通膨

12-21美股雷達

聯準會 (Fed) 日前才宣布完最新利率決策，周五 (20 日) 就有多名決策者陸續發表談話，其中兩名官員暗示準備明年暫時停止進一步降息，而 Fed 三把手、聯邦公開市場委員會 (FOMC) 副主席則表示未來進一步降息將取決數據，目前政策仍在限制性區間。

12-20美股雷達

美股主要指數周五 (20 日) 漲跌互現，因為市場擔心明年利率居高不下，儘管稍早出爐的 11 月通膨報告低於預期，止住盤前主要股指期貨跌勢。截稿前，道瓊工業指數漲逾 40 點或近 0.1%，那斯達克綜合指數跌逾 100 點或近 0.6%，標普 500 指數跌近 0.1%，費城半導體指數漲近 0.1%。

12-20美股雷達

美國商務部經濟分析局 (BEA) 周五 (20 日) 公布最新數據顯示，11 月個人消費支出 (PCE) 物價指數全面低於預期，其中聯準會 (Fed) 青睞通膨指標──不包括食品和能源的核心 PCE 單月增幅創 5 月以來最小，凸顯物價壓力有所放緩。

12-20美股雷達

投資人等待關鍵通膨指標發布，美國 10 年期公債殖利率周五 (20 日) 幾乎沒有變化。美東時間凌晨 5:14，10 年期公債殖利率在周四突破 4.57% 後下跌 2 個基點至 4.55%。同時，2 年期公債殖利率下跌 3.4 個基點至 4.285%。

12-20專家觀點

股債雙殺原因有二: 鷹派點陣圖與鮑爾談話，加上川普交易的美股高位階本次降息 1 碼沒有疑慮 (1 月不降息也早已成定局)，關鍵在 2025 全年的點陣圖與鮑爾會後談話，而兩個事件對應台灣時間 3:00、3:30，皆是利空反應、股債雙殺。12/18 美股全盤通殺 (如下圖)，尤其川普勝選以來，漲最多的軟體尖牙科技股、銀行股是重災區，反映過高位階的軋空行情，直至系統性風險，一口氣多殺多。

12-20基金

台股持續多頭格局不變，預期 2025 下半年表現將優於上半年，在台積電技術領先、台灣供應鏈享有 AI 紅利下，指數有望再創歷史新高。野村投信表示，台灣 AI 供應鏈受惠力度更強勁，占有業界領先級的地位，從 AI 晶片半導體需求 COWOS、AI Server、雲端到邊緣 AI 之 AI PC、AI 手機、AI 眼鏡、擴大到智駕車、機器人的 AI 應用，整體 AI 相關科技產業循環處在起漲階段，後續有很大的發展空間，AI 仍是 2025 年度投資關鍵字，台股今明兩年企業獲利預計呈現雙位數成長，市場預期 2025 年台股企業獲利年增率將達到 12%~15%，電子股企業獲利年增率預估高達 24%，使台股後市行情可期，企業在營運面及獲利面雙雙表現亮眼的前提下，將有利股價後市表現，2025 年台股將續強。

12-20外匯

隨著政治局會議和中央經濟工作會議（CEWC）的結束，2024 年中國消息面更新基本完成。回顧過去一年，中國當局在為房地產市場築底、維護金融體系穩定和化解地方債等方面做出了切實努力，然而人口老齡化和失業等結構性問題依然嚴峻。相應地，儘管恆生指數和 CN50 等中國風險資產短期受到政策提振，相比去年整體走高，而政策細節的缺乏導致交易員預期大幅修正，限制了多頭動能的可持續性。

12-20美股雷達

美國長期公債價格周四 (19 日) 走弱，推動殖利率曲線趨陡，達到約 30 個月以來最陡，延續日前聯準會 (Fed) 鷹式降息和明年降息預期減少後的走勢。其中美債十年期值利率升至 4.5% 以上、對利率敏感的兩年期公債殖利率下滑。美國兩年期公債殖利率下滑 4.5 個基點至 4.31%，而十年期美債殖利率上升 4 個基點至 4.56%，徘徊在 5 月底以來新高附近。

12-19美股雷達

美股主要指數周四 (19 日) 開盤全面走揚，此前美國央行預估明年將息幅度小於預期且通膨可能升溫，讓部分投資人措手不及，引起美股拋售。截稿前，道瓊工業指數漲逾 400 點或 1%，那斯達克綜合指數漲逾 200 點或近 1%，標普 500 指數漲近 1%，費城半導體指數漲近 0.2%。

12-19美股雷達

美國商務部經濟分析局 (BEA) 周四 (19 日) 公布第三次數據顯示，美國經濟第三季擴張速度高於先前預期，部分原因是消費者支出和出口走強。具體來看，美國第三季實質國內生產毛額 (GDP) 季增年率終值報 3.1%，遠超市場預期與修正值的 2.8%，略高第二季的 3.0%，主要是受到服務業支出增加推動。

12-19歐亞股

英格蘭銀行 (英國央行 / BOE) 周四 (19 日) 宣布利率按兵不動，維持在 4.75%。值得注意的是，與會的 9 名決策者中，包括央行總裁貝里 (Andrew Bailey) 在內的 6 名成員支持維持利率不變，另外 3 名成員支持降息 1 碼 (25 個基點)，意見分歧程度出乎市場預料。

12-19台股新聞

中央銀行今 (19) 日公布對今明年我國經濟成長率 (GDP) 最新預測值為 4.25%、3.13%，央行總裁楊金龍不諱言，尚未將美國新任總統川普可能提出的政策放到預測裡，而此次美國聯準會最新的鷹派言論「沒有料想到力道這麼大」，接下來會檢討預測數據，預料新政策推出後，影響最快在明年第二季就會看到。

12-19外匯

菲律賓央行周四 (19 日) 將隔夜逆回購利率下調至 5.75%，符合經濟學家預期。央行總裁 Eli Remolona 表示，央行預計將在 2025 年繼續降低借貸成本，可能在下次會議中就會實施，但他淡化了先前關於明年利率可能會下降 100 個基點的說法。

12-19美股雷達

聯準會周三 (18 日) 對降息周期轉趨鷹派，美股遭受重創。對此，賓州大學華頓商學院金融學名譽教授席格表示，美股拋售是「健康的」，聯準會對未來降息的謹慎預測讓投資人「認清了現實」。聯準會在今年最後一次會議一如預期降息 25 個基點，將聯邦基金利率降至 4.25-4.5% 的目標區間。

12-19基金

加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/12/18）野村腳勤觀點：ASIC 的「輝達時刻」美國 IC 設計廠商博通 (Broadcom) Q4 財報令市場驚艷，最大亮點在於 2024 年 AI 營收年增 220%，主要來自於自客製化晶片(AI ASIC) 的貢獻，加上有外資券商出具報告點名台灣可望受惠的供應鏈，因而帶動台灣相關 ASIC 概念股股價出現一波大漲。

12-19美股雷達

聯準會 (Fed)  週三 (18 日) 一如市場預期宣布，將基準利率走廊調降 1 碼至 4.25%-4.5% 區間，這是聯準會自 9 月首次降息以來的今年第三次降息，並對未來幾年進一步降息持謹慎態度， 主席鮑爾釋出「鷹森」訊號，掀起股債市場激烈動盪。

12-19美股雷達

聯準會週三 (18 日) 將聯邦資金利率下調 1 碼至 4.25%-4.5% 區間，這是聯準會自 9 月首次降息以來的今年第三次降息，並對未來幾年進一步降息持謹慎態度。 最新利率點狀圖顯示，聯準會預計明年基準利率將降至 3.9%，暗示將降息 2 碼，而先前 9 月的預測為 4 碼降息。

12-19國際政經

英國周三 (18 日) 最新公布數據顯示物價壓力持續存在，英國央行 (BOE) 只能採取謹慎的寬鬆貨幣政策，交易員目前不再完全消化明年降息 1 碼 (25 個基點) 兩次。貨幣市場預估，到明年底英國央行只會降息 49 個基點，本周稍早預估降息逾 70 個基點。

12-18美股雷達

美股主要指數周三 (18 日) 開平盤，投資人在聯準會 (Fed) 宣布今年最後一次利率決策前保持謹慎態度，靜待 Fed 主席鮑爾在會後記者會發言，以及決策者對明年的政策利率展望立場。截稿前，道瓊工業指數漲近 65 點或 0.15%，那斯達克綜合指數跌近 15 點或近 0.1%，標普 500 指數跌近 0.01%，費城半導體指數漲近 1.4%。

12-18美股雷達

聯準會 (Fed) 將於台灣時間周四 (19 日) 凌晨 3 點公布今年最後一次利率決策，同時公布最新的點狀圖、經濟和通膨預測。一些觀察人士認為降息 1 碼 (25 個基點) 已成定局，不過需要警惕 Fed 主席鮑爾會後記者會釋出的「鷹派」訊號，即所謂「鷹式降息」(Hawkish Cut)。