永誠資產管理處

11-08專家觀點

美國大選結果與事前賭盤賠率相符，川普當選、共和黨參眾兩院全拿而最終結果與選前 Polymarket 賭盤隱含勝率相符，川普當選，且共和黨兩院全拿，完全執政。與事前的川普交易不同，更著重在風險性資產: 比特幣與美國公司上漲1/6 確認川普當選後的首個美股交易日，重要類股單日漲跌如右圖所示:1. 美股大漲噴出，最主要反映「早早鎖定勝局，並未發生短期間選不出總統的情況」，七大搖擺州全拿，且差距有拉開，因此最大不確定性降低，VIX 摜破 20，直接回到 15~16 的常態區間。

11-07專家觀點

輝達股價持續在高檔位置整理，對於部分股價經過大幅度修正，正位處低檔整理之個股，已產生了帶動補漲效應。今天再次看到 (2356-TW) 英業達，本週在美股財報季近尾聲後，市場對於各大雲端服務商資本支出持續增加趨勢也抱有樂觀期待，連帶會使伺服器供應鏈業者獲得更多訂單機會。

11-05專家觀點

合理的判斷下跌帶來買點，不須人云亦云陷入恐慌道瓊指數原先走勢符合上週所述，下跌將有所支撐，但在 10/31 直接以跳空缺口跌破 41921 關鍵支撐，主要反映諸多利空疊加，首先大型股財報，普遍本季數據都能繳出好表現，但無法達標下一季預期的情形，再加上美超微的財報公布前夕，安永會計師事務所閃辭，引爆股價再度破底重挫。

11-04台股新聞

本季關鍵財報數字一覽三大細項數據對比首先是三大雲端服務的年成長率走勢，本季全面回升 Google 再次登頂，是 Google、Microsoft 在本次財報公布後股價反應大不同主要原因之一。另一個是反映到支出的樽節。資本支出方面 (如下圖呈現)，留意到 Amazon 非傳統科技公司，其資本支出數字較高，主要是因為含融資租賃項目，且尚須排除電商相關的硬體設備等。

11-01專家觀點

台股行情持續修正，筆者本週談過股價處在” 右下角” 的標的，今天就來談談” 右上角” 的強勢股。加權指數截至今日尚未見到明顯止跌跡象，這當然會使得不少股價漲多的標的，短期缺乏繼續上衝的動能，進而出現修正行情；但若在近期震盪後又重新轉強，是否會有領先大盤止跌，並於大盤開始止跌時，表現更為強勢的機會呢?筆者看到今天符合這種例子的機殼廠 3013 晟銘電，在高檔修正過程沒有明顯帶量，代表籌碼集中，而輝達 AI 相關訂單對其獲利成長的貢獻，以現在價格來看，應還有上檔空間可以期待。

10-28專家觀點

美國重量級科技股公布財報前，台股行情開始有了明顯震盪，從原先一度向上突破，到今日有向下轉折之風險，市場也開始找尋所謂股價位處” 右下角” 的標的。右下角或右上角沒有絕對的對錯，依照行情不同會有各別的表現時間，不過通常來說，獲利伴隨風險的事實是確定的，選擇右上角就是承受波動大的風險，但也較有機會享受續創高的波段漲幅；右下角則是在選擇相對安全的投資時，也選擇了爆發力較弱的投資機會。

10-25專家觀點

通膨輿論到大選賭盤軋空，川普當選恐慌對債券的影響有些過了頭 在 FED 降息 2 碼時就已撰文提示，雖然一口氣降 2 碼但點陣圖的中性利率，反而使中長天期公債是壓回訊號，再加上近期川普交易的盛行 (如上圖所示)，更是造成程式單鎖定連動，市場輿論與資金連動的兩個重點是:1. 上任後的通膨升溫擔憂，而經濟學家認為上任後的通膨調查 (川普高: 相差不遠: 賀錦麗高)=(62:20:18)，因此川普交易，形成了美債跌、美元漲的關鍵催化劑。

10-23台股新聞

筆者上週從半導體設備行情依舊很旺，點出尚未漲到的 3551 世禾，經過 4 個交易日即上漲超過 2 成，可見這波熱絡行情還在持續，今日便持續鎖定相關商機，看看從科技業中的廠務供應系統整合商，6667 信紘科。信紘科協助客戶之系統整合，主要以機電空調設計 / 施工、特氣特化供應系統、化學 / 氣體 / 純水工程為主；因為在先進製程需求不斷擴大下，廠務整合的需求水漲船高，同時也能藉由與供應商合作經驗，拓展更多海外及不同業務之商機。

10-18專家觀點

ASML 意外提前公布財報，Q3 訂單僅預期一半，股價暴跌ASML 原定 10/16 美股盤前公布財報並召開法說會，然而公司因為技術性原因提前在 10/15 22:00 左右提前公布財報，而關於新訂單僅預期一半，成為當日崩跌 16% 的關鍵，下表為相關重要數據本季的出貨仍正常，EUV11 台，季增 3 台，而佔比一半的中國仍維持 47%，並未有明顯減幅，本季減少的部分，主要來自韓國記憶體廠的拉貨季減。

10-17專家觀點

這波半導體設備類股的多頭行情，目前都還沒看到終點，在半導體晶片廠持續擴廠、雲端服務商持續擴大資本支出之趨勢未改變前，對於必要之廠房 / 設備，理所當然地帶動相關廠商的業績及股價走揚，而因相關類股數量太多，主要客戶及產品應用方向也不太相同，從 CoWoS 封裝趨勢最直接受惠的廠商領漲後，到傳統半導體設備廠、及陸續增加半導體業務之 PCB 設備廠，都成了資金輪流拉抬的對象。

10-17專家觀點

近年來，房地產政策的變動推動房價的上升，讓許多人開始將房子視為投資工具，而不僅僅是居住的選擇。如今，今年 9 月政府推出第七波信用管制，進一步限制貸款成數並收緊寬限期，試圖平衡市場。這一系列房地產政策的變動，已對資本市場產生多重影響，許多投資人的資產累積策略也隨之改變。

10-11專家觀點

截至 10/10，營收月增年增家數仍佔 3 成以上，但較 8 月下滑 9 月營收因國慶休市，截止日遞延一日至 10/11，如上表所呈現，雖 9 月統計樣本相較過往 1800 多家有所短缺，但因指標性的大公司皆已公布，且公布家數比例超過 8 成，分布樣態原則上波動變化有限。

10-11台股新聞

輝達股價再度來到歷史高點附近，台積電也再度站上了千元關卡，在即將到來的法說財報季，是否能帶來更多 AI 相關利多，成了值得追蹤的方向。國慶假期前，大多伺服器組裝代工廠都公布了營收，受惠 AI 伺服器陸續出貨，以及消費性市場的旺季效應，幾乎都是達到今年新高水準。

10-04專家觀點

時序進入第四季，在即將公布 9 月營收後，市場對於大多公司前三季的獲利預估，將大致有了心理定見，而 11 月中的 Q3 財報公布完畢後，也將進入較長時間的財報空窗期；在此段期間通常為所謂的作夢行情發酵時期，因缺乏了短期的財務數據公布，剛好又進入了會計年度的轉換期，新一年的成長機會成了市場資金更加關注之焦點。

09-27A股

9/24 上午，中國人行釋出四大寬鬆貨幣政策利多宣布降準: 近期存準率調降 0.5% 至 6.5%，貨幣「量」的寬鬆約挹注長期流動性約 1 兆人民幣宣布降息: 中國政策利率 7 天期逆回購利率，將自 1.7% 降至 1.5% 並帶動市場基準利率連動向下調降房貸自備款比例: 統一房貸最低自備款比例，第二間房貸最低自備款比例由 25% 下調至 15%，調整後與首購房貸最低自備款比例一致。

09-27台股新聞

網通市場沉澱許久後，近期出現越來越多市場將迎來復甦的聲音。主要是這一兩年來，面臨市場不景氣，廠商面臨庫存須持續調整的窘境，而上半年原先預期的復甦契機也尚未明顯發酵，如美國一年多前推出 BEAD 法案 (寬頻公平 / 接入 / 部署)，目前仍處於早期階段，還沒讓更多電信標案開始針對網通產品拉貨。

09-24台股新聞

市場消化過後樂觀解讀 FOMC 降 2 碼，避開了經濟衰退的擔憂道瓊指數在降息 2 碼當日，劇烈震盪開高走低反應，但隔日以跳漲反應創下新高，並沒有受到逼近新高價位的壓力影響。代表市場上是以樂觀角度解讀，畢竟美國經濟沒有那麼差，政府與民間的看法維持復甦想法，並沒有對經濟衰退預期升溫，進而產生過度悲觀的聯想。

09-19台股新聞

聯準會 9 月會議降息 2 碼，美股當下反應是先上後下，大致回到公開結果前的價位震盪；而亞股開盤時間則見美國期貨盤持續走揚，可解讀為當前降 2 碼後，市場未出現過度激烈反應，而透過時間慢慢消化後，偏向利多解讀。今天探討幾個方向，協助讀者們掌握後續利率及行情變化。

09-19台股新聞

近年來 ETF 在全球市場中迅速崛起，成為投資者熱衷的理財工具之一，ETF 的流行主要來自於其多樣性、透明度和低成本等優勢，吸引了許多投資人，大家應該也還記得當初 00939、00940 出來時，很多人想盡辦法砸鍋賣盆，解保單、解定存、去銀行貸錢出來投入其中，但因為後續在績效上沒有想像中這麼好，吸引力減弱的情況下，加上市場個股有不少好標的，有亮眼的表現，今天就來一起解析一下股票為何比 ETF 來得好。

09-13台股新聞

7/11 以來美股三次資金輪動移出電子科技，9/10 再現反轉回籠!自 7/11 以來頻繁的資金輪動，移出電子科技股，此指的並非 PMI 公布、NVIDIA 財報這種當日通殺的交易日，真正關鍵的交易日是 7/10、7/30、8/22，3 天都是指數平淡，但是同個交易日卻出現科技股開高走低、金融股抗跌的分歧走勢，帶動了資金集中與後續金融 / 消費 / 投等債走強。