葉俊敏
專家觀點
SpaceX 又有大動作，消息指出 SpaceX 於本週向美國聯邦通訊委員會 (FCC) 申請發射十萬顆第三代星鏈衛星，每顆 V3 衛星的頻寬將是目前 V2 衛星的 10 倍以上，加上發射數量也將是 V2 的 10 倍以上，使得頻寬將提升 100 倍以上。
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本週半導體研究機構 SemiAnalysis 表示，輝達新一代機櫃架構 Kyber NVL144，因 PCB 中介板製造難度影響，上市時間恐延後至 2028 年，而輝達則回應表示「產品藍圖並未出現任何問題」。在去年的供應鏈消息，輝達 Kyber 架構原本就預估 2027 年量產，但不排除延後至 2028 年，因此，SemiAnalysis 的報告並非新消息，或可以說是確認 Kyber 架構量產時間，即使 2028 年量產也在原本的規劃時間之內，且未必會延至 2028 年，況且總體 AI 基礎建設的支出並未出現轉折訊號，投資朋友不用過度擔心。
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7 月份開局費半指數出現連續兩個交易日大跌，市場怎麼了？要出現反轉了嗎？即使出現連續兩日大跌，但今年至今費半指數依然大漲逾 70%，上週四 (7/2) 創新高的道瓊指數則僅漲 9%(略勝標普 500 指數)，小幅落後那斯達克指數的 11%，顯然美股資金從高位階流入低位階，而非全面性地轉弱，並且可視為美國第二季財報季來臨之前的謹慎，市場需要最新的財報與財測去觀察 AI 產業前景，而財報季前的提前修正或整理，相對有利於財報公布後的表現，投資朋友無需過度擔心。
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《彭博》報導，Meta 新成立「Meta Compute」計畫對外提供 額外 AI 算力，創造營收來源。消息一出，Meta 一度大漲逾 10%，收盤漲 8.81%。目前市場最擔心的是大型資料中心在 AI 基礎建設的高額資本支出，是否能有效的資本回報，因此，Meta 販賣算力的計畫，獲得投資朋友的支持。
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6 月分台股大盤歷經多次的激烈漲跌幅，投資朋友心情必然上下起伏，但在市場人氣與槓桿、當沖交易熱絡下，後續台股依然容易頻繁地出現上下震盪，而投資朋友該如何面對這樣的市場呢？降低槓桿操作，及掌握長期產業與個股基本面，才能不被市場震盪所洗盤。台積電昨日 (6/29) 宣布將於 2026 年 7 月 16 日下午 2 點，召開第二季法人說明會。
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投資朋友應該聽過近期市場的消息，在台股持續創新高之下，出現「四貸同堂」甚至「六貸同堂」這種大幅拉高槓桿的操作模式，但這情況卻不是台股獨有。根據美銀（BofA）2026 年 6 月全球基金經理人調查（FMS）顯示，80% 經理人認為「做多全球半導體」為目前市場最擁擠的交易，創下該項調查歷史最高紀錄，而今年 4 月份時僅 25%。
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美光 (MU-US)6 月 24 日盤後公布 2026 會計年度第三季財報，營收 414.6 億美元，年增 346%，遠高於市場預期的 358.4 億美元。第四季財測為 490 億至 510 億美元，高於市場預期的 435.8 億美元。財報與財測大幅優於預期，加上 16 份長期協議，推動美光盤後大漲逾 15%。
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韓國金融監督院院長李燦鎮公開表示，政府先前放行槓桿型基金「過於草率」，導致市場波動放大，引發去槓桿的疑慮，昨日韓國股市的重跌，也導致費半指數大幅拉回，金融市場已經走向泡沫化了嗎？在分析金融市場是否泡沫化，靠的應該是數據而非感覺，之前替投資朋友追蹤過，1999 年底那斯達克指數週期性調整本益比高達 44 倍，甚至部分科技股本益比突破 175 倍。
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別再管美伊中東和談了！不要再擔憂荷姆茲海峽是否封閉！即使美伊和談不是一蹴可及，但美國基本達到軍事目的，並且封閉伊朗的原油出口後，也將伊朗逼上談判桌，就算和談協議難以達成，但暫時停火協議即使到期也會延長，荷姆茲海峽終將維持開放，況且雙方已經達成初步協議，原油短缺將改善，對於全球經濟影響將會持續降低。
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SemiAnalysis 上週發布最新報告表示，AI 伺服器的 800VDC 架構將推遲至 2028 年之後，主要的原因在於大型雲端服務商認為，將電網的 350-450VDC 先升壓至 800VDC，而後再降壓至 50VDC，反而增加轉換耗損，不如採用 400VDC，這消息面出來，導致 800VDC 相關供應鏈出現壓力。
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台積電 5 月份技術論壇時，副總經理袁立本表示，5.5 倍光罩尺寸 CoWoS 今年開始量產，2028 年將推出 14 倍光罩尺寸 CoWoS，可整合 20 個 HBM，2029 年再整合 24 個 HBM。隨著 AI、HPC 及大型資料中心需求快速增長，先進 AI 晶片光罩倍數持續增長，代表晶片封裝尺寸放大，已逼近甚至超越傳統有機基板的物理極限。
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美伊宣布達成和平協議，將在本週五 (6/19) 於瑞士簽屬，原油價格下跌，美股指數上漲，尤其半導體類股。雖然上週美股因為地緣政治與通膨擔憂，指數出現整理，但資金依然湧入 AI 產業鏈，應材、柯磊、ASML、科林研發等，半導體設備廠上週陸續創下歷史新高。
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美伊昨日再啟軍事衝突，疊加通膨數據因素，美股三大指數下跌。美國 5 月消費者物價指數 (CPI) 年增 4.2%，創三年以來新高，但符合市場預期。其中 5 月份油價年增 23.5%，是推升 5 月 CPI 指數的主因，而扣除能源影響的 5 月核心 CPI 指數月增 0.2%，低於市場預估的 0.3%；年增率為 2.9%，符合市場預期。
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6/1「戴爾財報爆發，標普 500 獲利加速！台股受惠名單大公開！？」6/8「怕追高又怕崩盤？「老人與狗」價值回歸？AI 績優股低檔與底部起漲清單！」這兩篇文章分別從標普 500 指數的獲利能力，及那斯達克指數目前與網路泡沫時期，基本面與本益比不同的面向去分析美股是否有泡沫的疑慮，現在給投資朋友做其他方向的比較，如下：標普 500 指數當前本益比約 28.3 倍五年平均本益比為：25.0 倍十年平均本益比為：22.9 倍由於標普 500 指數本益比高於歷史平均，市場投資情緒會非常警惕各種風險，因此，博通未提高財測、聯準會可能升息等，就成為美股下跌的理由，但如果從標普 500 指數的預估本益比 (未來十二的月獲利預測)21.1 倍來看，標普 500 指數成分股的獲利成長來看，維持指數目前的位置一年之後，本益比將會低於長期平均本益比。
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上週博通 (AVGO-US) 因發布不夠驚豔的財報與財測，導致股價大跌，並拖累費半指數表現。在美股持續創新高的過程中，市場不斷地找尋泡沫的痕跡，或者獲利了結的理由，但泡沫出現了嗎？由於擔心 2000 年網路泡沫的重演，市場許多人拿 2000 年網路泡沫與現在的 AI 發展作比較：－Netscape 於 1994 年 12 月 19 日發表，後 875 個交易日，那斯達克指數上漲 144.55%－ChatGPT 於 2022 年 11 月 30 日發布後 875 個交易日 (2026 年 5 月 28 日)，那斯達克指數上漲 144.77%－那斯達克指數在 2000 年網路泡沫期間上漲近 600%更多的投資策略與選股資訊都在－LINE@ https://user225916.pse.is/money668頻道連結 https://www.youtube.com/@money66868投資朋友要注意的一點，股市上漲是價格，而企業獲利則是價值，已故的德國投資大師安德烈 · 科斯托蘭尼曾說過「老人與狗」的理論。
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輝達 Vera Rubin 架構伺服器下半年將上市，而隨著 AI 伺服器的升級，AI 伺服器與 AI 工廠的製程、設備與材料等都會迎來大更新，如同本週提到的 CPO、光通訊、HBM、高速網路、電力、散熱與先進製程 / 封裝等。以 AI 伺服器的電力需求為例（以下為總機櫃功耗）：H100 (HGX)：10~30KwB200 (GB200 NVL72)：130kWRubin (NVL144)：150kWRubin Ultra (NVL576)：600Kw更多的投資策略與選股資訊都在－LINE@ https://user225916.pse.is/money668頻道連結 https://www.youtube.com/@money66868隨著 AI 伺服器的功耗大幅度的提升，其電力架構與散熱的設計就必須要大幅度的升級。
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輝達執行長黃仁勳在 COMPUTEX 展上的演講，獲得產業與投資人的強烈關注，大致重點整理如下：一：代理 AI 時代來臨Vera Rubin 架構是專門為代理 AI 設計的平台，代理 AI 的時代，AI 將具備推理與規劃的能力。Vera CPU 上市，專為 AI 伺服器與資料中心設計的處理器，代理 AI 時代，CPU 重要性上升，從運算中心變成指揮者，可提高 GPU 使用效率。
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上週五戴爾科技 (DELL-US) 大漲 32.76%，主因就是財報與財測皆大幅優於市場預期，重點如下：－2027 財年 Q1 營收達 438 億美元，年增 88%－其中 AI 伺服器營收 161 億美元，年增 757%－積壓訂單升至 513 億美元－2027 財年全年營收財測由 1,380 億 - 1,420 億美元，調升至 1,650 億 - 1,690 億美元上週四也為投資朋友追蹤 Marvell (MRVL-US) 的財報與財測，同樣也是大幅優於市場預期，所以這邊一直強調，美股的創高，為基本面帶動，不用擔憂泡沫化。
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高盛近期發布的最新報告，將標普 500 指數的 2026 年年底目標價從原先的 7,600 點上調至 8,000 點，主要的理由是今年第一季的企業財報表現優於預期，AI 為核心推動企業獲利成長，尤其是大型科技股，企業獲利預期上修，推動指數上漲與目標價上漲的主因。
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摩根士丹利上週發表報告，拆解輝達即將推出的 Vera Rubin (VR200 NVL72) AI 伺服器機櫃，摩根士丹利預估單台 Rubin 機櫃的平均售價預估將高達 780 萬美元，相較於前一代 Blackwell (GB300) 的 399 萬美元，漲幅接近 95%。