通膨

11-21國際政經

日本首相石破茂預計在本周推出規模 21.9 兆日元（1,400 億美元）的經濟刺激方案，以應對從通膨到薪資提高等一系列挑戰。NHK 報導指出，這套計畫包含從一般帳戶提撥 13.9 兆日元支出，整體規模略高於去年的 21.8 兆日元財政支出方案。

11-21

《MarketWatch》報導，前國際貨幣基金 (IMF) 首席經濟學家 Olivier Blanchard 周三 (20 日) 表示，川普政府的經濟政策可能造成經濟過熱並推升通膨，並將迫使聯準會 (Fed) 以升息應對。Blanchard 在彼得森國際經濟研究所 (Peterson Institute for International Economics) 舉辦的一場論壇中表示，「川普政府與聯準會之間發生衝突的風險非常高。

11-21

《巴隆周刊》周二 (19 日) 報導，美國總統當選人川普在競選時承諾要降低物價，若其兩項主要政策主張得以實施，實際上可能會適得其反。川普提出提關稅政策已被認為會推升物價，經濟學家警告，他將數百萬非法移民驅逐出美國的計畫，也可能會推高物價。經濟學家認為，大規模驅逐移民會擾亂依賴移民勞動力的產業，包括農業和建築業，造成工人短缺和生產減緩等問題，最終導致食品、住房和其它商品價格變得更昂貴。

11-21

美國聯準會 (Fed) 兩位理事周三 (20 日) 陸續發表談話，其中較為鷹派的鮑曼 (Michelle Bowman) 認為降息要謹慎，因為通膨仍令人擔憂且就業市場強勁，而較為鴿派的庫克 (Lisa Cook) 認為 Fed 還是走在降息的路上，不過幅度和時間都取決於未來的經濟數據和經濟前景。

11-20美股雷達

摩根士丹利首席全球經濟學家卡本特 (Seth Carpenter) 在最新訪談中警告，美國總統當選人川普提議的關稅將導致更高的通貨膨脹，並削弱美國未來的經濟成長。同時，美國零售巨頭也對潛在的關稅政策發出警告。美國最大零售商沃爾瑪 (WMT-US) 財務長雷尼周二 (19 日) 表示，如果川普提議的關稅生效，可能不得不提高某些商品的價格。

11-20歐亞股

英國國家統計局周三 (20 日) 公布的數據顯示，英國 10 月通膨率大幅上升至 2.3%，高於預期。此次升幅較 9 月的 1.7% 提高不少，超過經濟學家預測的 2.2%。數據顯示，英國本月核心通膨率 (不包括能源、食品、酒精和菸草) 為 3.3%，略高於 9 月的 3.2%。

11-20基金

川普確定當選美國總統，全球股市隨即出現大漲行情，標普 500 指數也在篤定勝選隔日大漲 2.5%，然而，在短暫的慶祝行情之後，市場持續反應川普可能帶來的政策不確定性，加上美國 10 月零售銷售數據高於市場預期，以及鮑爾暗示不急於降息，加權指數弱勢震盪，短線來看，在觀望情緒未緩解前，暫時先觀察季線支撐情況及本周四輝達財報，野村投信表示，投資人可留意評價面合理或具高殖利率抗震力較佳的相關個股，都是當前布局重點。

11-20台股新聞

國泰金 (2882-TW) 今 (20) 日公布 11 月國民經濟信心調查結果，發現景氣展望及股市樂觀指數雙雙走弱，消費意願微揚；關於下半年引發熱議的房市，民眾對於房價下跌的預期較半年前提升，近 4 成民眾則會因央行信用管制而降低買房意願，其中住處為自有的民眾受影響程度較承租的民眾大。

11-19國際政經

加拿大統計局 (Statistics Canada) 周二 (19 日) 公布數據顯示，10 月消費者物價指數 (CPI) 增速超預期、基礎物價壓力再度加速，原因是汽油價格跌幅比 9 月更小，數據公布後交易員紛紛下修對加拿大央行 (BoC) 下個月降息兩碼 (50 個基點) 的押注。

11-19美股雷達

美國零售巨擘沃爾瑪周二 (19 日) 美股盤前公布 2025 會計年度第三季 (截至 10/31) 財報，由於消費者購物力道強勁，線上和實體店面表現優異，該季營收、獲利雙雙打敗華爾街分析師預期。除此之外，沃爾瑪還第三度上調全年營收財測，看好營運在假日購物季續旺。

11-19

川普獲勝後，在競選期間提出的關稅政策引發市場對美國通膨再度抬頭的擔憂，策略師認為，現在是購買大宗商品作為理想的通膨避險工具的時候了。Invesco 大宗商品策略師 Kathy Kriskey 表示：「大宗商品是對抗通膨的避險工具，也是多元化工具。

11-18美股雷達

根據外媒周一 (18 日) 報導，野村證券 (Nomura) 預估聯準會 (Fed) 不會在 12 的貨幣政策會議上宣布降息，為川普當選總統後首家預料降息周期暫停的全球券商。野村證券目前預估，Fed 在 2025 年 3 月和 6 月的兩次會議上只會降息 1 碼 (25 個基點)，預測明年基準利率保持在 4.125% 不變。

11-18

日本央行總裁植田和男周一 (18 日) 表示，央行下一次政策調整的時間將取決於經濟和物價，他重申了依賴數據的立場，並對何時調整政策保持開放的選擇。植田周一在日本中部名古屋對當地商界領袖表示：「調整的實際時間將繼續取決於經濟活動和價格的發展，以及未來的金融狀況。

11-18基金

挺川大將馬斯克對科技政策發揮影響力，川普 11/5 發表勝選感言時，盛讚電動車大廠特斯拉（Tesla）暨太空探索科技公司（SpaceX）執行長馬斯克是共和黨「新星」，並贊同科技創新不該受到法規限制的觀點，過去拜登簽署的 AI 監管行政命令可能成為川普上任後優先關注的目標，而在 2025 年 1 月川普正式上任前，有關幕僚的人選、政策的走向，特別是對中國是否課徵高關稅、對台積電是否祭出限制等風向都會讓市場出現較大波動，野村投信表示，年底前大盤維持震盪、類股輪動機會仍高，不過隨著 11/20 輝達公布財報與明年 1 月黃仁勳 CES 發表演講，預計會更清楚說明 GB200 出貨情況以及 Rubin 系列新產品展望，可以利多看待，只要狀況符合市場預期，2025 年的慶祝行情可望啟動，大盤仍有機會再向上挑戰 24416 高點，因此 2025 年的股市展望仍是正向的。

11-18台股新聞

台灣麥當勞今 (18) 日宣布，考量整體營運策略，將自 11 月 20 日凌晨零時起調整部分產價格，早餐、超值全餐等主餐以及部分點心飲料，單點價格調升 2-3 元，平均調幅 2.4%，此為連續第 7 年漲價。台灣麥當勞說明，11 月 20 日起部分產品價格調整，平均調幅 2.4%。

11-18

隨著川普成功當選美國總統，市場正密切關注中國對其政策方向的回應。交易員最初預期當局將在 11 月初的全國人大常委會會議上推出大規模的刺激措施，以應對可能的經濟壓力，但最終結果不盡如人意。在上週五會議結束當天，CN50 和恆生指數的回撤幅度分別達到 5.4% 和 4.9%。

11-15美股雷達

美國商務部人口調查與統計局 (Census Bureau) 周五 (15 日) 公布最新數據顯示，10 月零售銷售受到汽車銷量猛增的推動有所成長，而其他類別的銷售也顯示進入假日消費季的成長態勢。具體來看，10 月未經通膨調整的零售銷售月增率報 0.4%，高於市場預期的 0.3%，9 前值自 0.4% 大幅上修至 0.8% 而 8 月份的數據被下修至 - 0.1%。

11-15美股雷達

美股主要指數周五 (15 日) 開低，先前聯準會 (Fed) 主席鮑爾表示不急著降息，推高美債殖利率並打壓對利率敏感的股票。截稿前，道瓊工業指數跌近 190 點或近 0.4%，那斯達克綜合指數跌逾 260 點或近 1.4%，標普 500 指數跌近 0.8%，費城半導體指數跌近 1.8%。

11-15美股雷達

由於燃料和其他商品價格上漲，美國 10 月進口價格意外上漲，這是近幾個月來降低通膨缺乏進展的最新跡象。美國勞工部勞工統計局周五 (15 日) 表示，繼 9 月未修正下降 0.4% 後，上個月進口價格反彈 0.3%。經濟學家先前預測，不含關稅的進口價格將下跌 0.1%。

11-15美股雷達

美國銀行策略師表示，在明年之前，投資人應該開始將更多資金投入美國以外的股票，因為貨幣和財政政策將變得更具韌性以對抗川普的關稅計劃。由哈奈特 (Michael Hartnett) 領導的團隊在其關於資金流動的每周報告中寫道：「請在川普就職日之前買進國際股票，無論是中國、歐洲股票都好。