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作者 景順全球市場策略師團隊五大趨勢觀察1. 市場引領經濟標普 500 指數自 2 月中旬至 4 月初下跌了 20%，這反映了美國經濟成長放緩，顯示價格壓力的出現 。2. 政策未來有機會更加明朗目前市場對川普政府貿易政策的預期似乎更加清晰，而且美國國會和美聯準會提供了一定支持。
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2025 年 6 月 25 日，輝達在美股盤中強勢攀升，收盤股價創新高，市值一舉突破微軟，再度登上全球市值第一寶座。當日稍早，執行長黃仁勳於年度股東大會表示，輝達不再只是晶片公司，更宣示將全面進軍「AI 基礎建設、人形機器人以及自駕車」三大應用場景。
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美國聯準會在 6 月的利率決策會議維持利率不變，主席鮑爾赴國會作證時重申，降息時點將取決於通膨、就業數據，目前尚未達到啟動寬鬆的條件。百達投顧建議，當前降息步伐未明環境下，應優先評估資產收益性與利率敏感度，可選擇具備較高息收且較短存續期的非投資等級債，打造具韌性的現金流配置。
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作者 David Eiswert 全球焦點成長股票策略基金經理人關鍵觀點— 政策變動、地緣政治擔憂，以及潛在的典範轉變都需要密切關注，以判斷哪些公司和地區可能會從潛在的重新調整中受益。— 這些基本面的變化將有利於採取主動式投資策略，以協助找到那些經濟報酬正在改善的優質公司。
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作者 景順全球市場策略師團隊中東緊張局勢影響石油與天然氣市場美元上周持穩，但值得注意的是，由於中東局勢依然緊張，美元沒有大幅上漲。石油和天然氣一直是對中東事件反應最強烈的資產類別。但在我們看來，大宗商品價格如果想保持在當前水準或進一步走高，則供應必須顯著且持續性地下降。
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隨著川普政策牽動國際神經、地緣政治風險不斷升溫，投資若集中於單一市場，將面臨更高的不確定性，這時候，全球型基金如同投資版圖上的避風港，只是多數全球型基金仍以美國為主要投資地區，景順投信表示，在美國經濟前景充滿挑戰的情況下，投資人可選擇真正分散區域配置的全球型基金，以降低美國市場過度集中的風險。
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作者 景順全球市場策略師團隊上周，隨著以色列對伊朗發動空襲，中東局勢大幅升級，市場備受壓力，該事件加劇了地緣政治的不確定性，由於投資人為投資組合尋求避險資產，石油和黃金價格繼而飆漲。股票市場承受壓力，反映出市場對潛在區域衝突外溢效應的擔憂以及對全球成長和通膨的影響。
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Shannon L. Saccocia, CFA, 私人財富部門投資長美國消費者依然保持韌性，但商業信心才是未來經濟成長軌跡的關鍵。正如我們最近指出，美國消費者的韌性不容小覷。即使美國總統川普的貿易政策決定持續引發不確定性，但個人收入增長強勁，加上股票和房價上漲帶來的財富效應，均有助於支撐消費和信心。
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近期美債長天期殖利率雖仍維持高檔，但交易量明顯下滑，顯示市場對長天期債券資產的進場意願趨於謹慎。在財政壓力持續、赤字路徑未明的背景下，投資人對長債風險普遍持保留態度。今年以來殖利率曲線呈現短天期端下滑、長天期端高位盤整的極端結構，反映利率節奏與信心錯位。
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不確定因素持續：短期之內，我們仍無法確定關稅稅率的確切水準、利率變動的確切時間以及對通膨和成長作出詳細預測。聯準會：美國利率可能於較長時期內保持不變，然後在經濟活動出現顯著放緩的情況下大幅下調。非美國市場資產：基本情境顯示非美國市場的資產吸引力日益增加，包括歐洲及亞洲股票、新興市場當地貨幣債券及私募信貸。
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受川普政策不確定性衝擊，市場波動加劇，該如何制定具備多元收益來源、同時兼顧資本增值與風險控管的投資策略？景順投信表示，能靈活配置股票與債券的「多元收益成長策略」，有望成為全方位收益解方。全球貿易關係和政治聯盟的重新洗牌，顯示全球經濟及政治格局正在迅速變動，受此影響，2025 年上半年全球市場的不確定性指數飆升，其中，聯準會繼續放緩降息週期之際，美國經濟前景面臨挑戰。
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美國總統川普上任以來關稅政策變動頻繁，繼 4 月宣布延長關稅措施後，6 月 4 日再度針對鋼鋁進口稅提出調升計畫，將稅率自 25% 提高至 50%，延續其貿易保護主義立場。川普此類「即興式風格」的決策，使政策風險與經濟不確定性進一步升溫，4 月初 S&P 500 指數一度因關稅政策引發市場恐慌，年內最大跌幅超過 18%；然而市場隨後迅速反彈，指數於 5 月底已回升至 5,911.69 點，年初以來漲幅僅約 0.5%，從結果來看，市場雖劇烈震盪，但指數幾乎回到原點，反映出股價走勢與情緒波動脫鉤，也讓投資人開始反思是否配置策略也需趁機調整。
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整體基金市場表現概述5 月份，全球金融市場全面止跌回升，來自川普提出的對等關稅措施所引發的混亂市況，與緊張情緒幾乎完全恢復穩定。主要原因，除了因為川普在態度上有所軟化，宣布給予各國 90 天的關稅暫緩期並重新啟動貿易談判外，更重要的是美國與中國恢復接觸，並達成暫時性的協議，在很大程度上解除了一項對全球經濟影響最嚴重的貿易戰利空。
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作者 景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭美元迎來自 1974 年以來最差的新年度表現，2025 年初以來美元已貶值約 9.27%。儘管今年年初至今美元遭到拋售，但其價值仍遠高於長期平均水準，進一步走弱的可能性仍存在。然而，我們認為這並不一定代表美元正面臨結構性的轉變。
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Joseph V. Amato, 總裁暨股票投資長正當政策多變、市場波動和信心起伏之際，美國消費者至今仍然展現出奇的韌性。消費是美國經濟的支柱，去年分別佔國內生產總值和經濟增長約三分之二 [1]。因此，了解消費者信心和行為的狀況，對評估經濟增長前景舉足輕重，尤其是在經歷過去幾個月的震盪之後。
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美國政策的不確定性促使投資者尋求資產計價幣別的多元化，考慮美元以外的選擇。百達投顧指出，歐元非投資等級債因降息預期升溫、經濟前景改善、企業獲利回升及美元避險收益等因素，成為多元化債券投資部位的理想選擇。市場仍在消化穆迪調降美國主權評等的衝擊，投資人對美債的需求明顯轉弱。
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作者 景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭大多數機構投資者早在 2013 年就已將美國公債視為一個獨立資產類別，而非 AAA 評級資產，因此穆迪調降評等對投資人配置影響有限。我們更關注調降評等的原因，因此正密切關注美國國會就其國內預算進行的討論。
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作者 景順全球市場策略師團隊關稅：暫停實施5 月 12 日，中美發表經貿會談聯合聲明，承諾 90 天內暫停實施對等關稅。根據聲明，美國對中關稅從 145% 降至 30%，中國對美國關稅從 125% 降至 10%。消息公佈後，美股大幅上漲，特別是週期性較強的類股。
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輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳 5 月 19 日於台北國際電腦展（COMPUTEX 2025）發表主題演講，他指出因應未來勞動力短缺，人形機器人將成為下一個數兆美元規模的產業。百達投顧表示，隨著人形機器人的進一步發展，機器人科技策略的投資範疇日益多元，為投資者提供了不同於傳統科技策略的新投資機會。
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作者 Tim Murray, CFA® 多重資產部門資本市場策略師關鍵觀點美國公債——歷來被視為對抗經濟疲弱的避險工具——在近期股市下跌中表現不佳，儘管市場對經濟衰退的擔憂不斷升溫。由其他已開發市場政府發行的非美元計價債券，可能為希望降低對經濟放緩曝險的投資人提供替代選擇。