債券
基金
上周美股出現明顯修正，表面上的導火線，是甲骨文、博通在財測中對未來需求釋出較保守的訊號，使市場開始質疑科技巨頭的資本支出是否過於超前。不過我們認為，市場真正開始動搖的另一個原因，來自 Google 發表的一篇 AI 論文。這篇論文不只是單點技術突破，而是挑戰了當前大語言模型的核心訓練邏輯，也因此動搖了整個 AI 算力投資敘事的根基。
甲骨文 (Oracle)(ORCL-US) 新發行的投資級債券，交易表現卻更像垃圾債，原因在於傳言部分資料中心完工時程延後，加深投資人對其 AI 投資獲利能力的擔憂。投資人今年 9 月認購的 180 億美元甲骨文投資級債，在本周財報公布後持續下跌。
債券
《巴隆周刊》週五 (12 日) 報導，聯準會表示，將每月買進約 200 億美元的短期美債，目的在於維持貨幣市場的流動性，強調這並不等同於量化寬鬆 (QE)。不過，多位市場人士對此說法抱持保留態度，認為實際效果恐難與 QE 明確切割。聯邦公開市場委員會 (FOMC) 週四如預期將聯邦基金利率下調 1 碼至 3.50% 至 3.75%，但最受市場關注的動作，並非降息本身，而是宣布重新啟動美國國庫券 (T-Bills) 的買進行動。
ETF
本周全球市場聚焦聯準會 FOMC 會議，拍板再降息 1 碼，下調聯邦基準利率至 3.5~3.75% 區間，符合市場預期，累計今年已降息 3 碼。國泰投信表示，在債市佈局上，投資人應以追逐債息收益為主要訴求，可優先選擇佈局中長期債券。近期債市熱度提升，00933B 資產規模於 11 日正式突破新台幣千億元大關，為今年規模增長最多的在台掛牌金融債 ETF，躍升 ETF 千億俱樂部新成員。
有「新債券天王」稱號的雙線資本公司 (DoubleLine Capital) 執行長岡拉克 (Jeffrey Gundlach) 表示，今年的債市走勢讓他聯想到 1995 年的市場環境，殖利率一度上探 5%，卻始終未能突破區間，整體波動度偏低。
基金
景順多元收益成長基金經理人 Alexandra Ivanova 近日訪台，分享股債市展望與基金投資策略。面對美國股債估值普遍偏高，她強調基金策略為「主動、平衡、分散，不追逐高估值資產」，並將焦點轉向被市場低估的實體經濟與具有結構性增長潛力的標的。
基金
本次聯準會如市場預期降息一碼，但會後的討論焦點並未停留在利率決議本身，而是迅速轉向一個更關鍵的問題：下一任主席會是誰？他會如何改寫聯準會的政策框架？當領導層即將更替，現任團隊的展望自然只具短期參考價值。現在所有人都在問同一個問題——哈塞特若上任，美國的利率政策與經濟框架會走向哪裡？對股市的影響為何？1. 本次會議降息一碼、啟動新擴表，並同步上調明年經濟預期在本次會議中，聯準會如市場預期降息一碼，同時宣布啟動新一輪資產負債表擴張計畫，以確保市場流動性並緩和金融條件。
基金
美國聯準會（Fed）於台灣時間 11 日凌晨公布今年最後一次利率決議，如市場預期降息 1 碼，將聯邦基金利率區間下調至 3.50% 至 3.75%，並同步宣布重啟購買美國國債計畫，事實上第四季以來美債強力吸金，已吸 794 億美元淨流入。法人分析，降息循環啟動使政策不確定性與利率波動降低，債市防禦功能更強化，但基準利率持續下行前，鎖定高利並布局資本利得的空間會變得有限，投資人應適時把握機會「上車」。
聯準會 (Fed) 如預期連三度降息 1 碼 (25 個基點) 之後，「新債券天王」、雙線資本 (DoubleLine Capital) 執行長岡拉克 (Jeffrey Gundlach) 表示，他此刻看好大宗商品，並加碼非美元資產。岡拉克表示，自己最近看好整體大宗商品，並表示這個資產類別最近正在穩定上漲，但漲勢卻被忽視。
美國聯準會 (Fed) 連續第三次降息 1 碼 (25 個基點)，並對 2026 年額外寬鬆保留空間，帶動美國公債周三 (10 日) 全面上漲。交易員如今押注 Fed2026 年會降息兩次，多餘點狀圖預測的降息一次。各天期美債殖利率普遍從幾個月以來的高點走軟，對 Fed 政策最敏感的兩年期公債引領漲勢，殖利率反向下跌近 8 個基點至 3.54%，創兩個月來最大單日跌幅。
基金
2025 年以來主要債市受惠多數央行降息或維持資金寬鬆而普遍上漲，且因美元貶值，全球化配置的債券投組換算成美元報酬普遍有匯兌收益挹注，並以新興國家當地債指數換算成美元上漲 14.67% 領先 (資料來源：彭博資訊，取 ICE 美銀美林債券指數為例，截至 12/8，詳如附表一)。
鉅亨新視界
聯準會降息預期峰迴路轉，自 4 月關稅政策宣布以來，債市超過半年以上的上下劇烈震盪，且 11 月下旬起在聯準會官員陸續暗示降息的可能性後，12 月降息機率從不到五成迅速突破 80%，但股市仍因市場擔憂估值過高而處於震盪整理，相較之下債券更能受惠降息利多，隨著降息趨勢確立，全球布局的複合型債券基金是因應股市波動的首選之一。
基金
PIMCO（品浩）最新發布《2026 年投資前瞻》指出，雖然 2025 年多數資產表現亮眼，但市場結構分化明顯，特別是美股在科技巨頭帶動下，整體估值已接近歷史高位 。面對高估值、利率方向轉折與信用市場結構調整等挑戰，PIMCO 強調 2026 年投資人需採取主動且具紀律的資產配置策略，透過提升組合分散度、鎖定高品質收益、掌握評價相對合理的標的，並適度納入如黃金等實質資產，以維持投資組合韌性 。
基金
2025 年即使在川普上任後關稅政策的不確定性，以及市場對 AI 是否會形成泡沫的疑慮之下，截至 11 月底，台灣加權指數漲幅仍高達約 20%，優於美國標普 500 指數 11.5% 與 MSCI 全球指數 13.6%。在 AI 題材持續發酵、科技產業景氣回升的帶動下，台股走出一波多頭行情，讓台股基金的整體表現格外亮眼。
全球最大債券基金之一 PIMCO 的投資長警告，信貸市場風險正在增加，評級膨脹可能讓投資者誤判安全性，光靠投資級評級判斷信用品質的做法是極為危險的。由於聯準會 (Fed) 干預空間有限，市場必須依靠基本面自立。彭博報導，PIMCO 投資長 Dan Ivascyn 在 Odd Lots 接受播客十周年特輯訪問說：「只因為評級機構給予投資級評級，就假設一家公司是投資級，是非常非常危險的。
ETF
受惠於市場對美國聯準會 (Fed) 降息預期的快速升溫，國際資金持續湧入債市，推升全球債券市場近一年來表現強勁。在各類債券中，非投資等級債券以亮眼的 10.21% 報酬率拔得頭籌，成為近一年債市領頭羊。新興市場債券近一年繳出 8.92% 的優異成績；作為核心配置的投資等級債與政府公債，也分別實現了 4.98% 和 3.61% 的穩健增長。
基金
講到投資理財，大家最在意報酬率，但若忽略稅務成本，就像開著一台好車卻漏油，一路加速卻難以抵達終點。尤其在台灣「萬萬稅」的環境中，若能透過合法規劃避開高稅負，不僅能保住獲利，更有機會讓資產成長快人一步。鉅亨買基金特別邀請陳俊廷會計師，在這一集《鉅亨 Fund 大鏡》高股息 ETF 很香？但為什麼越買越不划算？關鍵在要繳「這個稅」！中，針對不同投資商品的稅務，教你聰明節稅，讓你辛苦賺的錢留在口袋裡。
ETF
金管會正式開放主動式 ETF 首年，台股投資板塊已悄然發生質變。過去幾年由被動指數型 ETF 稱霸的局面，在基金經理人「主動出擊」下出現新局。觀察近期 ETF 績效，不論是股還是債，主動式 ETF 皆繳出令人驚艷的成績單，其中，主動統一台股增長 (00981A-TW) 以黑馬之姿奪下近半年台股 ETF 績效冠軍；而在債券領域，今年掛牌的主動式債券 ETF 中，主動中信非投等債 (00981D-TW) 也憑藉靈活操作，拿下非投等債 ETF 的績效冠軍，年化配息率超過 9% 也同步空降第一。
基金
在 AI 題材驅動下，今年以來美股屢創新高，柏瑞投信 2025 年「洞悉 ESG」冬季號報告指出，雖然 AI 普及將會增加電力消耗，但其在各領域減少碳排的潛力可能遠遠超過此一影響。另一現象是 Fed 重啟降息及 AI 助攻下，近三個月的 ESG 投資級債指數上漲 2.5%，ESG 非投資級債指數亦上揚 3.1%。
國際政經
美銀發布最新報告提出 2026 全球宏觀十大核心觀點。該行認為，2026 年全球宏觀經濟將以「政策寬鬆、人工智慧（AI） 深度應用、資產再平衡」三大主軸為核心展開。其中，美國 GDP 增速有望超出市場預期，達到 2.4%。新興市場則受益於美元走弱及油價低迷的支撐，大宗商品方面，銅與黃金表現領先。