市場展望
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整體基金市場表現概述8 月份，全球金融市場表現良好，主因美國聯準會 (FED) 主席鮑威爾釋出鴿派訊息，大幅提高於 9 月份降息的可能性，為市場多頭增添信心與資金動能，推升股市與債市同步上揚，惟隨著多國股市已攀升至歷史新高，資金開始在不同市場與類股間輪動，加上美元匯價再度走貶的影響，新興市場與亞洲股市在 8 月份表現優於歐美市場。
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儘管全球股市普遍表現強勁，但新興市場的股票和債券是唯一值得「加碼配置」的資產。01資產配置：市場看似邁入「金髮姑娘」情境市場再度呈現「金髮姑娘」的理想狀態。投資人對美國經濟放緩的擔憂減弱，然而就業數據走弱，足以讓聯準會降息。同時，從信心調查來看，通膨似乎不再那麼令人擔憂（見圖 2）。
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整體基金市場表現概述7 月份，全球金融市場震盪走高，隨著美國對世界各國徵收的對等關稅稅率大致底定，不確定風險大部份獲得消除下，市場繼續偏向風險追逐模式，推升風險性資產的表現，各國股市普遍上揚，且歐美主要股價指數多數再度創下收盤新高，惟因美元匯價反彈回升，美股以外市場若以美元計算的漲幅多半出現顯著縮水。
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整體基金市場表現概述2025 年上半年全球金融市場呈現大幅震盪走勢，包括美國總統川普上任後推動的對等關稅政策，以及以色列、伊朗之間爆發的軍事衝突，都為市場帶來新的衝擊與不確定風險。不過，儘管股債市一度因為投資人避險情緒升高而出現較大幅度的拉回，但隨著各項利空因素的影響逐漸淡化，市場很快恢復穩定並再度回升，整體而言，股、債市在 2025 年上半年的表現依舊不差。
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整體基金市場表現概述5 月份，全球金融市場全面止跌回升，來自川普提出的對等關稅措施所引發的混亂市況，與緊張情緒幾乎完全恢復穩定。主要原因，除了因為川普在態度上有所軟化，宣布給予各國 90 天的關稅暫緩期並重新啟動貿易談判外，更重要的是美國與中國恢復接觸，並達成暫時性的協議，在很大程度上解除了一項對全球經濟影響最嚴重的貿易戰利空。
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整體基金市場表現概述4 月份，全球金融市場面臨關稅戰衝擊，不論股債市都出現大幅震盪。月初美國總統川普宣布出乎外界意料的全面性對等高關稅措施，並隨即引來中國、加拿大，甚至歐盟的反制，在關稅貿易戰一觸即發下，不確定性風險立即重創以股票為首的風險性資產，甚至就連美國政府公債都在投資人拋售美元資產的情況下受到拖累，只有黃金受惠於避險資金湧入而再創新高。
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整體基金市場表現概述2025 年全球金融市場開局表現良好，一月份股債市多數上揚，雖然聯準會 (FED) 在降息腳步上踩了煞車，但並未對市場的風險情緒造成太大影響，主要是投資人仍看好美國總統川普執政下將有利於美國經濟與股市的表現，加上美元匯價反轉走弱，也有助於帶動風險性資產的表現。
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本文件中包含的資訊、意見和預測反映原始發布日期當下的判斷，並受到可能導致實際結果與此處呈現的結果出現重大差異的風險和不確定性的影響。隨著世界經濟風險的增加，我們已將股票評級下調至中性，但仍預期美國股市的表現將優於大多數其他市場。01 資產配置：謹慎應對從廉價新型人工智慧技術的推出，到川普對中國、加拿大和墨西哥徵收貿易關稅，金融市場今年的開局可謂動盪不安。
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儘管 2024 年的股市強勁上漲已使股票估值達到相對高位，但我們相信美國股票在 2025 年初仍有進一步成長空間。01資產配置：抵抗獲利了結的衝動隨著股市在 2024 年經歷了一個輝煌的表現，對於從這波牛市中獲利的投資者來說，考慮獲利了結是正常的。
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整體基金市場表現概述2024 年，全球金融市場在震盪走勢中向上攀升，雖然期間不時有雜訊傳出，但隨著通膨壓力持續放緩、歐美央行相繼啟動降息行動，以及年末美國總統大選的落幕，投資人持續看好美國經濟與股市的前景，在利多因素帶動下，市場風險情緒升溫，風險性資產因而普遍表現良好。
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2023 年初與 2024 年初市場都期待迅速降息與殖利率大幅回落，最終都未實現，使得長債投資者大失所望，並承擔高度波動。百達投顧認為，展望 2025 年，在預期降息步伐緩慢下，美國指標公債殖利率變動空間有限，建議從美元中短期債券策略和全球非投資級債券策略介入債市，降低利率風險來源，較能應對市場波動，適合追求穩健回報的投資人。
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預期 2025 年主要經濟體的成長具有韌性，且利率下降將有助於股票表現優於債券，看好美股將表現領先01 概要02 概述：川普並非唯一關鍵川普在美國總統選舉中的勝利給全球金融市場蒙上了一片陰影。但這並不完全是壞消息。這是因為，除非他堅持執行其政策主張中最極端的部分，否則全球經濟的基本面將維持正向，為 2025 年的風險性資產類別提供良好的環境。
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整體基金市場表現概述11 月份全球金融市場走勢分化，隨著美國總統大選結果底定，投資人看好川普的當選將有利於美元與美國股市的表現，促使市場資金流向美元資產，美元、美股、美債同步攀升，但美國以外市場的表現則是不盡理想，主要因為川普競選主軸的關稅壁壘政策被視為會對國際貿易以及歐亞國家的經濟發展帶來負面影響，令大部分歐亞國家股市走勢受到壓抑。
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整體基金市場表現概述10 月份，全球金融市場受到多重因素影響，整體市場情緒偏向謹慎，股債市普遍面臨拉回整理的壓力，主要影響因素包括第三季企業財報陸續公布，雖然部分科技巨頭業績亮眼，但企業整體獲利成長動能出現減弱跡象。另外，隨著美國大選日期逼近，政治不確定性升高，加上美國經濟表現尚屬穩健，投資人調降對於聯準會 (FED) 降息幅度的預期，都令市場觀望情緒升高。
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隨著全球利率下降，新興市場不含中國的股票和債券前景正在改善01資產配置：聯準會降息提振風險資產吸引力美國聯準會在 9 月降息 50 個基點，幅度超出市場預期，這使我們更加確信美國經濟能夠避免衰退並實現溫和的軟著陸。因此，我們調升風險資產類別評級，將股票調升至加碼，同樣將新興市場股票和債券的評級調升至加碼。
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整體基金市場表現概述 第三季，全球金融市場劇烈震盪，主要股市在 7 月份延續多頭行情，但進入 8 月後，美國經濟指標以及對於美國聯準會 (FED) 利率政策的猜測左右了市場的表現，隨著疲軟的經濟數據出現，美元兌日圓匯價大幅向下探底，外匯套利交易的大規模平倉活動導致股市一度出現閃崩，但稍後投資人對聯準會大幅降息的預期心理升高，市場風險情緒再度回溫，股市也自低點迅速反彈。