洪寶山

05-03雜誌

文．洪寶山在這場 AI 競賽銷聲一年的蘋果，今年要怎麼改變競局呢？股價在 165~200 美元震盪的蘋果，目前市值 2.61 兆美元，暫居第二大，日前蘋果宣布不造車、不做手錶顯示螢幕 microLED，然後宣布自研邊緣 AI 端的大模型，4 月 25 日蘋果官網宣布端側小模型 OpenELM，參數 2.7 億到 30 億，一台 M2 Mac 可跑起來。

04-26雜誌

文．洪寶山4 月 19 日加權指數一度大跌 1010 點，七千餘億元的單日大量醞釀反彈，4 月 22~23 日的反彈盤中高點落在 19695、19709 點，雖然反彈兩天還沒站上五日均線 19810 點壓力，但至少符合三日不創新低的支撐有效條件，不排除進行類似近期道瓊指數在半年線支撐附近的橫盤幾天，才向上反彈挑戰均線壓力。

04-26雜誌

文．洪寶山五月是傳統的報稅月份，華爾街流傳一句「五月賣股走人」，不知道這次準不準。統計一下加權指數從 1987 年到 2023 年的五月份，共十九次下跌，52% 的機率，看似沒什麼作用，但是如果仔細區分在上漲趨勢跟下跌趨勢 (包含區間整理)，發現在加權指數上漲趨勢中，五月下跌的機率是 36.8%；反之，在下跌或區間整理的趨勢裡，五月份下跌的機率是 63.15%。

04-19雜誌

文．洪寶山漲了五個月的台股，終於出現中期整理訊號。距離五二○還有一個月時間，反彈的契機是出現在五二○之前？還是之後呢？筆者認為五二○之後比較有機會反彈，理由是六月之前的 FOMC 利率會議應該不會降息，加上台北電腦展與台積電股東會在六月初，所以科技大老對未來的展望，比較容易爭取股民的認同。

04-12雜誌

文．洪寶山COMEX 黃金續創每盎司 2372.5 美元歷史新高價！今年以來累積漲幅達 + 13.55%，從 2015 年的每盎司 1045.4 美元低點開始起漲，歷經九年時間，累積漲幅達 1.27 倍，同時期的 COMEX 白銀從 2015 年的每盎司 13.635 美元漲到 2021 年的 30.35 美元高點後就沒再創新高，漲幅明顯落後，在黃金漲不停的比價效應下，華爾街開始拋出白銀是否有補漲的條件？這得先探討驅動黃金創歷史新高的背後原因。

04-02雜誌

文．洪寶山雖然國發會主委龔明鑫提出數據表示 2030 年之前不會缺電，但是沒看到關於 AI 升級推動資料中心用電預估的數據，相信缺電議題在 2025 非核家園實現之前，仍是輿論的焦點。缺不缺綠電是一回事 而 AI 算力世界永遠需要更多電客觀來說，龔明鑫說的是關鍵：「在 ESG 或 RE100 的要求下，大家關心的已不是缺不缺電的問題，而是買不買得到綠電的問題。

03-29雜誌

文．洪寶山聯準會真的會實現年內三次降息的展望嗎？特別是 11 月 5 日有美國總統大選，而聯準會十一月例會在 10 月 30 日到 11 月 1 日，為了要避免聯準會的獨立性被質疑，市場一般揣測聯準會最慢必須在六月開啟首次降息，如果要兌現年內降息三次的展望，那麼六月、九月、十二月是較有可能的降息路徑，如果通膨數據降溫快些，那麼六月、七月、十二月也是可能的選項之一，但這是架構在通膨如預期降溫，且經濟軟著陸的最佳情況。

03-29雜誌

文．洪寶山COVID-19 新冠疫情期間，世界各國都飽受供應鏈瓶頸導致的通膨上升之苦，走出疫情，各國的經濟復甦力道不一，使得 2024 年出現全球央行步調不一的情況，預告著今年的匯市可能出現意外的風險事件。貨幣市場誰是老大？看懂相關眉角才能入匯市做單先看有「全球資產定價之錨」之稱的美國十年期公債殖利率，在台北時間 3 月 18 日收盤來到 4.34%，創今年新高，反映市場在 3 月 20 日 FOMC 之前，認為美國經濟再加速和二次通膨風險增加，聯準會將維持長時間高利率，年內聯準會三次降息的展望終將被壓縮。

03-22雜誌

文．洪寶山3 月 19 日日本央行宣布結束負利率、退出殖利率曲線控制 (YCC) 與取消購買 ETF，同時取消購買房地產投資信託基金 (J-REIT) 等多項緊縮貨幣政策。這是 2007 年以來首次升息，而且終結長達八年的負利率時代，正式結束了前行長黑田東彥自 2013 年以來實施的激進貨幣寬鬆實驗。

03-08雜誌

文．洪寶山2022-2023 年連續兩年的半導體去化庫存，台灣用電量連續兩年衰退，缺電議題暫時退出媒體焦點，但由於台積電預期今年營收將成長超過二成，缺電、綠電、碳排放等議題再度浮上檯面，尤其是生成式 AI 就有如吃電怪獸，隨著 ChatGPT 推進到 5.0，輝達的 GPU 也從 H100、GH200 升級到 B100，在北美四大 CSP 積極部署雲算力的背景下，台積電的三、四奈米產能被輝達訂單塞爆，根據台積電 2022 年永續報告書中揭露，總能源消耗高達 224 億度，其中電力消耗約 210 億度，佔 2022 年全國電力消費的 7.5%，雙雙創下新高。

03-01雜誌

文．洪寶山花了三十六年的時間，日經 225 指數終於突破 1989 年 38957.4 前高點，來到 39426.29 點，不得不佩服去年巴菲特採取「棄最好的台積電，買更好的日本五大商社」的投資決策。深陷通縮的日本總盼著通膨來救，結果三年的 COVID-19 疫情拉了日本一把，加上台積電 2022 年宣布赴日本設廠，熊本當地企業擔心人才跳槽，紛紛加薪挽留人才，意外出現熊本當地「地價漲、薪資漲」的現象，進一步有利於日本解除負利率政策。

02-22雜誌

文．洪寶山2/15 台股開紅盤大漲 3.03%，創 18725.47 新高點，美超微、輝達在農曆春節前後大漲，帶動技嘉、緯穎、緯創與廣達創波段新高，回顧這波漲勢的發起者是元月中旬美超微的財報優於市場預期，那麼漲到 2/22 的輝達財報也算是個利多兌現的時候，聰明的資金已經不理會輝達財報有多好，逢高出脫 AI 概念股，廣達、緯穎、緯創等連三黑Ｋ，散熱模組的奇鋐、ASIC 的世芯 - KY 與智原、銅箔基板的台光電等都是連二黑Ｋ，在二、三月營收不容易出現成長，資金已經轉戰中小型股為主的櫃買指數。

02-07雜誌

文．洪寶山原來美國的就業市場還很強勁，難怪聯準會主席鮑爾澆熄市場對三月降息的期待，回顧 2023 年的非農新增就業人數，只有四個月的新增人數低於 20 萬人，分別是三月、七月、十月與十一月，就統計上三月數據經常出現異常低落，所以可排除不看，至於七月是畢業季，也不值得大驚小怪，十月與十一月的新增就業人數的偏低也有年底換工作的季節性因素，所以嚴格來說，2023 年的美國勞工市場算是意外的強勁。

02-07雜誌

文．洪寶山主計處 1 月 31 日公布 2023 年 GDP 值達 1.4%，這是金融海嘯以來的十四年新低，由於廠商持續去化庫存、投資疲弱，景氣復甦力道不如預期所致，預期今年上半年庫存有機會去化完畢。中國經濟成長力道病懨懨 並未回復到疫前水平2021 年因為 COVID-19 疫情供應鏈瓶頸，所以重複下單累積庫存，2022 年 2 月 24 日爆發俄烏戰爭，當時以為閃電戰很快就會結束戰爭，當時第一季普遍還沒有意識到去庫存的問題，四月爆發中國動態清零的上海封城，時間長達六十六天，中國的物流幾乎停擺，導致 2022 年全年 GDP 從 8.1% 降至 3%，雖然 2023 年第一季走出動態清零，單季 GDP 回升到 4.5%，甚至外媒普遍認為中國官方宣稱的 2023 年的 GDP 達 5.2% 有摻了水分在內，就算 5.2% 沒有美化修飾的問題，中國經濟成長力道仍然沒有回復到 COVID-19 疫情爆發前，2019 年 GDP 值達 6.1% 的水準。

02-02雜誌

文．洪寶山加權指數再創新高，距離歷史前高 18619 點不到五百點，距離 2 月 5 日封關日還剩幾個交易日，要以歷史新高封關嗎？筆者相信，站在控盤技術的角度，以歷史新高點封關是可以辦得到，關鍵是有沒有基本面作為支撐呢？否則曇花一現的人為作價，換來的可能又是 2 月 15 日開黑盤的不愉快經驗。

01-25雜誌

文．洪寶山2024 年元旦後開黑盤，那斯達克指數從去 (2023) 年 12 月 28 日開始連跌五個交易日，原以為是市場對於聯準會三月降息可能推遲到六月，失望賣壓湧現，結果才兩周時間，AI 科技股相繼創新高，AMD 的 MI300X 正式出貨，連漲三個月，從去年十月的 98.5 美元漲到 174.72 美元，累積漲幅達 + 77.38%。

01-25雜誌

文．洪寶山2024 年瑞士達沃斯世界經濟論壇於 1/15~1/19 舉行，今年最常聽到的關鍵字：人工智慧 (AI)。1/16 比爾蓋茲在達沃斯論壇中表示：「AI 在五年內將改變人類生活方式」，1/17 三星發表具備 AI 功能的旗艦手機 S24 Ultra，在智慧型手機已經飽和的市場，能創造什麼樣的附加價值呢？答案是三星與谷歌大模型 Gemini 聯合開發創新功能，讓 Galaxy AI 幫你解決生活中的各種疑難雜症。

01-19雜誌

文．洪寶山以往選後都期待慶祝行情，這次三腳督選戰結果沒有一家滿意，改口說「謝票行情」，筆者乍看時還納悶著，謝票～要怎麼個謝法，經過三個交易日，加權指數下跌 - 1.63%，原來所謂的謝票行情就是迴光返照的一日反彈，這行銷包裝的手法倒是給滿分。

01-19雜誌

文．洪寶山民進黨總統候選人賴清德、蕭美琴當選中華民國第十六任總統副總統選舉，打破每八年政黨輪替的魔咒，選後的 1 月 15 日台股出現謝票行情，加權指數上漲 33.99 點，櫃買指數上漲 2.54 點，收盤共 33 檔股票漲停板，其中有 23 檔股價低於 51 元，低價股的強勢，彰顯了年輕小資族對於選舉結果的認同。

01-11雜誌

文．洪寶山股民最關心的就是 1 月 13 日之後的台股走勢，2024 年的美台科技股開門黑，造成了五日均線成為上方壓力，十日均線下彎，預期不久將在 17650 點附近向下交叉二十日均線，在技術面上構成短期壓力區，特別是 17650 點曾經在輝達發布 RTX 40 Super 系列顯卡的利多激勵反彈，經過 1 月 8 日、9 日的反彈測試 17650 點確認壓力沉重，如此一來，縱使選後有慶祝行情，也要提防解套賣壓，更不用說對選舉結果感到失望的賣壓。