時間周三 (18 日) 下午 2 點 (台灣時間 19 日凌晨 2 點) 公布最新利率決策，以及更新後的經濟預測摘要，市場普遍預期 Fed 將啟動降息周期，但降幅仍不確定。
鉅亨新視界
受惠Fed降息，傳產也有春天
加權股價指數近 6 個月價量表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/09/11）野村腳勤觀點：受惠 Fed 降息，傳產也有春天自從 AI 時代來臨後，傳統產業就漸漸淡出投資人目光，除了因為資金瘋狂追逐 AI 題材之外，美國高利率嚴重打擊了內需消費的需求，也連帶拖累台灣傳產在外銷的疲軟乏力，不過很快的，我們可以期待改變時刻即將來臨，先是在通膨持續放緩的背景之下，我們已經看到今年美國零售銷售成長緩步回升，而聯準會 9 月啟動降息則是關鍵，預估將大幅提振消費者的消費意願，帶動實質消費力的復甦。
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【台股操盤人筆記】天上掉下來的禮物 x 2
加權股價指數近 6 個月價量表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/09/04）野村腳勤觀點：天上掉下來的禮物9 月 3 日，經發會創新經濟組共同召集人，也是台積電前董事長劉德音提及台灣具有未來性的產業時，點名了資料庫產業，稱其為「天上突然掉下來的大禮物」，鼓勵台灣不要放棄，尤其是關鍵環節 -「冷卻」，台廠有機會做到讓世界非靠我們不可；劉老的前瞻觀點直接打進我們心坎，因這與野村一直以來的想法不謀而合。
鉅亨新視界
台股科技族群還有戲？！ 拉回趁隙布局科技主動型基金，打包AI國家隊投資前景有看頭
本週美股攻勢轉弱，陷入高檔整理，台股持續於季線 (22513 點) 下方震盪，量能持續萎縮。美超微將延後公布財報，股價大跌 19%， Nvidia 公布財報雖亮眼，但股價仍然收跌，不過經濟數據提振股市表現，美諮商會 8 月消費者信心指數 103.3 (前值 101.9)，高於預期 100.9，創 6 個月新高，消費者對經濟和通膨更加樂觀的看法，抵銷就業疲軟的負面影響。
鉅亨新視界
【台股操盤人筆記】哪些傳產股能受惠Fed降息？
加權股價指數近 6 個月價量表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/08/27）野村腳勤觀點：市場的 AI 焦慮症自 ChatGPT 問世以來，生成式 AI 一直是市場的心頭好，惟大型雲服務供應商（CSP）近期營收成長的速度及部分 AI 相關軟體企業陸續發布的財測不如預期，持續引發外界對 AI 變現能力與後期應用的質疑，部分標的遭到拋售；我們對這類現象的解讀是，背後主因仍不外乎是股價漲多的評價修正。
鉅亨新視界
【台股操盤人筆記】2025景氣擴張仍看好，把握美國總統大選前佈局機會
加權股價指數近 6 個月價量表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/08/21）野村腳勤觀點：時空環境不同，景氣燈號僅供參考6 月景氣燈號亮起了紅燈，市場有一說景氣即將反轉，但我們認為基於「時空環境不同」，過去經驗不代表未來就是如此，前兩次景氣紅燈發生在 2008 年及 2021 年，當時美國正在 QE、聯邦基準利率非常接近 0%，景氣擴張基本上是寬鬆資金造成的，但這波擴張大家都很清楚是靠著 AI 投資所帶動，甚至聯準會還一路升息，「資金行情」根本就還沒到來，而從股市高點來看，2008/7 脫離紅燈後，6 個月之後才見到高點，期間台股還漲了 18%，2021/12 月脫離紅燈後的確有跌，但更多是受到聯準會暴力升息影響，且最後 2023 年仍然突破了前高，考量現階段聯準會即將啟動降息的前提下，加上經濟依然維持成長，景氣燈號就當作參考，有放在心上即可。
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【台股操盤人筆記】2024台股下半場，把握資金行情
加權股價指數近 6 個月價量表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/08/14）野村腳勤觀點：CoWoS 產能擴大，供應鏈一條龍受惠CoWoS 產能是決定 AI 產業能否快速發展的關鍵，而隨著產能持續放量，有券商預估年底有望從每月 5 萬片往每月 10 萬片的方向上調，這除了有利後續 AI 晶片交貨順暢外，半導體設備廠商及晶片測試等廠商也獲得大量訂單，商機慢慢從先進製程外溢到相關供應鏈的趨勢。
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【台股操盤人筆記】當機會來臨時你是把握還是錯過？
加權股價指數近 6 個月價量表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/08/07）野村腳勤觀點：AI 晶片只是遲到，不是不到關於輝達新晶片遞延交貨，我們認為對於輝達及台廠的影響其實相對有限。首先，B200 設計問題已經通過修改 6 個光罩解決，最快 10 月就有望出貨，GB200 NVL 72 則是 11 月初，在此期間的營收空窗預計將由 H200、H20 的強勁訂單補上，整體來說並非市場想得那麼悲觀，對台廠來說，與輝達業績最緊密的台積電受到的衝擊也相對輕微，其下半年營收成長的動能乃是蘋果、高通、聯發科等手機晶片，而非 B200 晶片，其他伺服器業者也是如此，目前 AI 伺服器占總營收比重仍不算太高，根據彭博資料，即便 B200 不幸遞延至 2025 Q1 才出貨，估計對於 ODM 廠商的營收衝擊估計也小於 5%。