〈Fed升息〉美態度符合預期 安聯：投資級金融債相對抗跌

美國聯準會 (Fed) 決議升息 1 碼，美股周三小漲作收，美國十年期公債殖利率下滑至 2.51%，FED 維持通膨 2% 的預期。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，由於本次升息預期在預料之中，因此投資等級債近期表現相對抗跌，尤其是投資級金融債。

展望後市，他認為，在美國總統川普的減稅政策與海外資金回流政策下，企業現金水位將上升，降低發債的必要性，有利於供需結構。加上美國基本面逐步走強，因此下修 2017 年全年美國投資級公司債利差目標價，從 115 點至 105 點，認為利差還有持續收斂的空間，且主要收斂將集中在上半年。

在債種選擇上，許家豪表示，由於聯準會並未調整今、明兩年的升息步伐，因此後續觀察重點還是在川普政策是否可能拉高通膨，在此狀況下，他建議投資人尋找利率敏感度較低的商品，並透過多元布局，以息收抵抗利率與通膨，提升收益力。

在新興市場債部分，許家豪表示，新興市場已經擺脫衰退，且目前通膨相對和緩，部分新興市場國家仍存在降息空間，因此今年以來，資金持續青睞新興市場債券。

他認為，由於新興市場債券目前的評價仍合理，且利差相對於其他信用債券具有吸引力，因此美國升息對新興市場的衝擊應該有限，只是考量投組的波動度，因此建議在信用債挑選上，以評等相對較佳或波動度控管相對較佳的為主。